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野村資本市場クォータリー 2017年秋号
米国で活発化する株式投資型クラウドファンディング
齋藤 芳充、吉川 浩史
要約
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  1. 米国では、2016年5月から株式投資型クラウドファンディング(株式型CF)制度が利用可能となり、2016年末までの約8ヶ月間で163件の株式型CFの募集が行われた。このうち44件が、総額で約1,320万ドルの資金調達に成功している。
  2. この期間の募集案件からは、創業後間もない企業を中心として、比較的少額の資金調達を行うために株式型CFが用いられる傾向が見られた。また、従来ベンチャーキャピタル等の資金供給がそれほど多くなかったタイプのビジネスにとって新しい資金供給源となる可能性も示唆されている。
  3. 募集で使われている将来株式取得略式契約(SAFE)における金融商品のリスクについて米国証券取引委員会(SEC)が注意喚起を行ったり、株式型CFの仲介業者が規則違反で金融取引業規制機構(FINRA)による処分を受けたりする事態も起きてはいる。しかし、株式型CF制度そのものは高く評価されており、さらなる利用促進のための規制緩和の議論も始まっている。
  4. 日本では2015年5月から株式型CF制度が導入されたが、2017年9月末までに行われた募集は8件に留まる。もともとは国内のベンチャー企業の創出・育成促進を目的としていた株式型CFだが、米国での利用状況を踏まえると地域経済の活性化にも貢献する可能性がある。本制度の活発化に向けたさらなる取り組みは有用だろう。

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