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資本市場クォータリー 2006年春号
変容する米国証券会社
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沼田 優子
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- 米国では、証券業界の収入構成に占める株式委託手数料の割合が、2005年はわずか１割となった。代わりに拡大しているのが、M&Aアドバイザリーやトレーディングに伴う金利収入等を含む「その他証券関連収入」である。また資産管理型営業への転換に伴い、投資信託販売手数料や資産運用関連手数料等も増えており、両者の合計は、委託手数料にほぼ匹敵する水準となっている。
- 引受市場においては、銀行系列証券会社の勢力拡大が著しい。これは銀行が、資本市場からの資金調達サービスと、ローン等、自らのバランスシートも用いた資金調達サービスの両方を総合的に提供することで、多くの案件を獲得するようになったからである。
- 米国では、大手証券会社の寡占化が進みつつあるものの、その一方では、特定の産業の顧客に特化したブティック投資銀行や、証券事務をクリアリング・ファームに外部委託するイントロデューシング・ファーム等も存在しており、それぞれの得意分野に特化しつつ、棲み分けを行っている。
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