野村資本市場研究所｜香港証券取引所に上場した世界初の人民元建て金ETF

香港では、2010年6月に人民元建て貿易決済が規制緩和されて以降、人民元預金が急増し、2011年12月末時点の残高は5,885億元に達した。香港の預金残高に占める人民元の割合も、約10％となり、香港ドル、米ドルに次ぐ三大通貨の一つとしての存在感が増している。
近年、この人民元を用いた人民元建て金融商品の多様化が加速している。既存の人民元譲渡性預金や昨年11月に解禁されたRQFII（人民元建て適格外国機関投資家）に加え、2012年2月14日、人民元建て金上場投資信託（人民元建て金ETF）が香港証券取引所に上場した。
同ETFは香港初の人民元建てETFであると同時に、世界で初めて人民元建てで取引される金ETFである。主な特徴は（1）ロンドン貴金属市場の米ドル建て金価格に連動する、（2）人民元で売買する、（3）為替スワップを通じて対米ドルの為替変動をヘッジする、（4）香港証券取引所で売買可能の四つである。また、同ETFの取引には香港居住者が開設できる人民元銀行口座が必要であり、現時点で非居住者の外国人投資家は購入できない。
人民元建て金ETFにはまだ適用されていないが、香港では人民元を持たない投資家でも香港ドルで人民元建て株式を購入できるプラットフォームが整備されている。同プラットフォームは、まだ解禁されていない人民元建て株式のみを対象としたものであるが、今後、人民元建て金融商品の利便性の更なる向上が求められることから、対象範囲の拡大が予測される。
以上のように、香港では人民元建て金融商品の多様化とそれを制度面から支援するプラットフォームが整備されつつある。このような中、2012年2月14日に上場した人民元建て金ETFは香港人民元オフショア市場のプレゼンス向上につながるものと考えられる。同ETFの上場を受け、現在議論・検討されている人民元建て株式や点心債ETFの解禁も期待されることから、香港人民元オフショア市場の今後の動向が益々注目される。