野村資本市場研究所｜英米で拡大する年金バイアウト

年金バイアウトとは、企業がプレミアムを支払い、確定給付型年金（DB）のリスクを保険会社等に移転する取引である。英国では2005年頃から始まり本格的な普及を遂げており、米国でも2012年に開始されている。
英国で年金バイアウトが拡大した背景としては、長寿化等のマクロ環境変化、会計基準や年金規制の改正により、DB維持に係る負担が増したことが挙げられる。2014年には、年金バイアウト案件の金額は、過去最高の130億ポンドに達した。サービス提供業者は、リーガル＆ジェネラルなど大手保険会社からPICやロスシー・ライフなど専業・新興保険会社まで様々である。保険会社にとってバイアウトの成否は運用成果に拠るところも大きい。
米国でも、年金バイアウトへの注目度が高まっている。2012年にゼネラル・モーターズ及びベライゾンによる大型案件が登場し、2015年以降は年間100億ドル超の市場となっている。年金給付保証公社（PBGC）の保険料負担が増す中、今後も年金バイアウトへの関心は継続すると見られている。
年金バイアウトはDBの縮小・消滅を意味し、企業年金の普及拡大を目指す観点からは否定的な評価となり得る。他方、保険会社にとっては新しいビジネス分野とも言えるものであり、年金給付の提供者の変更に過ぎない、と整理することもできよう。私的年金拡充策が求められる日本においても、年金制度をめぐるグローバルな動向の一環として、年金バイアウトの進展を注視する必要があろう。