野村資本市場研究所｜韓国資本市場統合法改正と収益多様化を目指す証券会社

韓国の規制当局である金融委員会（FSC）は、2011年7月26日、我が国の金融商品取引法等をモデルとした「韓国金融投資サービスおよび資本市場法（(The Financial Investment Services and Capital Markets Act、FSCMA、略称：資本市場統合法)｣の改正法案を公表した。
FSCMA改正案の主な内容は、（1）自己資本3兆ウォン以上を有する大手証券会社を新たな「投資銀行」の区分として、通常の証券会社と区別し、新規業務への参入を容認する点、（2）少子高齢化を見据えた資産運用業の規制緩和、（3）代替取引システム（ATS）ひいては韓国取引所（KRX）以外の取引所の参入を新たに認める資本市場インフラの改革、（4）直接金融チャネルの多様化、（5）不正取引慣行に対する規制強化である。
改正法案が公表された背景には、国際金融ハブを目指す韓国が、自国の資本市場をグローバル・スタンダードに一段と近づけようとしている点を指摘出来る。改正法案の第2の柱｢資本市場インフラの改革｣におけるATSの導入は世界のトレンドへの対応とFSCは説明しているほか、第4の直接金融チャネルの多様化や、第5の不正取引慣行に対する規制強化もまた、韓国資本市場のさらなる環境整備と見ることが出来よう。
もっとも、FSCMA改正法案を出す運びとなった最大の目的は、やはりグローバルな投資銀行と伍して競争できる大型の国内投資銀行の誕生を後押しすることである。当初のFSCMAでも同じ目的が掲げられているものの、これまでのところ成果が見えにくいことから、より一段の施策を講じることで、投資銀行の誕生を急ぎたい思惑がある。