野村資本市場研究所｜急成長する中国のオンライン・オルタナティブ・ファイナンスと課題

中国では、金融機関としての免許を持たず、規制・監督も厳格でないオンライン・オルタナティブ・ファイナンスの成長ぶりが注目されている。2015年の同市場規模（残高）は、2013年の18倍までに拡大し、アジア太平洋地域の同市場における中国のシェアは98.9％に達した。
オンライン・オルタナティブ・ファイナンスが中国で急速に発展した背景としては、（1）インターネット人口の急速な拡大とそれに伴う電子商取引から発展した金融取引プラットフォームの普及、（2）銀行のリスクテイク能力の限界、（3）低金利政策の下で旺盛な資金運用ニーズの存在、（4）規制の裁定機会の存在、が指摘できる。
オンライン・オルタナティブ・ファイナンスが急拡大を遂げる一方で、不正や詐欺行為、借り手のデフォルト、プラットフォームの閉鎖などの事例も多発するようにもなってきた。当初、中国規制当局はオンライン・オルタナティブ・ファイナンスの拡大に対して寛容な姿勢を見せていたが、2014年12月以降、相次いで新たな管理規則を制定し、規制監督の方向性を明確化している。
規制強化の影響で、中国のオンライン・オルタナティブ・ファイナンス業界は淘汰の波に直面しており、今後は、事業者数が大幅に減少すると見られる。一部の優良プラットフォームが事業運営の規範化や評判の向上に伴い、一定の規模と実力を備えた事業者の市場へと収斂していくことが予想される。また今後、中国の金融制度が先進国型に近づけば、オンライン・オルタナティブ・ファイナンスの裁定機会の減少が予想される。その時に初めて銀行サービスの実質的な競争が生じるといえよう。