野村資本市場研究所｜ゴールドマン・サックスによるフェイスブック出資を巡る議論

2011年1月2日、ゴールドマン・サックス（GS）がロシアの投資家とともに、ソーシャル・ネットワーキング・サイト最大手のフェイスブックに5億ドルの出資を決めたことが報じられた。報道によれば、GSは4.5億ドルを出資するほか、フェイスブックの未公開株式に投資する特別目的ビークルを創設し、GSの富裕層顧客から最大15億ドル相当を調達することにも合意した。
第一の注目点は、フェイスブックの企業価値が500億ドルと評価されたことである。ソーシャルメディア関連のベンチャー企業の急成長が、金融市場からも大きな注目を集めつつある。
第二の注目点は、最近、米国ではオンラインを活用して未公開証券取引を仲介するベンチャー企業が複数登場していることである。こうしたプラットフォームを通じて、フェイスブック株などへの関心が高まっているが、SECなども規制上の関心を抱いていると見られる。
第三の注目点は、GSが自己資金を投じながら同時に資金調達の仲介も行ったことで、投資銀行のビジネスモデルという観点から積極的に評価する声がある一方で、規制との関係や利益相反の可能性などの観点から懸念を表明する動きもあるなど、さまざまな議論を呼び起こしている。
フェイスブックの今後の資本政策が注目されると同時に、未公開証券の取引・情報開示規制、公開企業に対する規制、投資銀行の位置づけなど、今回GSやフェイスブックの取り組みが提起した問題に関する議論の行方も注目されよう。