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時æµã€€2025å¹´ã«ã©ã®ã‚ˆã†ã«ãŸã©ã‚Šç€ãã‹ï¼šè²¡æ”¿å¥å…¨åŒ–ã®ä»Šå¾Œã®é“è¡Œãã«ã¤ã„㦠上智大学経済学部准教授ã€æ—¥æœ¬æ”¿ç­–投資銀行設備投資研究所客員主任研究員
中里 é€

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投資家ã¨ä¼æ¥­ã¨ã®å¯¾è©±ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã®ç­–定ã¨CGコードã®æ”¹è¨‚ 西山 賢å¾
  1. 我ãŒå›½ã®ã‚³ãƒ¼ãƒãƒ¬ãƒ¼ãƒˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ”¹é©ã¯ã“ã“ã¾ã§ä¸€å®šã®æˆæžœã‚’上ã’ã¦ã„ã‚‹ãŒã€ãã®æ°´æº–ã‚’ã•ã‚‰ã«é«˜ã‚る上ã§æ®‹ã•ã‚Œã¦ã„る課題ã«å¯¾å¿œã™ã‚‹ãŸã‚ã€2018å¹´6月1æ—¥ã€ã€ŽæŠ•è³‡å®¶ã¨ä¼æ¥­ã¨ã®å¯¾è©±ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã€ãŒç­–定ã€å…¬è¡¨ã•ã‚Œã‚‹ã¨ã¨ã‚‚ã«ã€ã‚³ãƒ¼ãƒãƒ¬ãƒ¼ãƒˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹ãƒ»ã‚³ãƒ¼ãƒ‰ã®æ”¹è¨‚ãŒå®Ÿæ–½ã•ã‚ŒãŸã€‚
  2. 今回ã®ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã¨ã‚³ãƒ¼ãƒ‰ã®æ”¹è¨‚ã§æœ€ã‚‚注目ã•ã‚Œã‚‹ã®ã¯ã€ã€Žè³‡æœ¬ã‚³ã‚¹ãƒˆã®çš„確ãªæŠŠæ¡ã€ã§ã‚ã‚ã†ã€‚今回資本コストã®å®šç¾©ã‚„明確ãªè¨ˆç®—方法ã¯ç¤ºã•ã‚Œã¦ã„ãªã„ãŒã€é‡è¦ãªã“ã¨ã¯ã€è³‡æœ¬ã‚³ã‚¹ãƒˆã®ç®—出ãã®ã‚‚ã®ã«çµ‚始ã™ã‚‹ã®ã§ã¯ãªãã€è³‡æœ¬ã‚³ã‚¹ãƒˆã®è¨ˆç®—ã«ç”¨ã„ãŸå„種数値ã®æŽ¡ç”¨æ ¹æ‹ ã‚„ãã®èƒŒæ™¯ã«ã‚る中長期的ãªçµŒå–¶ãƒ“ジョンを示ã—ã€æŠ•è³‡å®¶ã¨ã®å¯¾è©±ã‚’æ·±ã‚ã‚‹ã“ã¨ã§ã‚る。
  3. 資本コストã¨ä¸¦ã³æ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹æ”¿ç­–ä¿æœ‰æ ªå¼ã«é–¢ã—ã¦ã¯ã€ä¿æœ‰ã™ã¹ãã§ã¯ãªã„ã¨ã„ã†æ„見ã¨ã€åˆç†æ€§ãŒã‚ã‚Œã°ä¸€å®šé‡ã®ä¿æœ‰ã‚’容èªã™ã‚‹æ„見ãŒã‚る。ã—ã‹ã—ã€ä»Šå›žã®å¯¾è©±ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã®åˆ¶å®šã‚„コードã®æ”¹è¨‚ã«ã‚ˆã‚Šã€ä¿æœ‰ã®åˆç†æ€§ã«å¯¾ã—従æ¥ä»¥ä¸Šã«ç´å¾—æ„Ÿã®ã‚る説明ãŒæ±‚ã‚られるã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ãŸã‚ã€ä¿æœ‰ã®åˆç†æ€§ã«ä¹ã—ã„æ ªå¼ã®å£²å´ã‚’求ã‚る声ã¯ã•ã‚‰ã«å¼·ã¾ã‚‹ã§ã‚ã‚ã†ã€‚
  4. 我ãŒå›½ä¼æ¥­ã§ã¯ã‚³ãƒ¼ãƒ‰ã®å„原則ã«ã¤ã„ã¦ã€ã¾ãšéµå®ˆã‚ã‚Šãã¨ã„ã†è€ƒãˆã‚’æŒã¤ä¸Šå ´ä¼æ¥­ãŒå°‘ãªããªã„よã†ã«è¦‹ãˆã‚‹ãŒã€å…·ä½“çš„ãªå¯¾å¿œã‚’ã›ãšå½¢å¼çš„ãªéµå®ˆã«ç•™ã¾ã‚‹ã‚ˆã‚Šã¯ã€æ˜Žç¢ºãªç†ç”±ã‚’説明ã—ãŸä¸Šã§å—ã‘入れãªã„原則ãŒã‚ã‚‹ã¨ã„ã†å¯¾å¿œã®æ–¹ãŒæœ›ã¾ã—ã„ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚ã•ã‚‰ã«ã€ã“ã‚Œã‹ã‚‰ã¯ã€Œã‚³ãƒ³ãƒ—ライ・オア・エクスプレインã€ãƒ™ãƒ¼ã‚¹ã‹ã‚‰ã€åŽŸå‰‡å—ã‘入れã®è«¾å¦ã«ã‹ã‹ã‚らãšä¼æ¥­ã®å§¿å‹¢ã‚’主体的ã€ã‹ã¤æ˜Žç¢ºã«ç¤ºã™ã€Œã‚³ãƒ³ãƒ—ライ・アンド・エクスプレインã€ãƒ™ãƒ¼ã‚¹ã§ã®å¯¾å¿œãŒæœŸå¾…ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
機関投資家ãŒæ³¨ç›®ã—始ã‚ãŸæ°—候関連財務情報
ï¼ESG投資拡大ã«ä¼´ã„é‡è¦æ€§ãŒé«˜ã¾ã‚‹ç©æ¥µé–‹ç¤ºï¼
æ¿æ´¥ã€€ç›´å­
  1. 金èžå®‰å®šç†äº‹ä¼šï¼ˆFSB)ãŒè¨­ç½®ã—ãŸæ°—候関連財務情報開示タスクフォース(TCFD)ã¯ã€2017å¹´6月ã€æœ€çµ‚報告書を公表ã—ã€æŠ•è³‡å®¶ã‚„ãã®ä»–ã®ã‚¹ãƒ†ãƒ¼ã‚¯ãƒ›ãƒ«ãƒ€ãƒ¼ãŒã€é‡è¦ãªæ°—候関連ã®ãƒªã‚¹ã‚¯åŠã³æ©Ÿä¼šãŒä¼æ¥­ã«ã‚‚ãŸã‚‰ã™è²¡å‹™ã‚¤ãƒ³ãƒ‘クトをç†è§£ã™ã‚‹ä¸Šã§ã€æœ‰ç”¨ãªæƒ…報開示ã®æž çµ„ã¿ã‚’æ言ã—ãŸã€‚ãã®å¾Œã®1å¹´é–“ã§ã€æ¬§ç±³ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã¯æ°—候関連ã®æƒ…報開示ã«å¯¾ã™ã‚‹é–¢å¿ƒã‚’ç€å®Ÿã«é«˜ã‚ã¦ãŠã‚Šã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ãŒæ³¨è¦–ã™ã¹ã状æ³ã«ãªã£ã¦ã„る。
  2. 背景ã«ã¯ã€ä¸–ç•Œå„国ã§æ‹¡å¤§ã—始ã‚ãŸESG(環境ã€ç¤¾ä¼šã€ä¼æ¥­æŠ•è³‡ï¼‰æŠ•è³‡ãŒã‚る。欧米ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã®å¤šãã¯ã€æ°—候変動をãƒãƒ¼ãƒˆãƒ•ã‚©ãƒªã‚ªã®é‡è¦ãªãƒªã‚¹ã‚¯è¦å› ã«ä½ç½®ã¥ã‘ã€æŠ•è³‡ã§å„ªå…ˆã™ã¹ã一ã¤ã«æŽ²ã’ã¦ã„る。ãã—ã¦ã€æ°—候関連ã®æƒ…報開示ãŒä¸å分ãªä¼æ¥­ã«å¯¾ã—ã¦ã¯ã€è­°æ±ºæ¨©ã‚’行使ã—ã¦æ”¹å–„を求ã‚る集団的エンゲージメントやã€æ°—候変動ã«å¯¾ã™ã‚‹å–り組ã¿ãŒä¸å分ãªä¼æ¥­ã¸ã®æŠ•è³‡ã‚’引ã上ã’るダイベストメントを拡大ã—ã¦ã„る。ãã®å¯¾è±¡ã¯ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ã«ã‚‚広ãŒã£ã¦ã„る。
  3. TCFDã®æœ€çµ‚報告書ã®å…¬è¡¨ã«ã‚ˆã‚Šã€é–‹ç¤ºã®æž çµ„ã¿ãŒæ示ã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã‹ã‚‰ã€æ¬§ç±³ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã®ã“ã†ã—ãŸå‹•ãã¯ã€å…·ä½“性を伴ã£ã¦ã¾ã™ã¾ã™ç››ã‚“ã«ãªã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚ã“ã†ã—ãŸæ¬§ç±³ã®æ°—候関連ã®æƒ…報開示ã«å¯¾ã™ã‚‹é¡•è‘—ãªåå¿œã¯ã€ç¾åœ¨ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ãŒæ—¥æœ¬å›½å†…ã«ãŠã„ã¦å¾—られる感触ã¨å¤§ããç•°ãªã‚‹ãŸã‚ã€æ ªä¸»æ§‹æˆã«ãŠã„ã¦æ¬§ç±³ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã®æ¯”率ãŒé«˜ã„日本ä¼æ¥­ã¯ã€ç‰¹ã«æ³¨è¦–ã™ã‚‹å¿…è¦ãŒã‚ã‚ã†ã€‚
  4. 気候関連ã®æƒ…報開示ã®å›½éš›çš„ãªæ–¹å‘性ã¯ã€è²¡å‹™å ±å‘Šã¨ã®ä¸€å…ƒåŒ–ã§ã‚ã‚Šã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ã«ã¨ã£ã¦ã¯ã€è²¡å‹™å ±å‘Šã¨æ°—候関連財務情報ã¨ã®è¦ªå’Œæ€§ã‚’一層高ã‚る準備ãŒå¿…è¦ã§ã‚る。日本ä¼æ¥­ã¨æ¬§ç±³ã®æŠ•è³‡å®¶ã¨ã®å¯¾è©±ã«ãŠã„ã¦ã¯ã€æŠ•è³‡å®¶ãŒã€TCFDã®æ言ã«å‰‡ã—ãŸæ°—候関連財務情報開示を期待ã—ã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã‚’èªè­˜ã™ã‚‹å¿…è¦ãŒã‚ã‚ã†ã€‚
æŒç¶šå¯èƒ½ãªç¤¾ä¼šã®å®Ÿç¾ã«å‘ã‘ã¦æ³¨ç›®ãŒé›†ã¾ã‚‹ã‚½ãƒ¼ã‚·ãƒ£ãƒ«ãƒœãƒ³ãƒ‰ 江å¤ã€€ã‚ã‹ã­
  1. 社会的課題ã¸ã®å¯¾å‡¦ã«å‘ã‘ãŸäº‹æ¥­ã‚’資金使途ã¨ã™ã‚‹å‚µåˆ¸ã§ã‚る「ソーシャルボンドã€ã®ç™ºè¡ŒãŒè¿‘å¹´ã€å¢—加ã—始ã‚ã¦ã„る。ソーシャルボンドã¯ã€2006å¹´11月ã«ç™ºè¡Œã‚’開始ã—ãŸäºˆé˜²æŽ¥ç¨®ã®ãŸã‚ã®å›½éš›é‡‘èžãƒ•ã‚¡ã‚·ãƒªãƒ†ã‚£ï¼ˆIFFIm)ã«ã‚ˆã‚‹ãƒ¯ã‚¯ãƒãƒ³å‚µãŒåˆã‚ã¦ã¨ã•ã‚Œã‚‹ã€‚国際資本市場å”会(ICMA)ã«ã‚ˆã‚‹ã‚½ãƒ¼ã‚·ãƒ£ãƒ«ãƒœãƒ³ãƒ‰åŽŸå‰‡ï¼ˆSBP)ã®å­˜åœ¨ã‚‚ã‚ã‚Šã€2010年代åŠã°é ƒã‹ã‚‰èªçŸ¥åº¦ãŒä¸ŠãŒã£ã¦ã„る。ã¾ãŸã€æœ¬ç¨¿ã§ã‚‚å–り上ã’ãŸç™ºè¡Œäº‹ä¾‹ã‚’è¸ã¾ãˆã‚‹ã¨ã€ç™ºè¡Œä½“セクターã¯ã€å›½éš›æ©Ÿé–¢ã€éŠ€è¡Œã€æ”¿åºœç³»æ©Ÿé–¢ã€äº‹æ¥­ä¼šç¤¾ã¨æ‹¡å¤§å‚¾å‘ã«ã‚る。
  2. 日本ã§ã¯2018å¹´6月末ç¾åœ¨ã€å›½å†…債ã¨ã—ã¦å›½éš›å”力機構(JICA)ã€ã‚µãƒ ãƒ©ã‚¤å‚µã¨ã—ã¦BPCEãŒç™ºè¡Œã—ã¦ã„る。日本国内ã®ç¤¾ä¼šçš„課題ã®ãŸã‚ã«ç™ºè¡Œã•ã‚ŒãŸäº‹ä¾‹ã¯ã¾ã å‡ºã¦ã„ãªã„ãŒã€æ—¥æœ¬ã§ã‚½ãƒ¼ã‚·ãƒ£ãƒ«ãƒœãƒ³ãƒ‰ãŒä»Šå¾Œã€ã©ã®ã‚ˆã†ã«æ´»ç”¨ã•ã‚Œã¦ã„ãã‹æ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã¨ã“ã‚ã§ã‚る。
  3. ソーシャルボンドã®ç™ºè¡Œã«å½“ãŸã£ã¦ã¯ã€ï¼ˆ1)発行体ã¨ã—ã¦ã€ç¤¾ä¼šçš„課題ã®è§£æ±ºãŒçµŒå–¶é¢ã§ã®é‡è¦èª²é¡Œã¨ã—ã¦ä½ç½®ä»˜ã‘られã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã€ï¼ˆ2)対象事業ãŒSBPã«æŽ²ã’られるソーシャルプロジェクトã«è©²å½“ã—ã€ç¤¾ä¼šçš„課題ã®æ”¹å–„目標åŠã³æ”¹å–„ã®ãŸã‚ã®ãƒ—ロセスãŒæ˜Žç¢ºãªã©ã€SBPã«é©åˆã—ãŸå†…容ã§ã‚ã‚‹ã“ã¨ã€ï¼ˆ3)投資家をã¯ã˜ã‚ã¨ã—ãŸã‚¹ãƒ†ãƒ¼ã‚¯ãƒ›ãƒ«ãƒ€ãƒ¼ã«å¯¾ã—ã¦é€æ˜Žæ€§ã‹ã¤å®¢è¦³æ€§ã‚’確ä¿ã—ã€ãƒ¬ãƒãƒ¼ãƒ†ã‚£ãƒ³ã‚°ç­‰ã‚’通ã˜ã¦èª¬æ˜Žè²¬ä»»ã‚’æžœãŸã™ã“ã¨ã€ãŒæˆåŠŸã®ã‚«ã‚®ã«ãªã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚
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江å¤ã€€ã‚ã‹ã­ã€ä½è—¤ã€€åºƒå¤§
  1. オーストリアã®å¤§æ‰‹é›»åŠ›ä¼šç¤¾ãƒ•ã‚§ã‚¢ãƒ–ント(Verbund AG)ã¯2018å¹´4月17æ—¥ã€ä¸–ç•Œåˆã®å–組ã¿ã¨ãªã‚‹ãƒ–ロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³æŠ€è¡“を活用ã—ãŸã€Œã‚°ãƒªãƒ¼ãƒ³ãƒ»ã‚·ãƒ¥ãƒ«ãƒˆã‚·ãƒ£ã‚¤ãƒ³ã€ï¼ˆGrüner Schuldschein)ã«ã‚ˆã‚‹è³‡é‡‘調é”を実ç¾ã•ã›ãŸã€‚
  2. グリーン・シュルトシャインã¨ã¯ã€å‚µå‹™è¨¼æ›¸ã¨ã‚‚呼ã°ã‚Œã‚‹ãƒ‰ã‚¤ãƒ„法ã«æº–æ‹ ã—ãŸãƒ­ãƒ¼ãƒ³ã§ã€èª¿é”資金ã®ä½¿é€”を環境ã«é…æ…®ã—ãŸãƒ—ロジェクトã¨ã™ã‚‹ã€ç’°å¢ƒãƒ»ç¤¾ä¼šãƒ»ã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹ï¼ˆESG)関連ã®é‡‘èžå•†å“ã§ã‚る。今般ã®è³‡é‡‘調é”ã«å½“ãŸã£ã¦ã¯ã€ãƒ–ロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³æŠ€è¡“ãŒæ´»ç”¨ã•ã‚Œã€ç™ºè¡Œä½“ã‹ã‚‰æŠ•è³‡å®¶ã¸ã®ãƒ—ロセスをデジタル化ã™ã‚‹ã“ã¨ã§ã€ã‚³ãƒŸãƒ¥ãƒ‹ã‚±ãƒ¼ã‚·ãƒ§ãƒ³ã€é€æ˜Žæ€§ã€è‡ªå‹•åŒ–ã¨ã„ã£ãŸè¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã€èª¿é”プロセスãŒæ”¹å–„ã•ã‚ŒãŸã€‚
  3. 発行体・投資家等ã¯ã€ãƒ—ロセスã®æ”¹å–„ã«ã‚ˆã‚Šèª¿é”関連コストã®ç¸®æ¸›ã‚„利便性å‘上ã¨ã„ã£ãŸãƒ¡ãƒªãƒƒãƒˆã‚’享å—ã™ã‚‹ã“ã¨ã¨ãªã£ãŸã€‚今後ã€ESGをテーマã¨ã—ãŸè² å‚µæ€§è³‡é‡‘調é”ã§ã‚‚ã€ãƒ‡ã‚¸ã‚¿ãƒ«ãƒ»ãƒ—ラットフォームã®ä¸€ç’°ã¨ã—ã¦ãƒ–ロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³æŠ€è¡“ã®æ´»ç”¨ãŒé¸æŠžè‚¢ã®1ã¤ã¨ãªã‚‹æ©Ÿä¼šãŒå¢—ãˆã‚‹å¯èƒ½æ€§ã‚‚ã‚ã‚ã†ã€‚
  4. 今般ã®ã‚°ãƒªãƒ¼ãƒ³ãƒ»ã‚·ãƒ¥ãƒ«ãƒˆã‚·ãƒ£ã‚¤ãƒ³ã«ã‚ˆã‚‹è³‡é‡‘調é”ã¯ã€å°†æ¥çš„ãªESG関連データ蓄ç©ãƒ»å……実化ã¨ã„ã£ãŸè¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã‚‚ã€å¤šãã®ESG市場å‚加者ã«å¯¾ã—ã¦è€ƒãˆã‚‹ãã£ã‹ã‘を与ãˆã‚‹äº‹ä¾‹ã«ãªã£ãŸã¨è¨€ãˆã‚‹ã€‚
金èžå±æ©Ÿç™ºç”Ÿã‹ã‚‰10å¹´é–“ã§å†æ‹¡å¤§ã™ã‚‹ç±³é€£é‚¦ä½å®…貸付銀行制度 岡田 功太
  1. è¿‘å¹´ã€ç±³é€£é‚¦ä½å®…貸付銀行制度(FHLBS)ã®ãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã‚·ãƒ¼ãƒˆãŒå†æ‹¡å¤§ã—ã¦ã„る。FHLBSã®è³‡ç”£ã¯ã€2008å¹´ã®é‡‘èžå±æ©Ÿæ™‚ã«ç´„1.35兆ドルã¨ãƒ”ークã«é”ã—ãŸå¾Œã«ã€2012å¹´ã«ã‹ã‘ã¦åŠæ¸›ã—ã€ãã®å¾Œã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§ç´„1.5å€ã«å¢—加ã—ãŸã€‚FHLBSã¯ã€æ”¿åºœæ”¯æ´ä¼æ¥­ï¼ˆGSE)ã§ã‚ã‚‹ãŒã€ãƒ•ã‚¡ãƒ‹ãƒ¼ãƒ¡ã‚¤åŠã³ãƒ•ãƒ¬ãƒ‡ã‚£ãƒžãƒƒã‚¯ã®ã‚ˆã†ã«ã€è¨¼åˆ¸åŒ–商å“ã®ç™ºè¡Œãƒ»ä¿è¨¼ã‚’æ‹…ã£ã¦ã„ã‚‹ã®ã§ã¯ãªãã€ä½å®…ローン貸出支æ´ã‚’目的ã«ã€ä¼šå“¡ã§ã‚る商業銀行等ã«å¯¾ã—ã¦ã€ã€Œã‚¢ãƒ‰ãƒãƒ³ã‚¹ã€ã¨å‘¼ã°ã‚Œã‚‹ä½Žåˆ©ã®è²¸å‡ºã‚’è¡Œã£ã¦ã„る。
  2. アドãƒãƒ³ã‚¹ã®æ®‹é«˜ã¯ã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§ç´„1.7å€ã¨ãªã‚Šã€FHLBSã®è³‡ç”£ã®ç´„65ï¼…ã«ç›¸å½“ã™ã‚‹è¦æ¨¡ã«ãªã£ãŸã€‚ãã®è¦å› ã¨ã—ã¦ã€2014å¹´9月ã«æœ€çµ‚化ã•ã‚ŒãŸç±³å›½ã®æµå‹•æ€§ã‚«ãƒãƒ¬ãƒƒã‚¸æ¯”率(LCR)ãŒæŒ™ã’られる。LCRã«ãŠã‘る証券担ä¿èª¿é”ã®æµå‡ºçŽ‡ã¯ã€é©æ ¼æµå‹•è³‡ç”£ã®è¦ä»¶ã‚’満ãŸã•ãªã„資産ãŒæ‹…ä¿ã®å ´åˆã«ã¯100ï¼…ã€GSEã¨ã®å–引ã®å ´åˆã«ã¯25ï¼…ã¨è¦å®šã•ã‚Œã¦ãŠã‚Šã€å¤§æ‰‹ç±³éŠ€ã«ã¨ã£ã¦ã€GSEã¨å–引ã™ã‚‹æ–¹ãŒæœ‰åˆ©ã§ã‚ã‚‹ã“ã¨ã‹ã‚‰ã€FHLBSã‹ã‚‰ã‚¢ãƒ‰ãƒãƒ³ã‚¹ã®å€Ÿå…¥é¡ã‚’増加ã•ã›ãŸã€‚
  3. ä»–æ–¹ã§ã€FHLBSã®è² å‚µã‚‚増加傾å‘ã«ã‚ã‚Šã€ç‰¹ã«ã€ãƒ‡ã‚£ã‚¹ã‚«ã‚¦ãƒ³ãƒˆãƒ»ãƒŽãƒ¼ãƒˆã®ç™ºè¡Œæ®‹é«˜ã¯ã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§ç´„1.8å€ã¨ãªã£ãŸã€‚ãã®è¦å› ã¨ã—ã¦ã€2014å¹´7月ã«æœ€çµ‚化ã•ã‚ŒãŸMMFè¦åˆ¶ãŒæŒ™ã’られる。åŒè¦åˆ¶ã«ãŠã„ã¦ã€FHLBSãŒç™ºè¡Œã™ã‚‹ãƒ‡ã‚£ã‚¹ã‚«ã‚¦ãƒ³ãƒˆãƒ»ãƒŽãƒ¼ãƒˆã¯ã€ã‚¬ãƒãƒ¡ãƒ³ãƒˆMMFã®æŠ•è³‡å¯¾è±¡è³‡ç”£ã¨ã—ã¦åˆ†é¡žã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã«åŠ ãˆã¦ã€åŒMMFã¯2015å¹´7月ã‹ã‚‰ç´„2å¹´é–“ã§ç´„1兆ドル増加ã—ãŸã€‚ãã®çµæžœã€MMFã«ã‚ˆã‚‹FHLBS債ã®ä¿æœ‰æ¯”率ã¯ã€2011年末ã®ç´„7ï¼…ã‹ã‚‰ã€2017年末ã«ã¯ç´„20ï¼…ã«å¢—加ã—ãŸã€‚
  4. FHLBSã¯ã€1930年代ã®ä¸–ç•Œæ慌以é™ã€éŽåŽ»ã®é‡‘èžå±æ©Ÿã«ãŠã„ã¦ã€å¤§æ‰‹ç±³éŠ€ã«å¯¾ã—ã¦ã‚¢ãƒ‰ãƒãƒ³ã‚¹ã‚’æä¾›ã™ã‚‹ã“ã¨ã§ã€é€£é‚¦æº–備制度ç†äº‹ä¼šï¼ˆFRB)ã«æ¬¡ã最後ã‹ã‚‰2番目ã®è²¸ã—手ã¨ã—ã¦ã€é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã®å®‰å®šåŒ–ã«è²¢çŒ®ã—ã¦ããŸã€‚ã—ã‹ã—ã€ç¾åœ¨ã€FHLBSã®ãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã‚·ãƒ¼ãƒˆã¯å†æ‹¡å¤§ã—ã€ç‰¹ã«çŸ­æœŸèª¿é”比率ãŒä¸Šæ˜‡ã—ãŸã“ã¨ã«ã‚ˆã£ã¦ã€çš®è‚‰ãªã“ã¨ã«FHLBS自身ãŒã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒ»ãƒªã‚¹ã‚¯ã®éœ‡æºåœ°ã¨ã—ã¦æ‡¸å¿µææ–™ã¨ãªã£ã¦ã„る。ã¤ã¾ã‚Šã€å¤§æ‰‹ç±³éŠ€åŠã³MMFãŒæœ‰ã—ã¦ã„ãŸåŒãƒªã‚¹ã‚¯ã®ä¸€éƒ¨ã¯ã€é‡‘èžè¦åˆ¶ã®é€²å±•ã«ã‚ˆã£ã¦ã€FHLBSã«ã‚·ãƒ•ãƒˆã—ã¦ã„ã‚‹ã¨ã‚‚言ãˆã‚‹ã€‚2008å¹´ã®é‡‘èžå±æ©Ÿã‹ã‚‰10å¹´ãŒçµŒéŽã—ãŸç¾åœ¨ã€æ”¹ã‚ã¦ã€é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã«ã¨ã£ã¦æœ€é©ãªè¦åˆ¶æž çµ„ã¿ã®æ§‹ç¯‰ãŒå¿…è¦ã§ã‚ã‚‹ã¨è¨€ãˆã‚ˆã†ã€‚
EUã«ãŠã‘るマクロプルーデンス政策
ï¼ä¸–ç•Œã«å…ˆé§†ã‘る実践的ãªå–組ã¿ï¼
å°ç«‹ã€€æ•¬
  1. 金èžå±æ©Ÿä»¥é™ã€ä¸–ç•Œã®ä¸­å¤®éŠ€è¡Œã‚„金èžè¦åˆ¶å½“å±€ã«ãŠã„ã¦é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã®å®‰å®šã‚’政策目標ã¨ã™ã‚‹ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策ã®é‡è¦æ€§ãŒã‚ˆã‚Šå¼·ãèªè­˜ã•ã‚Œã¦ã„る。EUã§ã¯ã€æ¬§å·žã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒ»ãƒªã‚¹ã‚¯ç†äº‹ä¼šï¼ˆESRB)ã®ã‚¤ãƒ‹ã‚·ã‚¢ãƒ†ã‚£ãƒ–ã®ä¸‹ã€ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策を実行ã™ã‚‹ãŸã‚ã®åŸŸå†…共通ã®æž çµ„ã¿ãŒæ•´å‚™ã•ã‚Œã€åŠ ç›Ÿå›½ã§ã¯æ–°ãŸãªæ”¿ç­–ツールã®é©ç”¨ã‚‚始ã¾ã£ã¦ã„る。
  2. 実際ã«åŠ ç›Ÿå›½ã§é©ç”¨ã•ã‚Œã¦ã„る主ãªãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス・ツールã¨ã—ã¦ã¯ã€ä»£è¡¨çš„ãªæ”¿ç­–ツールã«ä½ç½®ã¥ã‘られるãƒãƒ¼ã‚¼ãƒ«IIIã®ã‚«ã‚¦ãƒ³ã‚¿ãƒ¼ã‚·ã‚¯ãƒªã‚«ãƒ«ãƒ»ãƒãƒƒãƒ•ã‚¡ãƒ¼ï¼ˆCCyB)ãŒ7カ国ã§å®Ÿæ–½ã•ã‚Œã¦ã„る。システミック・リスクã«å¯¾å¿œã™ã‚‹ãŸã‚ã«è‡ªå·±è³‡æœ¬ã®ä¸Šä¹—ã›ã‚’è¦æ±‚ã™ã‚‹EU独自ã®ã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒ»ãƒªã‚¹ã‚¯ãƒ»ãƒãƒƒãƒ•ã‚¡ãƒ¼ï¼ˆSyRB)も14カ国ã§å°Žå…¥ã•ã‚Œã¦ã„る。担ä¿è©•ä¾¡é¡ã«å¯¾ã™ã‚‹èžè³‡ã®æ¯”率を表ã™LTVや債務者所得ã«å¯¾ã™ã‚‹å‚µå‹™è¿”済é¡ã®æ¯”率を表ã™DSTIã«ä¸Šé™ã‚’設定ã™ã‚‹å›½ã‚‚多ãã€LTVリミットã¯17カ国ã«ãŠã„ã¦æŽ¡ç”¨ã•ã‚Œã¦ã„る。
  3. マクロプルーデンス・ツールã®é©ç”¨ã«é–¢ã™ã‚‹å®Ÿå‹™ã‚’ã¿ã‚‹ã¨ã€åŠ ç›Ÿå›½ã®é–“ã§é•ã„ãŒçªºã‚れる。例ãˆã°ã€CCyBã®ã‚ªãƒšãƒ¬ãƒ¼ã‚·ãƒ§ãƒ³ã«é–¢ã—ã¦ã¯ã€æ°´æº–ã®è¨­å®šã«è²¬ä»»ã‚’有ã™ã‚‹å½“å±€ã€æƒ…報開示ã€æ”¿ç­–目標ã€ãƒ«ãƒ¼ãƒ«ã‹è£é‡ã‹ã¨ã„ã†é‹å–¶æ–¹æ³•ã€ä¸­ç«‹çš„ãªãƒãƒƒãƒ•ã‚¡ãƒ¼ã®æ°´æº–ã€ã‚³ã‚¢æŒ‡æ¨™ã€ãƒ•ã‚©ãƒ¯ãƒ¼ãƒ‰ãƒ»ã‚¬ã‚¤ãƒ€ãƒ³ã‚¹ã¨ã„ã£ãŸç‚¹ã«ãŠã„ã¦ã€åŠ ç›Ÿå›½ã«ã‚ˆã£ã¦å¯¾å¿œã‚„考ãˆæ–¹ãŒå¤§ããç•°ãªã‚‹ã€‚今後ã€åŠ ç›Ÿå›½ãŒãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス・ツールã®é©ç”¨ã®çµŒé¨“ã‚’ç©ã¿é‡ã­ã¦ã„ã中ã§ã€åŠ ç›Ÿå›½é–“ã®å·®ç•°ãŒè§£æ¶ˆã•ã‚Œã¦ã„ãã®ã‹ã©ã†ã‹ãŒæ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã¨ã“ã‚ã§ã‚る。
  4. EUã®ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策ã¯ã€å®Ÿè¡Œæ®µéšŽã«å…¥ã£ãŸã°ã‹ã‚Šã¨ã¯ã„ãˆã€ä¸–ç•Œã«å…ˆé§†ã‘る実践的ãªå–組ã¿ã®ã‚ˆã†ã«çªºã‚れる。EUã®çµŒé¨“ã¯ä»Šå¾Œã€EU以外ã®å›½ãƒ»åœ°åŸŸã«å¯¾ã—ã¦ã‚‚è­°è«–ã®æ料をæä¾›ã—ã¦ã„ãã“ã¨ã‚’通ã˜ã¦ã€ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策ã«ä¿‚るグローãƒãƒ«ãªçŸ¥è¦‹ã‚’高ã‚ã¦ã„ãã“ã¨ã«ãªã‚‹ã ã‚ã†ã€‚EUã«ãŠã‘るマクロプルーデンス政策ã¯å¼•ç¶šã注目ã—ã¦ã„ãã¹ãé‡è¦ãªå–組ã¿ã§ã‚る。
米モルガン・スタンレーã®ã‚¦ã‚§ãƒ«ã‚¹ãƒ»ãƒžãƒã‚¸ãƒ¡ãƒ³ãƒˆéƒ¨é–€ã®å–り組㿠岡田 功太ã€æœ¨ä¸‹ã€€ç”Ÿæ‚Ÿ
  1. 米国モルガン・スタンレーã®ã‚¦ã‚§ãƒ«ã‚¹ãƒ»ãƒžãƒã‚¸ãƒ¡ãƒ³ãƒˆéƒ¨é–€ã¯ã€ç«¶åˆä»–社を上回るé ã‹ã‚Šè³‡ç”£ã‚„営業員数を有ã—ã€åŒç¤¾ã®ä¸»åŠ›ãƒ“ジãƒã‚¹ã¨ã—ã¦ã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—を牽引ã—ã¦ã„る。2008å¹´ã®é‡‘èžå±æ©Ÿä»¥é™ã€äº‹æ¥­ã®é¸æŠžã¨é›†ä¸­ã‚’進ã‚るシティ・グループã‹ã‚‰ã®ã‚¹ãƒŸã‚¹ãƒ»ãƒãƒ¼ãƒ‹ãƒ¼è²·åŽã«ã‚ˆã£ã¦ã€åŒéƒ¨é–€ã®åŸºç›¤ãŒå½¢æˆã•ã‚ŒãŸã€‚ã¾ãŸã€åŒå¹´ã«éŠ€è¡ŒæŒæ ªä¼šç¤¾ã¸ã®å¤‰æ›´ãŒè¡Œã‚ã‚ŒãŸãŒã€ã“ã‚Œã«ã‚ˆã‚Šã€è³‡ç”£é‹ç”¨é–¢é€£ã®ã‚µãƒ¼ãƒ“スã«åŠ ãˆã¦ã€é é‡‘ã®å—ã‘入れã¨èžè³‡ã‚‚æä¾›ã—ã¦å®¶è¨ˆå…¨ä½“ã«ã‚¢ãƒ—ローãƒã™ã‚‹ã“ã¨ãŒå¯èƒ½ã¨ãªã£ãŸã€‚
  2. åŒéƒ¨é–€ã§ã¯ã€ä¸€è²«ã—ã¦åŽç›Šæ§‹é€ ã®æ”¹é©ã«å–り組んã§ã„る。所属ã™ã‚‹å–¶æ¥­å“¡æ•°åŠã³åº—舗数ã®å¤§å¹…ãªå‰Šæ¸›ã¨åŒæ™‚ã«ã€é¡§å®¢å±¤ã‚’富裕層ã«ã‚·ãƒ•ãƒˆã—ã€å–¶æ¥­å“¡ä¸€äººå½“ãŸã‚Šã®é ã‹ã‚Šè³‡ç”£ã‚’増加ã•ã›ã‚‹ã“ã¨ã§åŽç›Šæ€§ã‚’å‘上ã•ã›ã¦ã„る。営業員数ã¯2009年末ã‹ã‚‰ç´„13%減少ã—ã€åº—舗数ã¯åŒæœŸé–“ã§ç´„33%減少ã—ãŸã€‚ã“れらã®çµæžœã€å–¶æ¥­å“¡ä¸€äººå½“ãŸã‚Šã®åŽç›ŠãŒã€éŽåŽ»8å¹´é–“ã§ç´„2å€ã¨ãªã£ãŸã€‚
  3. ã¾ãŸã€åŽç›Šå®‰å®šåŒ–や顧客ã¨ã®é–¢ä¿‚構築ã®å¼·åŒ–ã«å‘ã‘ã€é¡§å®¢ã®è³‡ç”£æ®‹é«˜ã«å¿œã˜ã¦æ‰‹æ•°æ–™ã‚’得る残高フィー型サービスã®æä¾›ã«æ³¨åŠ›ã—ã¦ã„る。é ã‹ã‚Šè³‡ç”£ç·é¡ã«å ã‚る残高フィー型サービスã®å‰²åˆã¯ã€2009年末ã®ç´„25ï¼…ã‹ã‚‰2017年末ã«ã¯ç´„45ï¼…ã«å¢—加ã—ãŸã€‚æ›´ã«ã€å–¶æ¥­å“¡ã®ã‚µãƒãƒ¼ãƒˆã‚’主眼ã¨ã—ãŸãƒ‡ã‚¸ã‚¿ãƒ«æˆ¦ç•¥ã«å–り組ã¿ã€è‡ªç¤¾é–‹ç™ºã«æ‹˜ã‚‰ãšã€ä»–社ã¨ã®ææºã«ã‚ˆã£ã¦ã€ã‚ˆã‚Šé«˜åº¦ã§åŠ¹çŽ‡çš„ãªãƒ‡ã‚¸ã‚¿ãƒ«æˆ¦ç•¥ã‚’採用ã™ã‚‹æ–¹å‘性を示ã—ã¦ã„る。
  4. モルガン・スタンレーã¯ã€ã‚¸ã‚§ãƒ¼ãƒ ã‚ºãƒ»ã‚´ãƒ¼ãƒžãƒ³ä¼šé•·å…¼CEOã®æŒ‡æ®ã®ä¸‹ã€ã“ã‚Œã¾ã§ä¸€è²«ã—ã¦ã‚¦ã‚§ãƒ«ã‚¹ãƒ»ãƒžãƒã‚¸ãƒ¡ãƒ³ãƒˆéƒ¨é–€ã®å–¶æ¥­åŽç›Šã®åˆ©ç›ŠçŽ‡ã®å¢—加ã¨ã„ã†æ˜Žç¢ºãªçµŒå–¶ç›®æ¨™ã‚’設定ã—ã€å®Ÿè¡Œã—続ã‘ã¦ããŸã€‚引ã続ãåŽç›Šæ€§ã®å‘上を掲ã’ã¦ãŠã‚Šã€ä»Šå¾Œã‚‚åŒéƒ¨é–€ã®å‹•å‘ãŒæ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
キャッシュレス化ã¨æ±ºæ¸ˆæ”¹é© 淵田 康之
  1. 今日ã€è«¸å¤–国ã§ã¯ä¸€é€£ã®æ±ºæ¸ˆæ”¹é©ã‚’通ã˜ã¦ã€ã‚­ãƒ£ãƒƒã‚·ãƒ¥ãƒ¬ã‚¹åŒ–ãŒé€²å±•ã—ã¦ã„る。決済改é©ã®æŸ±ã¯ã€éŠ€è¡Œç•Œã«ã‚ˆã‚‹çµ±ä¸€çš„ãªãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスã®å°Žå…¥ã‚„ã€æ±ºæ¸ˆé–¢é€£FinTechã®å°é ­ã‚’è¸ã¾ãˆãŸã€åˆ¶åº¦åŠã³ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®æŠœæœ¬çš„ãªè¦‹ç›´ã—ã§ã‚る。
  2. 英国ã§ã¯ã€2000年代ã«å…¥ã‚Šã€æ”¿åºœä¸»å°Žã®æ”¹é©ãŒå±•é–‹ã•ã‚Œã€2014å¹´ã«ã¯éŠ€è¡Œç•Œã«ã‚ˆã‚‹çµ±ä¸€ãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスãŒå°Žå…¥ã•ã‚ŒãŸã€‚
  3. ã•ã‚‰ã«2016年末ã«ã¯å°†æ¥æˆ¦ç•¥ãŒç­–定ã•ã‚Œã€æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®æ§‹ç¯‰ãŒå§‹ã¾ã£ãŸã€‚2018å¹´ã«ã¯ã€ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®é‹å–¶ã‚’æ‹…ã†ã€æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ©Ÿé–¢ãŒå§‹å‹•ã—ã¦ã„る。ã¾ãŸæ­´å²ä¸Šåˆã‚ã¦ã€ãƒŽãƒ³ãƒãƒ³ã‚¯ã«ã‚ˆã‚‹ã€éŠ€è¡Œé–“決済システムã¨ä¸­å¤®éŠ€è¡Œã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã¸ã®ç›´æŽ¥ã‚¢ã‚¯ã‚»ã‚¹ã‚‚実ç¾ã—ãŸã€‚
  4. 米国ã«ãŠã„ã¦ã‚‚ã€éŠ€è¡Œç•Œã«ã‚ˆã‚‹ãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスãŒæ™®åŠã—ã¤ã¤ã‚る。ã¾ãŸè‹±å›½åŒæ§˜ã€å°†æ¥ãƒ“ジョンãŒç­–定ã•ã‚Œã€æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ãŒæ§‹ç¯‰ã•ã‚Œã¤ã¤ã‚る。2018å¹´å¤ã«ã¯ã€ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®é‹å–¶ã‚’æ‹…ã†æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ©Ÿé–¢ãŒè¨­ç«‹ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
  5. シンガãƒãƒ¼ãƒ«ã¯ã€2016å¹´8月ã«æ±ºæ¸ˆæ”¹é©ã®ãƒ­ãƒ¼ãƒ‰ãƒžãƒƒãƒ—を発表ã—ãŸã€‚2017å¹´ã«ã¯éŠ€è¡Œç•Œã®çµ±ä¸€çš„ãªãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«æ±ºæ¸ˆã‚µãƒ¼ãƒ“スã€PayNowãŒå°Žå…¥ã•ã‚Œã€FinTechやユーザー代表もå‚加ã™ã‚‹Payments Councilも設置ã•ã‚ŒãŸã€‚2018å¹´ã«ã¯ã€æ–°æ±ºæ¸ˆæ³•ãŒåˆ¶å®šã•ã‚Œã‚‹äºˆå®šã§ã‚る。
  6. シンガãƒãƒ¼ãƒ«ã®æ–°æ±ºæ¸ˆæ³•æ¡ˆã§ã¯ã€æ±ºæ¸ˆæ¥­è€…や決済システムã«å¯¾ã—ã€ã‚¤ãƒ³ã‚¿ãƒ¼ã‚ªãƒšãƒ©ãƒ“リティã®ç¢ºä¿ã‚’義務ã¥ã‘ã‚‹è¦å®šãŒç››ã‚Šè¾¼ã¾ã‚Œã¦ã„る。
  7. ã‚ãŒå›½ã§ã¯ã€2018å¹´7月ã«ã€Œã‚­ãƒ£ãƒƒã‚·ãƒ¥ãƒ¬ã‚¹æŽ¨é€²å”議会ã€ãŒè¨­ç«‹ã•ã‚Œã€QRコードã®æ¨™æº–化ã®æ¤œè¨ŽãŒå§‹ã¾ã‚‹ã€‚åŒå”議会ã¯ã€è‹±å›½ã€ç±³å›½ã€ã‚·ãƒ³ã‚¬ãƒãƒ¼ãƒ«ã«ãŠã‘る「決済ガãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ©Ÿé–¢ã€ã«ä¼¼ãŸé¢ã‚‚ã‚ã‚‹ãŒã€ä½ç½®ã¥ã‘ã¯å…¨ãç•°ãªã‚‹ã€‚キャッシュレス化を真ã«æŽ¨é€²ã™ã‚‹ãŸã‚ã«ã¯ã€éŠ€è¡Œç•Œã®çµ±ä¸€çš„モãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスã®å°Žå…¥ã‚„ã€æ±ºæ¸ˆæ³•åˆ¶ã®æŠœæœ¬çš„ãªæ”¹é©ã€æ±ºæ¸ˆã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®è¦‹ç›´ã—ãŒä¸å¯æ¬ ã§ã‚る。
åˆã®å›½å†…公募外貨建社債発行ã®æ„義 ä½è—¤ã€€æ·³
  1. 野æ‘ç·åˆç ”究所ã¯2018å¹´3月ã€å›½å†…公募豪ドル建社債を発行ã—ãŸã€‚ã“ã‚Œã¯ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ãŒåˆã‚ã¦å›½å†…公募市場ã«ãŠã„ã¦å¤–貨建ã§ç™ºè¡Œã—ãŸç¤¾å‚µã§ã‚る。
  2. 日本社会ãŒæˆç†ŸåŒ–ã—ã€çµŒæ¸ˆæˆé•·çŽ‡ãŒä½Žä½å®‰å®šã§æŽ¨ç§»ã™ã‚‹ä¸­ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ã®äº‹æ¥­æ´»å‹•ã®ã‚°ãƒ­ãƒ¼ãƒãƒ«åŒ–ãŒé€²ã‚“ã§ã„る。海外ä¼æ¥­ã‚’対象ã«ã—ãŸå¤§åž‹M&Aã®å¢—加ã¯ã€ã‚°ãƒ­ãƒ¼ãƒãƒ«ãªç«¶äº‰ã‚’有利ã«é€²ã‚よã†ã¨ã„ã†ä¼æ¥­ã®çµŒå–¶åˆ¤æ–­ã®ç¾ã‚Œã§ã‚ã‚Šã€å¤šãã®ä¸­å …・中å°ä¼æ¥­ã«ã¨ã£ã¦ã‚‚海外活動ã®æ‹¡å¤§ã¯é‡è¦èª²é¡Œã¨ãªã£ã¦ã„る。
  3. ãã†ã—ãŸç’°å¢ƒä¸‹ã€å¤–貨建資産ã®å¢—加ã«ãƒžãƒƒãƒã—ãŸè² å‚µèª¿é”ã®å¤šé€šè²¨åŒ–ã€ç°¡ä¾¿åŒ–ã®æ„義ã¯å¤§ãã„。今後ã€ã“ã®æž çµ„ã¿ã‚’通ã˜ã¦ã€æˆé•·æœŸå¾…ã®é«˜ã„タイやインドãƒã‚·ã‚¢ç­‰ã®ç¾åœ°æ³•äººå‘ã‘ã®ãƒ•ã‚¡ã‚¤ãƒŠãƒ³ã‚¹ãŒå®Ÿæ–½ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã‚‚考ãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚æ›´ã«ã€ã‚¢ãƒ¼ãƒªãƒ¼ã‚¹ãƒ†ãƒ¼ã‚¸ä¼æ¥­ã®è³‡é‡‘調é”手段ã¨ã—ã¦ç™ºå±•ã™ã‚‹å¯èƒ½æ€§ã‚‚ã‚る。
  4. 投資家ã«ã¨ã£ã¦ã‚‚ã€å›½å†…公募外貨建社債ã¯ã€å¤–貨建é‹ç”¨ã®æ–°ãŸãªé¸æŠžè‚¢ã¨ãªã‚‹ã€‚投資対象ãŒå›½å†…ä¼æ¥­ã§ã‚ã‚Œã°çŠ¶æ³ã‚’把æ¡ã—ã‚„ã™ã„ãŸã‚ã€ç™ºè¡Œä½“ã®ä¿¡ç”¨åŠ›ã‚’効率的ã«åˆ¤æ–­ã—ã¤ã¤ã€æˆé•·åŠ›ã®é«˜ã„新興国ã®é€šè²¨ã§ã®é‹ç”¨ã‚’è¡Œã†ã“ã¨ã‚‚å¯èƒ½ã¨ãªã‚‹ã€‚今後ã®å±•é–‹ãŒæ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
日本ä¼æ¥­ã®M&Aã«ãŠã‘るプライベート・エクイティã®å°é ­ã¨ä»Šå¾Œã®å±•æœ› å‰å·ã€€æµ©å²
  1. è¿‘å¹´ã®æ—¥æœ¬ã§ã¯M&A件数・金é¡ãŒå¢—ãˆã¦ãŠã‚Šã€ç‰¹ã«ãƒ—ライベート・エクイティ(PE)ã®é–¢ä¸Žã™ã‚‹æ¡ˆä»¶ã®å¢—加ãŒé¡•è‘—ã§ã‚る。
  2. PEã®é–¢ä¸Žã™ã‚‹M&Aã§ã¯ã€æˆç†Ÿä¼æ¥­ã®äº‹æ¥­å†ç·¨ã«ä¼´ã„売å´ã•ã‚Œã‚‹å­ä¼šç¤¾ãƒ»äº‹æ¥­éƒ¨é–€ã‚„ã€å¾Œç¶™è€…ãŒä¸åœ¨ã®ä¸­å°ãƒ»é›¶ç´°ä¼æ¥­ã«å¯¾ã™ã‚‹è²·åŽãŒå¢—加ã—ã¦ã„る。ã„ãšã‚Œã®ã‚±ãƒ¼ã‚¹ã§ã‚‚PEã«ã¯è³‡é‡‘ã«åŠ ãˆã€è²·åŽå¾Œã®æˆé•·æˆ¦ç•¥ã®ç­–定・実行ãŒæœŸå¾…ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ãŒå¤šã„。
  3. 広義ã®PEã¨ã—ã¦ã€ä¼æ¥­ã‚„大学ã®é‹ç”¨ã™ã‚‹ãƒ™ãƒ³ãƒãƒ£ãƒ¼ãƒ»ã‚­ãƒ£ãƒ”タルã«ã‚ˆã‚‹ãƒ™ãƒ³ãƒãƒ£ãƒ¼ä¼æ¥­æŠ•è³‡ã‚‚活発化ã—ã¦ã„る。今後ã¯ã€æŠ•è³‡å…ˆã®ã‚¨ã‚°ã‚¸ãƒƒãƒˆï¼ˆæŠ•è³‡å›žåŽï¼‰æ™‚ã«ã€è²·ã„手ã¨ã—ã¦ã®PEã¸ã®ãƒ‹ãƒ¼ã‚ºãŒé«˜ã¾ã‚‹å¯èƒ½æ€§ã‚‚ã‚る。
  4. è¿‘å¹´ã¯åœ°æ–¹å‰µç”Ÿã®è¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã€åœ°åŸŸç”£æ¥­ã®æŒ¯èˆˆã‚„観光資æºã®é–‹ç™ºã‚’通ã˜ãŸåœ°åŸŸçµŒæ¸ˆã®æ´»æ€§åŒ–を目的ã«ã€è‡ªæ²»ä½“ã€åœ°åŸŸé‡‘èžæ©Ÿé–¢ã€åœ°åŸŸä¼æ¥­ç­‰ãŒå‡ºè³‡ã™ã‚‹ãƒ•ã‚¡ãƒ³ãƒ‰ãŒåœ°åŸŸã®ä¼æ¥­ãƒ»äº‹æ¥­è€…ã«å‡ºè³‡ã™ã‚‹æ¡ˆä»¶ã‚‚ã¿ã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚
  5. PEãŒé–¢ä¸Žã™ã‚‹M&Aã®å¢—加ã®èƒŒæ™¯ã«ã¯ã€ä¼æ¥­ç­‰ã‹ã‚‰PEãŒä¼æ¥­ä¾¡å€¤å‘上ã«å–り組むパートナーã¨ã¿ã‚‰ã‚Œå§‹ã‚ãŸã“ã¨ã‚‚ã‚ã‚ã†ã€‚足元ã§ã¯ç±³ç³»PEã«ã‚ˆã‚‹ã‚¢ã‚¸ã‚¢åœ°åŸŸã‚’対象ã¨ã™ã‚‹å¤§åž‹ãƒ•ã‚¡ãƒ³ãƒ‰ã®çµ„æˆãŒç›¸æ¬¡ããŒã€æ—¥ç³»PEã®çµ„æˆã¯æ´»ç™ºã¨ã¯è¨€ãˆãªã„。経済ã®æ–°é™³ä»£è¬ã‚’促ã™ãŸã‚ã«ã‚‚ã€æ—¥ç³»PEã«ã‚ˆã‚‹è¦æ¨¡æ‹¡å¤§ã¨M&Aã®ã•ã‚‰ãªã‚‹æ´»ç™ºåŒ–ãŒæœŸå¾…ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
相続制度をã‚ãã‚‹æ–°ãŸãªå‹•ã
ï¼ç›¸ç¶šç¨Žæ”¹æ­£2å¹´ç›®ã®å½±éŸ¿ã¨40å¹´ã¶ã‚Šã®æ”¹æ­£ãŒæ±ºã¾ã£ãŸç›¸ç¶šæ³•ï¼
宮本 ä½çŸ¥å­
  1. 相続ã«å¯¾ã™ã‚‹é–¢å¿ƒãŒé«˜ã¾ã£ã¦ã„る。人å£å‹•æ…‹ä¸Šã€ç›¸ç¶šã‚’経験ã™ã‚‹äººãŒå¢—ãˆã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ãŒèƒŒæ™¯ã«ã‚る。加ãˆã¦ã€åœ°ä¾¡ã®å¤§å¹…下è½ç­‰ã¸ã®å¯¾å¿œã‚„格差ã®å›ºå®šåŒ–防止等ã®è¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã€ç›¸ç¶šç¨ŽãŒ2015å¹´ã‹ã‚‰æ”¹æ­£ã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã‚„ã€é«˜é½¢ç¤¾ä¼šã®å®Ÿæƒ…ã‚’å映ã™ã‚‹ãŸã‚ã«ã€æ°‘法ã®ç›¸ç¶šã«é–¢ã™ã‚‹è¦å®šï¼ˆç›¸ç¶šæ³•ï¼‰ãŒ40å¹´ã¶ã‚Šã«æ”¹æ­£ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã«ãªã‚Šã€åºƒã耳目を集ã‚ã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã‚‚挙ã’られる。本稿ã§ã¯ã€ã¾ãš2018å¹´å¤ã«å…¬è¡¨ã•ã‚ŒãŸ2016å¹´ã®ç›¸ç¶šç¨Žçµ±è¨ˆã®åˆ†æžçµæžœã‚’示ã—ã€æ¬¡ã«2018å¹´7月ã«æ±ºå®šã•ã‚ŒãŸç›¸ç¶šæ³•æ”¹æ­£ã®æ³¨ç›®ç‚¹ã‚’示ã—ãŸä¸Šã§ã€é‡‘èžæ©Ÿé–¢ã¸ã®ç¤ºå”†ã‚’検討ã™ã‚‹ã€‚
  2. 相続税ã«ã¤ã„ã¦ã¯ã€2015å¹´ã‹ã‚‰ã®æ”¹æ­£ã§ã¯ã€ç¾è¡Œåˆ¶åº¦ã®ä¸‹ã§åˆã‚ã¦åŸºç¤ŽæŽ§é™¤é¡ãŒå¼•ã下ã’られãŸãŸã‚相続税課税対象者ãŒå¢—加ã—ã€èª²ç¨Žå‰²åˆã¯2015å¹´ã«ç¶šã„ã¦2016å¹´ã‚‚éŽåŽ»æœ€é«˜ã‚’æ›´æ–°ã—ãŸã€‚課税割åˆãŒå¢—加ã—ãŸåœ°åŸŸã¯ã€å¤§éƒ½å¸‚åœã®ã¿ãªã‚‰ãšåœ°æ–¹åœã§ã‚‚増ãˆã¦ãŠã‚Šã€ç·ã˜ã¦ç›¸ç¶šç¨Žæ”¹æ­£ã®å½±éŸ¿ã¯æ›´ã«åºƒãŒã£ã¦ã„る。
  3. 相続法ã«ã¤ã„ã¦ã¯ã€ä»Šèˆ¬ã®æ”¹æ­£ã§ã¯ã€æ®‹ã•ã‚ŒãŸé…å¶è€…ãŒç”Ÿæ´»ã«å›°çª®ã™ã‚‹ã“ã¨ã‚’防ããŸã‚ã®ä»•çµ„ã¿ä½œã‚ŠãŒé€²ã‚られるã“ã¨ã«ãªã£ãŸã€‚高齢社会ã®å®Ÿæƒ…ã«åˆã‚ã›ã€éºç•™åˆ†ä¾µå®³é¡è«‹æ±‚権やé è²¯é‡‘ã®ä»®æ‰•ã„制度ãªã©ã€ç›¸ç¶šã‚’ã‚ãã‚‹æ‰ã‚事を回é¿ã—ã‚„ã™ãã™ã‚‹ä»•çµ„ã¿ã‚‚æ•´ãˆã‚‰ã‚ŒãŸã€‚相続人以外ã®è¦ªæ—ã«å¯¾ã—ã¦ã‚‚ã€æ•…人ã®ä»‹è­·ã‚’ã‚ãã‚Šèªã‚られã«ãã„部分を補ã†é…慮もãªã•ã‚ŒãŸã€‚ã“ã®ä»–ã€è‡ªç­†è¨¼æ›¸éºè¨€ã‚’法務局ã§ä¿ç®¡ã—情報ã®ç®¡ç†ã‚’è¡Œã†åˆ¶åº¦ã‚‚新設ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã«ãªã£ãŸã€‚
  4. 多ãã®é‡‘èžæ©Ÿé–¢ã§ã¯ã€ç›¸ç¶šè³‡ç”£å¸‚å ´ã‚’é‡è¦ãªæˆ¦ç•¥å¸‚å ´ã«ä½ç½®ã¥ã‘ã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã‹ã‚‰ã€ç›¸ç¶šåˆ¶åº¦ã‚’ã‚ãã‚‹æ–°ãŸãªå‹•ãã«ã¯æ³¨ç›®ã—ã¦ãŠãã¹ãã§ã‚る。ã“れらã®æ”¹æ­£ã¯ã€ç·ã˜ã¦å¤šãã®äººã«å½±éŸ¿ãŒåŠã³ã€ç›¸ç¶šã‚’æ„è­˜ã™ã‚‹äººã‚‚一層増ãˆã¦ã„ã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚金èžæ©Ÿé–¢ã§ã¯ã€ã“ã®ã‚ˆã†ãªå€‹äººé¡§å®¢å´ã§ã®æ„è­˜ã®é«˜ã¾ã‚Šã‚’è¸ã¾ãˆã€ç›¸ç¶šç¨ŽãŠã‚ˆã³ç›¸ç¶šæ³•ã®æ”¹æ­£ã«ä¿‚る正確ãªæƒ…報をæä¾›ã™ã‚‹ã“ã¨ã¨ã€ãã®ä¸Šã§ã€ç›¸ç¶šãƒ»è´ˆä¸Žã‚’ã‚ãる顧客ã®é‡‘èžãƒ‹ãƒ¼ã‚ºã‚’ä¸å¯§ã«å¼•ã出ã—ã€å€‹ã€…人ã®äº‹æƒ…ã‚’è¸ã¾ãˆãŸé©åˆ‡ãªæ案を行ã†ã“ã¨ãŒé‡è¦ã§ã‚る。
発足5年目を迎ãˆãŸNISA
ï¼ã“ã‚Œã¾ã§ã®åˆ©ç”¨çŠ¶æ³ã¨æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œï¼
宮本 ä½çŸ¥å­
  1. 2014å¹´1月ã«é–‹å§‹ã•ã‚ŒãŸå°‘é¡æŠ•è³‡éžèª²ç¨Žåˆ¶åº¦ï¼ˆNISA)ã¯ã€é–‹å§‹ç›´å¾Œã¯æŠ•è³‡çµŒé¨“者を中心ã«å£åº§æ•°ãŒæ€¥å¢—ã—ãŸãŒã€ãã®å¾Œã¯ä¼¸ã³ãŒéˆåŒ–ã—ã¦ãŠã‚Šã€æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œã‚‚多ã„。本稿ã§ã¯ã¾ãšã€NISAã®æ¦‚è¦ã¨2017å¹´12月末時点ã®åˆ©ç”¨çŠ¶æ³ã‚’示ã—ã€æ¬¡ã«åˆ¶åº¦ã®è¨­ç«‹èƒŒæ™¯ã¨ä»Šå¾Œã®æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œã‚’è«–ã˜ã‚‹ã€‚
  2. NISAã¯ç¾åœ¨ã€3種類ã‚ã‚Šã€æˆå¹´ã‚’対象ã¨ã—ãŸã€Œä¸€èˆ¬NISAã€ã€ç©ç«‹æŠ•è³‡ã«ç‰¹åŒ–ã—ãŸã€Œã¤ã¿ãŸã¦NISAã€ã€ãã—ã¦æœªæˆå¹´ã‚’対象ã¨ã—ãŸã€Œã‚¸ãƒ¥ãƒ‹ã‚¢NISAã€ãŒã‚る。制度開始直後ã¯ä¸€èˆ¬NISAã®ã¿ã®å–扱ã§ã‚ã‚Šã€2017å¹´12月末時点ã§ã®ä¸€èˆ¬NISAã®å£åº§æ•°ã¯1,099万2,733å£åº§ã€ç·è²·ä»˜é¡ã¯12å…†5,325億円ã§ã‚る。ã¾ãŸã€ä¸€èˆ¬NISAã®æ™®åŠçŽ‡ã¯å¯¾è±¡äººå£ã®10.5ï¼…ã§ã‚る。
  3. NISAã¯åˆ©ç”¨è€…ã«ã¨ã£ã¦ã¯è¤‡é›‘ãªä»•çµ„ã¿ã«ãªã£ã¦ã„る。ã“ã‚Œã¯ã€è¨¼åˆ¸å„ªé‡ç¨Žåˆ¶ã‚’廃止ã—ã€é…当・譲渡益ã®ç¨ŽçŽ‡ã‚’10ï¼…ã‹ã‚‰20ï¼…ã¸å¼•ã上ã’ã‚‹éš›ã®æ¿€å¤‰ç·©å’ŒæŽªç½®ã¨ã—ã¦å°Žå…¥ã•ã‚ŒãŸã¨ã„ã†çµŒç·¯ã¨ã€æ”¿åºœé–¢ä¿‚者間ã§ã®æ§˜ã€…ãªæ€æƒ‘ãŒçµ¡ã‚“ã çµæžœã¨ã„ãˆã‚‹ã€‚ä»–æ–¹ã€ãã‚Œã§ã‚‚急速ã«æ™®åŠãŒé€²ã‚“ã èƒŒæ™¯ã¨ã—ã¦ã€å®˜æ°‘ã‚’ã‚ã’ãŸåŠªåŠ›ã¯è¦‹é€ƒã›ãªã„。
  4. 今後ã®æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œã‚‚多ã„。NISAを使ã„ã‚„ã™ãã™ã‚‹ãŸã‚ã«ã¯ã€å®¶è¨ˆã®å®‰å®šçš„ãªè³‡ç”£å½¢æˆã‚’支æ´ã™ã‚‹ã¨ã„ã†NISAã®ãã‚‚ãã‚‚ã®å°Žå…¥ç›®çš„ã«ç«‹ã¡è¿”ã‚Šã€ç°¡ç´ ã§åˆ†ã‹ã‚Šã‚„ã™ã„制度ã«ã™ã¹ãã§ã‚ã‚ã†ã€‚ç¾è¡Œåˆ¶åº¦ã‚’基ã«æ”¹å–„を進ã‚ã‚‹ã†ãˆã§ç‰¹ã«æ€¥ãã¹ãã¯ã€ã€Œåˆ¶åº¦ã®æ’久化ã€ã€Œã‚¹ã‚¤ãƒƒãƒãƒ³ã‚°ã®èªå¯ã€ã€Œç›¸ç¶šæ™‚ã®å¯¾å¿œã€ã§ã‚る。ã•ã‚‰ã«ã€NISAã®æ–°è¦åˆ©ç”¨è€…を広ã’ã‚‹ã«ã¯ã‚ˆã‚Šç›´æŽ¥çš„ãªç¨Žåˆ¶é¢ã§ã®ã‚¢ãƒ”ールも必è¦ã«ãªã‚ã†ã€‚
  5. 金èžæ©Ÿé–¢ã«ã¨ã£ã¦ã¯ã€ã¾ãšç¾è¡Œåˆ¶åº¦ã®ç¯„囲内ã§ã®çœŸæ‘¯ãªå–り組ã¿ã¯é‡è¦ã§ã‚る。税制優é‡ãŒä»˜ã•ã‚ŒãŸNISAã¯ã€æ–°è¦é¡§å®¢é–‹æ‹“ã®ãŸã‚ã®ã€Œãƒ‰ã‚¢ãƒŽãƒƒã‚¯å•†å“ã€ã¨ã—ã¦ã‚‚利用価値ã¯é«˜ã„。金èžæ©Ÿé–¢ã«ã¨ã£ã¦ã€å®¶è¨ˆã®è³‡ç”£å½¢æˆã‚’支æ´ã™ã‚‹ã“ã¨ã¯ã€é¡§å®¢æœ¬ä½ã®æ¥­å‹™é‹å–¶ã‚’進ã‚る上ã§æ±‚ã‚られã¦ã„る役割ã®ä¸€ã¤ã ã‚ã†ã€‚
金èžæ¥­ã¸ã®å¤–資出資比率ã®ç·©å’Œã¨åŒæ™‚ã«æ ªä¸»ç®¡ç†ã‚’強化ã™ã‚‹ä¸­å›½æ”¿åºœã®å‹•ã 関根 栄一
  1. 2018å¹´4月ã®ä¸­å›½ãƒ»æµ·å—çœã§é–‹å‚¬ã•ã‚ŒãŸãƒœã‚¢ã‚ªãƒ»ã‚¢ã‚¸ã‚¢ãƒ•ã‚©ãƒ¼ãƒ©ãƒ ã§ã®ç¿’近平国家主席ã«ã‚ˆã‚‹å¯¾å¤–開放ã®ç¶™ç¶šãƒ»æ‹¡å¤§ã«é–¢ã™ã‚‹ã‚¹ãƒ”ーãƒã‚’å—ã‘ã€ä¸­å›½äººæ°‘銀行・易鋼ç·è£ã¯ã€é‡‘èžæ¥­ã®å¯¾å¤–開放ã«é–¢ã™ã‚‹12項目を発表ã—ã€2017å¹´11月ã®ç±³ä¸­é¦–脳会談等ã§ã®ä¸­å›½æ”¿åºœã®å…¬ç´„内容を更ã«æ‹¡å¤§ã—ã€æœŸé™ã‚’区切ã£ã¦å®Ÿæ–½ã™ã‚‹ã“ã¨ã‚’確約ã—ãŸã€‚
  2. 金èžæ¥­ã®é–‹æ”¾ã®ã†ã¡ã€è¨¼åˆ¸æ¥­ã§ã¯ã€å¾“æ¥ã®å¤–資出資上é™49ï¼…ã®51ï¼…ã¸ã®å¼•ã上ã’ã¨3年後ã®æ’¤å»ƒã¨ã¨ã‚‚ã«ã€æ¥­å‹™ç¯„囲ã®æ‹¡å¤§ã‚’容èªã—ãŸã€‚ä¿é™ºæ¥­ã§ã¯ã€ç”Ÿå‘½ä¿é™ºæ¥­ã¸ã®å¤–資出資比率ã®ç·©å’Œã‚’å‰å€’ã—ã§å®Ÿç¾ã—ã€ä¿é™ºé–¢é€£æ¥­å‹™ã§ã®å›½å†…資本ã¨ã®åŒä¸€æ€§ã‚’確ä¿ã—ãŸã€‚銀行業ã§ã¯ã€è²¸å‡ºå‚µæ¨©ã®æ ªå¼åŒ–ã«ä¼´ã†å—ã‘皿会社ã¸ã®å‡ºè³‡ãªã©ã€æ–°è¦æ¥­å‹™ã§ã®å¤–資進出を容èªã—ãŸã€‚
  3. 対外開放ã®ä¸€æ–¹ã§ã€ä¸­å›½æ”¿åºœã¯éŽåŽ»ã®äº‹ä»¶ã‚’教訓ã«ã€é‡‘èžæ¥­ã«å‡ºè³‡ã™ã‚‹æ ªä¸»ã¸ã®ç®¡ç†ç›£ç£ã‚’強化ã™ã‚‹æ–¹é‡ã§ã‚る。ãã®ã†ã¡ã€è¨¼åˆ¸æ¥­ã§ã¯ã€å¾“æ¥ã®ã€Œ5%以上ã®ä¿æœ‰æ ªä¸»ã€ã€ã€Œ25%以上をä¿æœ‰ã™ã‚‹ç­‰ã®ä¸»è¦æ ªä¸»ã€ã«åŠ ãˆã¦ã€ã€Œ5%未満ã®ä¿æœ‰æ ªä¸»ã€ã¨ã€Œ50%以上をä¿æœ‰ã™ã‚‹ç­‰ã®æ”¯é…株主ã€ã‚’加ãˆã¦ã€æ ªä¸»ã‚’å››ã¤ã«åˆ†é¡žã—ã€ä¿æœ‰æ¯”率ãŒå¤šã„ã»ã©æº€ãŸã™ã¹ã基準を強化ã™ã‚‹æ–¹é‡ã§ã‚る。
  4. ã¾ãŸã€ä¸­å›½ã§ã¯ã€æ—¢ã«50~60社ã«ä¸Šã‚‹ã¨è¦‹ã‚‰ã‚Œã‚‹é‡‘èžæŒæ ªä¼šç¤¾ã«å¯¾ã™ã‚‹ç®¡ç†ç›£ç£ä½“制ãŒæ•´ã£ã¦ãŠã‚‰ãšã€ã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—内ã®è³‡é‡‘循環や関連å–引ã€è¤‡é›‘ãªæ ªä¸»æ§‹æˆã«ã‚ˆã‚‹å¤§æ ªä¸»ã®æ¨©åˆ©æ¿«ç”¨ã€éŠ€è¡Œãƒ»ä¿é™ºãƒ»è¨¼åˆ¸ã¨ã„ã†æ¥­æ…‹åˆ¥è¦åˆ¶ã®ã‚¢ãƒ¼ãƒ“トラージãŒç™ºç”Ÿã—ã€ãƒ¬ãƒãƒ¬ãƒƒã‚¸ã‚’効ã‹ã›ã‚‹ãªã©ã—ã¦é‡‘èžå¸‚å ´ã§ã®æ½œåœ¨çš„ãªã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒªã‚¹ã‚¯ã‚’高ã‚ã¦ã„る。
  5. ã“ã®ãŸã‚ã€2017å¹´ã«ã¯æ¥­æ…‹åˆ¥ã®ç®¡ç†ç›£ç£ã®å†…閣レベルã®èª¿æ•´æ©Ÿé–¢ã¨ã—ã¦ã€Œå›½å‹™é™¢é‡‘èžå®‰å®šç™ºå±•å§”員会ã€ãŒå‰µè¨­ã•ã‚Œã€2018å¹´3月ã«ã¯éŠ€è¡Œã¨ä¿é™ºã®ç®¡ç†ç›£ç£æ©Ÿé–¢ãŒçµ±åˆã•ã‚Œã€ã€Œä¸­å›½éŠ€è¡Œä¿é™ºç›£ç£ç®¡ç†å§”員会ã€ãŒæ–°ãŸã«ç™ºè¶³ã—ã€ãã‚Œãžã‚Œå¹¹éƒ¨äººäº‹ã®æ‰‹å½“ã¦ã‚‚ãªã•ã‚Œã¦ã„る。
  6. 金èžæ¥­ã®å¯¾å¤–開放ã®æ–°ãŸãªæ–¹é‡ã®ä¸‹ã€è¨¼åˆ¸æ¥­ã§ã¯æ—¢ã«å‡ºè³‡ã—ã¦ã„る外資æŒåˆ†ã®å¼•ã上ã’ã‚„ã€ä¿é™ºæ¥­ã§ã¯å¤–資ã®æ–°è¦é€²å‡ºã‚„異業種ã®å›½å†…資本ã®é€²å‡ºãŒå‡ºå§‹ã‚ã¦ã„る。3年後ã®2021年を目標ã«è¨­å®šã—ãŸé‡‘èžæ¥­ã®å¯¾å¤–開放ã®ä¿ƒé€²ã¨ã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒªã‚¹ã‚¯ã®ç™ºç”Ÿé˜²æ­¢ã«å‘ã‘ã€ä¸­å›½æ”¿åºœã«ã¯ãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã®å–ã‚ŒãŸæ”¿ç­–é‹å–¶ãŒæ±‚ã‚られã¦ã„る。
中国ã«ãŠã‘ã‚‹ãƒã‚¤ãƒ†ã‚¯ä¼æ¥­ã‚’対象ã¨ã™ã‚‹ä¸Šå ´åˆ¶åº¦æ”¹é©
ï¼ãƒ¬ãƒƒãƒ‰ãƒãƒƒãƒ—ä¼æ¥­ã«ã‚ˆã‚‹ä¸­å›½é è¨—証券(CDR)ã®ç™ºè¡ŒãŒå¯èƒ½ã«ï¼
関 志雄
  1. è¿‘å¹´ã€ä¸­å›½ã§ã¯ã€æƒ…報通信ãªã©ã®åˆ†é‡Žã«ãŠã‘る技術é©æ–°ã‚’背景ã«ã€ã‚¢ãƒªãƒãƒã€ãƒ†ãƒ³ã‚»ãƒ³ãƒˆã€ãƒã‚¤ãƒ‰ã‚¥ãªã©ã€ãƒ‹ãƒ¥ãƒ¼ã‚¨ã‚³ãƒŽãƒŸãƒ¼ã‚’牽引ã™ã‚‹ãƒã‚¤ãƒ†ã‚¯ä¼æ¥­ãŒç›¸æ¬¡ã„ã§ç¾ã‚Œã¦ã„る。ã—ã‹ã—ã€è³‡æœ¬å¸‚å ´ã®æ”¹é©ã¯é…ã‚Œã¦ã„ã‚‹ãŸã‚ã€ã“れらã®ä¼æ¥­ã¯ã€ãƒ¬ãƒƒãƒ‰ãƒãƒƒãƒ—ä¼æ¥­ã¨ã—ã¦ã€ãƒ‹ãƒ¥ãƒ¼ãƒ¨ãƒ¼ã‚¯ãªã©ã®æµ·å¤–市場ã«ä¸Šå ´ã—ã¦ã„る。ã¾ãŸã€æ€¥æˆé•·ã—ã¦ã„る多ãã®ãƒ¦ãƒ‹ã‚³ãƒ¼ãƒ³ä¼æ¥­ã‚‚ã€æµ·å¤–上場ã®æº–備を進ã‚ã¦ã„る。
  2. 資本市場ã®æ´»æ€§åŒ–ã¨ãƒ‹ãƒ¥ãƒ¼ã‚¨ã‚³ãƒŽãƒŸãƒ¼ã®æ›´ãªã‚‹ç™ºå±•ã‚’促ã™ã¹ãã€ä¸­å›½æ”¿åºœã¯ã€ã“れらã®ä¼æ¥­ãŒå›½å†…ã§ä¸Šå ´ã§ãるよã†ã«ã€ç’°å¢ƒæ•´å‚™ã‚’進ã‚ã¦ã„る。ãã®å¤§ããªä¸€æ­©ã¨ã—ã¦ã€å½“å±€ã¯ã™ã§ã«æµ·å¤–市場ã«ä¸Šå ´ã—ã¦ã„るレッドãƒãƒƒãƒ—ä¼æ¥­ã¨ã€ãƒ¦ãƒ‹ã‚³ãƒ¼ãƒ³ä¼æ¥­ãŒä¸­å›½å›½å†…市場ã«ä¸Šå ´ã™ã‚‹ãŸã‚ã®æ–°ã—ã„ルールをæ示ã—ã¦ã„る。ãã‚Œã«ã‚ˆã‚Šã€æµ·å¤–ã§ç™»è¨˜ã—ã¦ã„ã‚‹ãƒã‚¤ãƒ†ã‚¯ä¼æ¥­ã§ã‚‚ã€ä¸€å®šã®æ¡ä»¶ã‚’満ãŸã›ã°ã€æ ªå¼ã€ã¾ãŸã¯æµ·å¤–ã§ç™ºè¡Œã—ãŸæ ªå¼ãªã©ã®è¨¼åˆ¸ã«è£ä»˜ã‘られる中国é è¨—証券(CDR)をã€å›½å†…市場ã«ä¸Šå ´ã•ã›ã‚‹ã“ã¨ãŒå¯èƒ½ã«ãªã‚‹ã€‚
タイã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®å±•æœ›ã¨èª²é¡Œ
ï¼æŒç¶šçš„ãªæ‹¡å¤§ã‚’ã‚‚ãŸã‚‰ã—å¾—ã‚‹3ã¤ã®è¦å› ï¼
井潟 正彦ã€ä½è—¤ã€€åºƒå¤§
  1. è¿‘å¹´ã€ã‚¿ã‚¤ã®è¨¼åˆ¸å¸‚å ´ã¯æ´»æ³ã‚’呈ã—ã¦ã„ã‚‹ãŒã€ç‰¹ã«ç›®ã‚’引ãã®ãŒæŠ•è³‡ä¿¡è¨—ã®æ‹¡å¤§ã§ã‚る。åŒå›½ã®2017年末投資信託残高ã¯ç´„5å…†ãƒãƒ¼ãƒ„(約17兆円)ã§ã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§å¹´çŽ‡ç´„13.0ï¼…ã®æˆé•·ã‚’é‚ã’ã€ASEAN(æ±å—アジア諸国連åˆï¼‰ã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®ä¸­ã§ã‚‚抜ãã‚“ã§ã‚‹å­˜åœ¨ã«ãªã‚Šã¤ã¤ã‚る。
  2. ã“ã‚Œã¾ã§æŠ•è³‡ä¿¡è¨—販売ã«ãŠã„ã¦ç‰½å¼•å½¹ã‚’æžœãŸã—ã¦ããŸã®ã¯å¤§æ‰‹éŠ€è¡Œã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—ã§ã‚る。今後もタイã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ãŒæŒç¶šçš„ã«æ‹¡å¤§ã—å¾—ã‚‹ã‹ã«ã¤ã„ã¦ã€ï¼ˆ1)オープン・アーキテクãƒãƒ£ãƒ¼ãŒåºƒãŒã‚‹å‹•ãã€ï¼ˆ2)税制優é‡ã‚’ä¼´ã†æŠ•è³‡åˆ¶åº¦ã®å½¹å‰²ã€ï¼ˆ3)海外ファンドãŒæ‹¡å¤§ã™ã‚‹ä½™åœ°ã®3点ã«æ³¨ç›®ã—ã€è€ƒå¯Ÿã—ãŸã€‚
  3. 1点目ã®ã‚ªãƒ¼ãƒ—ン・アーキテクãƒãƒ£ãƒ¼ãŒåºƒãŒã‚‹å‹•ãã¯ã€å¥å…¨ãªè²©å£²æ´»å‹•ã‚„競争ã®ä¿ƒé€²ã€å“æƒãˆæ‹¡å……ニーズã¸ã®å¯¾å¿œã‹ã‚‰æ—¢å®šè·¯ç·šã«ãªã£ã¦ãŠã‚Šã€ä»Šå¾Œæ•°å¹´é–“ã§æœ¬æ ¼åŒ–ã™ã‚‹è¦‹è¾¼ã¿ã§ã‚る。2点目ã®ç¨Žåˆ¶å„ªé‡ã‚’ä¼´ã†æŠ•è³‡åˆ¶åº¦ã®å½¹å‰²ã«ã¯ã€å®˜æ°‘一体ã§æœŸå¾…を高ã‚ã¦ã„る。背景ã¨ã—ã¦ã€åŒå›½ã§é«˜é½¢åŒ–ãŒæ€¥é€Ÿã«é€²è¡Œã™ã‚‹ã“ã¨ãŒæŒ™ã’られる。国民全体ãŒé€€è·å¾Œã®å‚™ãˆã‚’充実ã§ãるよã†ã«ã¨ã€æ°‘é–“ä¼æ¥­ã«ãŠã‘る確定拠出型年金ã®å¾“業員ã¸ã®æ供義務化も予定ã•ã‚Œã¦ã„る。3点目ã®æµ·å¤–ファンドãŒæ‹¡å¤§ã™ã‚‹ä½™åœ°ã¯å¤§ãã„ã¨è¦‹ã‚‹ã€‚åŒå›½ã®çµŒæ¸ˆæˆé•·ãŒå¼•ã続ã期待ã§ãã‚‹ã¨ã¯è¨€ãˆã€çµŒæ¸ˆè¦æ¨¡ã‚„産業構造ãªã©ã‹ã‚‰ç”Ÿã˜å¾—る一定ã®åˆ¶ç´„ã«é‘‘ã¿ã‚‹ã¨ã€åˆ†æ•£æŠ•è³‡ã‚’ä¼´ã„ãªãŒã‚‰é•·æœŸçš„ã«é«˜ã„åŽç›ŠçŽ‡ã‚’実ç¾ã™ã‚‹ã«ã¯æµ·å¤–ファンドã®å½¹å‰²ã¯ä¸å¯æ¬ ã ã‹ã‚‰ã§ã‚る。
  4. タイã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®æŒç¶šçš„拡大ã«ã¯ã€å›½æ°‘ã«ãŠã‘る金èžãƒªãƒ†ãƒ©ã‚·ãƒ¼ã®å‘上ã€æŠ•è³‡æ•™è‚²ã®å¼·åŒ–ãŒæ¬ ã‹ã›ãªã„。政府ã¨æ¥­ç•Œé–¢ä¿‚者ã¯ãã®é‡è¦æ€§ã‚’èªè­˜ã—ã€ä¸€ä½“ã¨ãªã£ã¦å…·ä½“çš„ãªå–り組ã¿ã«æ³¨åŠ›ã—始ã‚ã¦ã„る。今後ã€ã‚ˆã‚Šå¤šãã®åŒå›½å›½æ°‘ãŒè³‡ç”£å½¢æˆã«å–り組む基盤ã®å½¢æˆãŒé€²ã¿ã€æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®æŒç¶šçš„拡大ã®å®Ÿç¾å¯èƒ½æ€§ãŒã‚ˆã‚Šé«˜ã¾ã‚‹ã‹ã€æ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
時æµã€€2025å¹´ã«ã©ã®ã‚ˆã†ã«ãŸã©ã‚Šç€ãã‹ï¼šè²¡æ”¿å¥å…¨åŒ–ã®ä»Šå¾Œã®é“è¡Œãã«ã¤ã„㦠上智大学経済学部准教授ã€æ—¥æœ¬æ”¿ç­–投資銀行設備投資研究所客員主任研究員
中里 é€

é‡çš„・質的金èžç·©å’Œã®å°Žå…¥ã‹ã‚‰5å¹´ã€æ¶ˆè²»ç¨ŽçŽ‡ã®8ï¼…ã¸ã®å¼•ã上ã’ã‹ã‚‰4å¹´ãŒçµŒéŽã—ãŸã€‚ã“ã®é–“ã«ç‰©ä¾¡ä¸Šæ˜‡çŽ‡ã¯ãƒ—ラスã«è»¢ã˜ã€è²¡æ”¿åŽæ”¯ã‚‚大幅ãªæ”¹å–„ã‚’ã¿ãŸãŒã€2ï¼…ã®ç‰©ä¾¡å®‰å®šç›®æ¨™ã¯æœªé”ã®ã¾ã¾ã§ã‚ã‚Šã€åŸºç¤Žçš„財政åŽæ”¯ï¼ˆãƒ—ライマリーãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ï¼‰ã®é»’字化もé”æˆæ™‚期ã®å¾Œãšã‚ŒãŒç”Ÿã˜ã¦ã„る。ã“ã†ã—ãŸä¸­ã€2019å¹´10月ã«ã¯å†å¢—税(消費税率ã®10ï¼…ã¸ã®å¼•ã上ã’)ã®å®Ÿæ–½ãŒäºˆå®šã•ã‚Œã¦ãŠã‚Šã€ãã®å®Ÿæ–½ãƒ»å»¶æœŸã®åˆ¤æ–­ãŒä»Šç§‹ã«ã‚‚ãªã•ã‚Œã‚‹è¦‹é€šã—ã§ã‚る。
ãã“ã§ã€æœ¬ç¨¿ã§ã¯è²¡æ”¿å¥å…¨åŒ–ã‚’ã‚ãã‚‹ã“ã‚Œã¾ã§ã®çµŒéŽã‚’振り返りã€ä»Šå¾Œã®é“è¡Œãã«ã¤ã„ã¦è€ƒãˆã¦ã¿ã‚‹ã“ã¨ã¨ã—ãŸã„。

投資家ã¨ä¼æ¥­ã¨ã®å¯¾è©±ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã®ç­–定ã¨CGコードã®æ”¹è¨‚ 西山 賢å¾
  1. 我ãŒå›½ã®ã‚³ãƒ¼ãƒãƒ¬ãƒ¼ãƒˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ”¹é©ã¯ã“ã“ã¾ã§ä¸€å®šã®æˆæžœã‚’上ã’ã¦ã„ã‚‹ãŒã€ãã®æ°´æº–ã‚’ã•ã‚‰ã«é«˜ã‚る上ã§æ®‹ã•ã‚Œã¦ã„る課題ã«å¯¾å¿œã™ã‚‹ãŸã‚ã€2018å¹´6月1æ—¥ã€ã€ŽæŠ•è³‡å®¶ã¨ä¼æ¥­ã¨ã®å¯¾è©±ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã€ãŒç­–定ã€å…¬è¡¨ã•ã‚Œã‚‹ã¨ã¨ã‚‚ã«ã€ã‚³ãƒ¼ãƒãƒ¬ãƒ¼ãƒˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹ãƒ»ã‚³ãƒ¼ãƒ‰ã®æ”¹è¨‚ãŒå®Ÿæ–½ã•ã‚ŒãŸã€‚
  2. 今回ã®ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã¨ã‚³ãƒ¼ãƒ‰ã®æ”¹è¨‚ã§æœ€ã‚‚注目ã•ã‚Œã‚‹ã®ã¯ã€ã€Žè³‡æœ¬ã‚³ã‚¹ãƒˆã®çš„確ãªæŠŠæ¡ã€ã§ã‚ã‚ã†ã€‚今回資本コストã®å®šç¾©ã‚„明確ãªè¨ˆç®—方法ã¯ç¤ºã•ã‚Œã¦ã„ãªã„ãŒã€é‡è¦ãªã“ã¨ã¯ã€è³‡æœ¬ã‚³ã‚¹ãƒˆã®ç®—出ãã®ã‚‚ã®ã«çµ‚始ã™ã‚‹ã®ã§ã¯ãªãã€è³‡æœ¬ã‚³ã‚¹ãƒˆã®è¨ˆç®—ã«ç”¨ã„ãŸå„種数値ã®æŽ¡ç”¨æ ¹æ‹ ã‚„ãã®èƒŒæ™¯ã«ã‚る中長期的ãªçµŒå–¶ãƒ“ジョンを示ã—ã€æŠ•è³‡å®¶ã¨ã®å¯¾è©±ã‚’æ·±ã‚ã‚‹ã“ã¨ã§ã‚る。
  3. 資本コストã¨ä¸¦ã³æ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹æ”¿ç­–ä¿æœ‰æ ªå¼ã«é–¢ã—ã¦ã¯ã€ä¿æœ‰ã™ã¹ãã§ã¯ãªã„ã¨ã„ã†æ„見ã¨ã€åˆç†æ€§ãŒã‚ã‚Œã°ä¸€å®šé‡ã®ä¿æœ‰ã‚’容èªã™ã‚‹æ„見ãŒã‚る。ã—ã‹ã—ã€ä»Šå›žã®å¯¾è©±ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã®åˆ¶å®šã‚„コードã®æ”¹è¨‚ã«ã‚ˆã‚Šã€ä¿æœ‰ã®åˆç†æ€§ã«å¯¾ã—従æ¥ä»¥ä¸Šã«ç´å¾—æ„Ÿã®ã‚る説明ãŒæ±‚ã‚られるã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ãŸã‚ã€ä¿æœ‰ã®åˆç†æ€§ã«ä¹ã—ã„æ ªå¼ã®å£²å´ã‚’求ã‚る声ã¯ã•ã‚‰ã«å¼·ã¾ã‚‹ã§ã‚ã‚ã†ã€‚
  4. 我ãŒå›½ä¼æ¥­ã§ã¯ã‚³ãƒ¼ãƒ‰ã®å„原則ã«ã¤ã„ã¦ã€ã¾ãšéµå®ˆã‚ã‚Šãã¨ã„ã†è€ƒãˆã‚’æŒã¤ä¸Šå ´ä¼æ¥­ãŒå°‘ãªããªã„よã†ã«è¦‹ãˆã‚‹ãŒã€å…·ä½“çš„ãªå¯¾å¿œã‚’ã›ãšå½¢å¼çš„ãªéµå®ˆã«ç•™ã¾ã‚‹ã‚ˆã‚Šã¯ã€æ˜Žç¢ºãªç†ç”±ã‚’説明ã—ãŸä¸Šã§å—ã‘入れãªã„原則ãŒã‚ã‚‹ã¨ã„ã†å¯¾å¿œã®æ–¹ãŒæœ›ã¾ã—ã„ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚ã•ã‚‰ã«ã€ã“ã‚Œã‹ã‚‰ã¯ã€Œã‚³ãƒ³ãƒ—ライ・オア・エクスプレインã€ãƒ™ãƒ¼ã‚¹ã‹ã‚‰ã€åŽŸå‰‡å—ã‘入れã®è«¾å¦ã«ã‹ã‹ã‚らãšä¼æ¥­ã®å§¿å‹¢ã‚’主体的ã€ã‹ã¤æ˜Žç¢ºã«ç¤ºã™ã€Œã‚³ãƒ³ãƒ—ライ・アンド・エクスプレインã€ãƒ™ãƒ¼ã‚¹ã§ã®å¯¾å¿œãŒæœŸå¾…ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
機関投資家ãŒæ³¨ç›®ã—始ã‚ãŸæ°—候関連財務情報
ï¼ESG投資拡大ã«ä¼´ã„é‡è¦æ€§ãŒé«˜ã¾ã‚‹ç©æ¥µé–‹ç¤ºï¼
æ¿æ´¥ã€€ç›´å­
  1. 金èžå®‰å®šç†äº‹ä¼šï¼ˆFSB)ãŒè¨­ç½®ã—ãŸæ°—候関連財務情報開示タスクフォース(TCFD)ã¯ã€2017å¹´6月ã€æœ€çµ‚報告書を公表ã—ã€æŠ•è³‡å®¶ã‚„ãã®ä»–ã®ã‚¹ãƒ†ãƒ¼ã‚¯ãƒ›ãƒ«ãƒ€ãƒ¼ãŒã€é‡è¦ãªæ°—候関連ã®ãƒªã‚¹ã‚¯åŠã³æ©Ÿä¼šãŒä¼æ¥­ã«ã‚‚ãŸã‚‰ã™è²¡å‹™ã‚¤ãƒ³ãƒ‘クトをç†è§£ã™ã‚‹ä¸Šã§ã€æœ‰ç”¨ãªæƒ…報開示ã®æž çµ„ã¿ã‚’æ言ã—ãŸã€‚ãã®å¾Œã®1å¹´é–“ã§ã€æ¬§ç±³ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã¯æ°—候関連ã®æƒ…報開示ã«å¯¾ã™ã‚‹é–¢å¿ƒã‚’ç€å®Ÿã«é«˜ã‚ã¦ãŠã‚Šã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ãŒæ³¨è¦–ã™ã¹ã状æ³ã«ãªã£ã¦ã„る。
  2. 背景ã«ã¯ã€ä¸–ç•Œå„国ã§æ‹¡å¤§ã—始ã‚ãŸESG(環境ã€ç¤¾ä¼šã€ä¼æ¥­æŠ•è³‡ï¼‰æŠ•è³‡ãŒã‚る。欧米ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã®å¤šãã¯ã€æ°—候変動をãƒãƒ¼ãƒˆãƒ•ã‚©ãƒªã‚ªã®é‡è¦ãªãƒªã‚¹ã‚¯è¦å› ã«ä½ç½®ã¥ã‘ã€æŠ•è³‡ã§å„ªå…ˆã™ã¹ã一ã¤ã«æŽ²ã’ã¦ã„る。ãã—ã¦ã€æ°—候関連ã®æƒ…報開示ãŒä¸å分ãªä¼æ¥­ã«å¯¾ã—ã¦ã¯ã€è­°æ±ºæ¨©ã‚’行使ã—ã¦æ”¹å–„を求ã‚る集団的エンゲージメントやã€æ°—候変動ã«å¯¾ã™ã‚‹å–り組ã¿ãŒä¸å分ãªä¼æ¥­ã¸ã®æŠ•è³‡ã‚’引ã上ã’るダイベストメントを拡大ã—ã¦ã„る。ãã®å¯¾è±¡ã¯ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ã«ã‚‚広ãŒã£ã¦ã„る。
  3. TCFDã®æœ€çµ‚報告書ã®å…¬è¡¨ã«ã‚ˆã‚Šã€é–‹ç¤ºã®æž çµ„ã¿ãŒæ示ã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã‹ã‚‰ã€æ¬§ç±³ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã®ã“ã†ã—ãŸå‹•ãã¯ã€å…·ä½“性を伴ã£ã¦ã¾ã™ã¾ã™ç››ã‚“ã«ãªã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚ã“ã†ã—ãŸæ¬§ç±³ã®æ°—候関連ã®æƒ…報開示ã«å¯¾ã™ã‚‹é¡•è‘—ãªåå¿œã¯ã€ç¾åœ¨ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ãŒæ—¥æœ¬å›½å†…ã«ãŠã„ã¦å¾—られる感触ã¨å¤§ããç•°ãªã‚‹ãŸã‚ã€æ ªä¸»æ§‹æˆã«ãŠã„ã¦æ¬§ç±³ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã®æ¯”率ãŒé«˜ã„日本ä¼æ¥­ã¯ã€ç‰¹ã«æ³¨è¦–ã™ã‚‹å¿…è¦ãŒã‚ã‚ã†ã€‚
  4. 気候関連ã®æƒ…報開示ã®å›½éš›çš„ãªæ–¹å‘性ã¯ã€è²¡å‹™å ±å‘Šã¨ã®ä¸€å…ƒåŒ–ã§ã‚ã‚Šã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ã«ã¨ã£ã¦ã¯ã€è²¡å‹™å ±å‘Šã¨æ°—候関連財務情報ã¨ã®è¦ªå’Œæ€§ã‚’一層高ã‚る準備ãŒå¿…è¦ã§ã‚る。日本ä¼æ¥­ã¨æ¬§ç±³ã®æŠ•è³‡å®¶ã¨ã®å¯¾è©±ã«ãŠã„ã¦ã¯ã€æŠ•è³‡å®¶ãŒã€TCFDã®æ言ã«å‰‡ã—ãŸæ°—候関連財務情報開示を期待ã—ã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã‚’èªè­˜ã™ã‚‹å¿…è¦ãŒã‚ã‚ã†ã€‚
æŒç¶šå¯èƒ½ãªç¤¾ä¼šã®å®Ÿç¾ã«å‘ã‘ã¦æ³¨ç›®ãŒé›†ã¾ã‚‹ã‚½ãƒ¼ã‚·ãƒ£ãƒ«ãƒœãƒ³ãƒ‰ 江å¤ã€€ã‚ã‹ã­
  1. 社会的課題ã¸ã®å¯¾å‡¦ã«å‘ã‘ãŸäº‹æ¥­ã‚’資金使途ã¨ã™ã‚‹å‚µåˆ¸ã§ã‚る「ソーシャルボンドã€ã®ç™ºè¡ŒãŒè¿‘å¹´ã€å¢—加ã—始ã‚ã¦ã„る。ソーシャルボンドã¯ã€2006å¹´11月ã«ç™ºè¡Œã‚’開始ã—ãŸäºˆé˜²æŽ¥ç¨®ã®ãŸã‚ã®å›½éš›é‡‘èžãƒ•ã‚¡ã‚·ãƒªãƒ†ã‚£ï¼ˆIFFIm)ã«ã‚ˆã‚‹ãƒ¯ã‚¯ãƒãƒ³å‚µãŒåˆã‚ã¦ã¨ã•ã‚Œã‚‹ã€‚国際資本市場å”会(ICMA)ã«ã‚ˆã‚‹ã‚½ãƒ¼ã‚·ãƒ£ãƒ«ãƒœãƒ³ãƒ‰åŽŸå‰‡ï¼ˆSBP)ã®å­˜åœ¨ã‚‚ã‚ã‚Šã€2010年代åŠã°é ƒã‹ã‚‰èªçŸ¥åº¦ãŒä¸ŠãŒã£ã¦ã„る。ã¾ãŸã€æœ¬ç¨¿ã§ã‚‚å–り上ã’ãŸç™ºè¡Œäº‹ä¾‹ã‚’è¸ã¾ãˆã‚‹ã¨ã€ç™ºè¡Œä½“セクターã¯ã€å›½éš›æ©Ÿé–¢ã€éŠ€è¡Œã€æ”¿åºœç³»æ©Ÿé–¢ã€äº‹æ¥­ä¼šç¤¾ã¨æ‹¡å¤§å‚¾å‘ã«ã‚る。
  2. 日本ã§ã¯2018å¹´6月末ç¾åœ¨ã€å›½å†…債ã¨ã—ã¦å›½éš›å”力機構(JICA)ã€ã‚µãƒ ãƒ©ã‚¤å‚µã¨ã—ã¦BPCEãŒç™ºè¡Œã—ã¦ã„る。日本国内ã®ç¤¾ä¼šçš„課題ã®ãŸã‚ã«ç™ºè¡Œã•ã‚ŒãŸäº‹ä¾‹ã¯ã¾ã å‡ºã¦ã„ãªã„ãŒã€æ—¥æœ¬ã§ã‚½ãƒ¼ã‚·ãƒ£ãƒ«ãƒœãƒ³ãƒ‰ãŒä»Šå¾Œã€ã©ã®ã‚ˆã†ã«æ´»ç”¨ã•ã‚Œã¦ã„ãã‹æ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã¨ã“ã‚ã§ã‚る。
  3. ソーシャルボンドã®ç™ºè¡Œã«å½“ãŸã£ã¦ã¯ã€ï¼ˆ1)発行体ã¨ã—ã¦ã€ç¤¾ä¼šçš„課題ã®è§£æ±ºãŒçµŒå–¶é¢ã§ã®é‡è¦èª²é¡Œã¨ã—ã¦ä½ç½®ä»˜ã‘られã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã€ï¼ˆ2)対象事業ãŒSBPã«æŽ²ã’られるソーシャルプロジェクトã«è©²å½“ã—ã€ç¤¾ä¼šçš„課題ã®æ”¹å–„目標åŠã³æ”¹å–„ã®ãŸã‚ã®ãƒ—ロセスãŒæ˜Žç¢ºãªã©ã€SBPã«é©åˆã—ãŸå†…容ã§ã‚ã‚‹ã“ã¨ã€ï¼ˆ3)投資家をã¯ã˜ã‚ã¨ã—ãŸã‚¹ãƒ†ãƒ¼ã‚¯ãƒ›ãƒ«ãƒ€ãƒ¼ã«å¯¾ã—ã¦é€æ˜Žæ€§ã‹ã¤å®¢è¦³æ€§ã‚’確ä¿ã—ã€ãƒ¬ãƒãƒ¼ãƒ†ã‚£ãƒ³ã‚°ç­‰ã‚’通ã˜ã¦èª¬æ˜Žè²¬ä»»ã‚’æžœãŸã™ã“ã¨ã€ãŒæˆåŠŸã®ã‚«ã‚®ã«ãªã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚
ブロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³ã§æ‹¡ãŒã‚‹ESGをテーマã¨ã—ãŸè³‡é‡‘調é”ã®æœªæ¥
ï¼ã‚ªãƒ¼ã‚¹ãƒˆãƒªã‚¢ã®ãƒ•ã‚§ã‚¢ãƒ–ントã«ã‚ˆã‚‹ã‚°ãƒªãƒ¼ãƒ³ãƒ»ã‚·ãƒ¥ãƒ«ãƒˆã‚·ãƒ£ã‚¤ãƒ³ï¼
江å¤ã€€ã‚ã‹ã­ã€ä½è—¤ã€€åºƒå¤§
  1. オーストリアã®å¤§æ‰‹é›»åŠ›ä¼šç¤¾ãƒ•ã‚§ã‚¢ãƒ–ント(Verbund AG)ã¯2018å¹´4月17æ—¥ã€ä¸–ç•Œåˆã®å–組ã¿ã¨ãªã‚‹ãƒ–ロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³æŠ€è¡“を活用ã—ãŸã€Œã‚°ãƒªãƒ¼ãƒ³ãƒ»ã‚·ãƒ¥ãƒ«ãƒˆã‚·ãƒ£ã‚¤ãƒ³ã€ï¼ˆGrüner Schuldschein)ã«ã‚ˆã‚‹è³‡é‡‘調é”を実ç¾ã•ã›ãŸã€‚
  2. グリーン・シュルトシャインã¨ã¯ã€å‚µå‹™è¨¼æ›¸ã¨ã‚‚呼ã°ã‚Œã‚‹ãƒ‰ã‚¤ãƒ„法ã«æº–æ‹ ã—ãŸãƒ­ãƒ¼ãƒ³ã§ã€èª¿é”資金ã®ä½¿é€”を環境ã«é…æ…®ã—ãŸãƒ—ロジェクトã¨ã™ã‚‹ã€ç’°å¢ƒãƒ»ç¤¾ä¼šãƒ»ã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹ï¼ˆESG)関連ã®é‡‘èžå•†å“ã§ã‚る。今般ã®è³‡é‡‘調é”ã«å½“ãŸã£ã¦ã¯ã€ãƒ–ロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³æŠ€è¡“ãŒæ´»ç”¨ã•ã‚Œã€ç™ºè¡Œä½“ã‹ã‚‰æŠ•è³‡å®¶ã¸ã®ãƒ—ロセスをデジタル化ã™ã‚‹ã“ã¨ã§ã€ã‚³ãƒŸãƒ¥ãƒ‹ã‚±ãƒ¼ã‚·ãƒ§ãƒ³ã€é€æ˜Žæ€§ã€è‡ªå‹•åŒ–ã¨ã„ã£ãŸè¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã€èª¿é”プロセスãŒæ”¹å–„ã•ã‚ŒãŸã€‚
  3. 発行体・投資家等ã¯ã€ãƒ—ロセスã®æ”¹å–„ã«ã‚ˆã‚Šèª¿é”関連コストã®ç¸®æ¸›ã‚„利便性å‘上ã¨ã„ã£ãŸãƒ¡ãƒªãƒƒãƒˆã‚’享å—ã™ã‚‹ã“ã¨ã¨ãªã£ãŸã€‚今後ã€ESGをテーマã¨ã—ãŸè² å‚µæ€§è³‡é‡‘調é”ã§ã‚‚ã€ãƒ‡ã‚¸ã‚¿ãƒ«ãƒ»ãƒ—ラットフォームã®ä¸€ç’°ã¨ã—ã¦ãƒ–ロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³æŠ€è¡“ã®æ´»ç”¨ãŒé¸æŠžè‚¢ã®1ã¤ã¨ãªã‚‹æ©Ÿä¼šãŒå¢—ãˆã‚‹å¯èƒ½æ€§ã‚‚ã‚ã‚ã†ã€‚
  4. 今般ã®ã‚°ãƒªãƒ¼ãƒ³ãƒ»ã‚·ãƒ¥ãƒ«ãƒˆã‚·ãƒ£ã‚¤ãƒ³ã«ã‚ˆã‚‹è³‡é‡‘調é”ã¯ã€å°†æ¥çš„ãªESG関連データ蓄ç©ãƒ»å……実化ã¨ã„ã£ãŸè¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã‚‚ã€å¤šãã®ESG市場å‚加者ã«å¯¾ã—ã¦è€ƒãˆã‚‹ãã£ã‹ã‘を与ãˆã‚‹äº‹ä¾‹ã«ãªã£ãŸã¨è¨€ãˆã‚‹ã€‚
金èžå±æ©Ÿç™ºç”Ÿã‹ã‚‰10å¹´é–“ã§å†æ‹¡å¤§ã™ã‚‹ç±³é€£é‚¦ä½å®…貸付銀行制度 岡田 功太
  1. è¿‘å¹´ã€ç±³é€£é‚¦ä½å®…貸付銀行制度(FHLBS)ã®ãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã‚·ãƒ¼ãƒˆãŒå†æ‹¡å¤§ã—ã¦ã„る。FHLBSã®è³‡ç”£ã¯ã€2008å¹´ã®é‡‘èžå±æ©Ÿæ™‚ã«ç´„1.35兆ドルã¨ãƒ”ークã«é”ã—ãŸå¾Œã«ã€2012å¹´ã«ã‹ã‘ã¦åŠæ¸›ã—ã€ãã®å¾Œã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§ç´„1.5å€ã«å¢—加ã—ãŸã€‚FHLBSã¯ã€æ”¿åºœæ”¯æ´ä¼æ¥­ï¼ˆGSE)ã§ã‚ã‚‹ãŒã€ãƒ•ã‚¡ãƒ‹ãƒ¼ãƒ¡ã‚¤åŠã³ãƒ•ãƒ¬ãƒ‡ã‚£ãƒžãƒƒã‚¯ã®ã‚ˆã†ã«ã€è¨¼åˆ¸åŒ–商å“ã®ç™ºè¡Œãƒ»ä¿è¨¼ã‚’æ‹…ã£ã¦ã„ã‚‹ã®ã§ã¯ãªãã€ä½å®…ローン貸出支æ´ã‚’目的ã«ã€ä¼šå“¡ã§ã‚る商業銀行等ã«å¯¾ã—ã¦ã€ã€Œã‚¢ãƒ‰ãƒãƒ³ã‚¹ã€ã¨å‘¼ã°ã‚Œã‚‹ä½Žåˆ©ã®è²¸å‡ºã‚’è¡Œã£ã¦ã„る。
  2. アドãƒãƒ³ã‚¹ã®æ®‹é«˜ã¯ã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§ç´„1.7å€ã¨ãªã‚Šã€FHLBSã®è³‡ç”£ã®ç´„65ï¼…ã«ç›¸å½“ã™ã‚‹è¦æ¨¡ã«ãªã£ãŸã€‚ãã®è¦å› ã¨ã—ã¦ã€2014å¹´9月ã«æœ€çµ‚化ã•ã‚ŒãŸç±³å›½ã®æµå‹•æ€§ã‚«ãƒãƒ¬ãƒƒã‚¸æ¯”率(LCR)ãŒæŒ™ã’られる。LCRã«ãŠã‘る証券担ä¿èª¿é”ã®æµå‡ºçŽ‡ã¯ã€é©æ ¼æµå‹•è³‡ç”£ã®è¦ä»¶ã‚’満ãŸã•ãªã„資産ãŒæ‹…ä¿ã®å ´åˆã«ã¯100ï¼…ã€GSEã¨ã®å–引ã®å ´åˆã«ã¯25ï¼…ã¨è¦å®šã•ã‚Œã¦ãŠã‚Šã€å¤§æ‰‹ç±³éŠ€ã«ã¨ã£ã¦ã€GSEã¨å–引ã™ã‚‹æ–¹ãŒæœ‰åˆ©ã§ã‚ã‚‹ã“ã¨ã‹ã‚‰ã€FHLBSã‹ã‚‰ã‚¢ãƒ‰ãƒãƒ³ã‚¹ã®å€Ÿå…¥é¡ã‚’増加ã•ã›ãŸã€‚
  3. ä»–æ–¹ã§ã€FHLBSã®è² å‚µã‚‚増加傾å‘ã«ã‚ã‚Šã€ç‰¹ã«ã€ãƒ‡ã‚£ã‚¹ã‚«ã‚¦ãƒ³ãƒˆãƒ»ãƒŽãƒ¼ãƒˆã®ç™ºè¡Œæ®‹é«˜ã¯ã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§ç´„1.8å€ã¨ãªã£ãŸã€‚ãã®è¦å› ã¨ã—ã¦ã€2014å¹´7月ã«æœ€çµ‚化ã•ã‚ŒãŸMMFè¦åˆ¶ãŒæŒ™ã’られる。åŒè¦åˆ¶ã«ãŠã„ã¦ã€FHLBSãŒç™ºè¡Œã™ã‚‹ãƒ‡ã‚£ã‚¹ã‚«ã‚¦ãƒ³ãƒˆãƒ»ãƒŽãƒ¼ãƒˆã¯ã€ã‚¬ãƒãƒ¡ãƒ³ãƒˆMMFã®æŠ•è³‡å¯¾è±¡è³‡ç”£ã¨ã—ã¦åˆ†é¡žã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã«åŠ ãˆã¦ã€åŒMMFã¯2015å¹´7月ã‹ã‚‰ç´„2å¹´é–“ã§ç´„1兆ドル増加ã—ãŸã€‚ãã®çµæžœã€MMFã«ã‚ˆã‚‹FHLBS債ã®ä¿æœ‰æ¯”率ã¯ã€2011年末ã®ç´„7ï¼…ã‹ã‚‰ã€2017年末ã«ã¯ç´„20ï¼…ã«å¢—加ã—ãŸã€‚
  4. FHLBSã¯ã€1930年代ã®ä¸–ç•Œæ慌以é™ã€éŽåŽ»ã®é‡‘èžå±æ©Ÿã«ãŠã„ã¦ã€å¤§æ‰‹ç±³éŠ€ã«å¯¾ã—ã¦ã‚¢ãƒ‰ãƒãƒ³ã‚¹ã‚’æä¾›ã™ã‚‹ã“ã¨ã§ã€é€£é‚¦æº–備制度ç†äº‹ä¼šï¼ˆFRB)ã«æ¬¡ã最後ã‹ã‚‰2番目ã®è²¸ã—手ã¨ã—ã¦ã€é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã®å®‰å®šåŒ–ã«è²¢çŒ®ã—ã¦ããŸã€‚ã—ã‹ã—ã€ç¾åœ¨ã€FHLBSã®ãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã‚·ãƒ¼ãƒˆã¯å†æ‹¡å¤§ã—ã€ç‰¹ã«çŸ­æœŸèª¿é”比率ãŒä¸Šæ˜‡ã—ãŸã“ã¨ã«ã‚ˆã£ã¦ã€çš®è‚‰ãªã“ã¨ã«FHLBS自身ãŒã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒ»ãƒªã‚¹ã‚¯ã®éœ‡æºåœ°ã¨ã—ã¦æ‡¸å¿µææ–™ã¨ãªã£ã¦ã„る。ã¤ã¾ã‚Šã€å¤§æ‰‹ç±³éŠ€åŠã³MMFãŒæœ‰ã—ã¦ã„ãŸåŒãƒªã‚¹ã‚¯ã®ä¸€éƒ¨ã¯ã€é‡‘èžè¦åˆ¶ã®é€²å±•ã«ã‚ˆã£ã¦ã€FHLBSã«ã‚·ãƒ•ãƒˆã—ã¦ã„ã‚‹ã¨ã‚‚言ãˆã‚‹ã€‚2008å¹´ã®é‡‘èžå±æ©Ÿã‹ã‚‰10å¹´ãŒçµŒéŽã—ãŸç¾åœ¨ã€æ”¹ã‚ã¦ã€é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã«ã¨ã£ã¦æœ€é©ãªè¦åˆ¶æž çµ„ã¿ã®æ§‹ç¯‰ãŒå¿…è¦ã§ã‚ã‚‹ã¨è¨€ãˆã‚ˆã†ã€‚
EUã«ãŠã‘るマクロプルーデンス政策
ï¼ä¸–ç•Œã«å…ˆé§†ã‘る実践的ãªå–組ã¿ï¼
å°ç«‹ã€€æ•¬
  1. 金èžå±æ©Ÿä»¥é™ã€ä¸–ç•Œã®ä¸­å¤®éŠ€è¡Œã‚„金èžè¦åˆ¶å½“å±€ã«ãŠã„ã¦é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã®å®‰å®šã‚’政策目標ã¨ã™ã‚‹ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策ã®é‡è¦æ€§ãŒã‚ˆã‚Šå¼·ãèªè­˜ã•ã‚Œã¦ã„る。EUã§ã¯ã€æ¬§å·žã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒ»ãƒªã‚¹ã‚¯ç†äº‹ä¼šï¼ˆESRB)ã®ã‚¤ãƒ‹ã‚·ã‚¢ãƒ†ã‚£ãƒ–ã®ä¸‹ã€ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策を実行ã™ã‚‹ãŸã‚ã®åŸŸå†…共通ã®æž çµ„ã¿ãŒæ•´å‚™ã•ã‚Œã€åŠ ç›Ÿå›½ã§ã¯æ–°ãŸãªæ”¿ç­–ツールã®é©ç”¨ã‚‚始ã¾ã£ã¦ã„る。
  2. 実際ã«åŠ ç›Ÿå›½ã§é©ç”¨ã•ã‚Œã¦ã„る主ãªãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス・ツールã¨ã—ã¦ã¯ã€ä»£è¡¨çš„ãªæ”¿ç­–ツールã«ä½ç½®ã¥ã‘られるãƒãƒ¼ã‚¼ãƒ«IIIã®ã‚«ã‚¦ãƒ³ã‚¿ãƒ¼ã‚·ã‚¯ãƒªã‚«ãƒ«ãƒ»ãƒãƒƒãƒ•ã‚¡ãƒ¼ï¼ˆCCyB)ãŒ7カ国ã§å®Ÿæ–½ã•ã‚Œã¦ã„る。システミック・リスクã«å¯¾å¿œã™ã‚‹ãŸã‚ã«è‡ªå·±è³‡æœ¬ã®ä¸Šä¹—ã›ã‚’è¦æ±‚ã™ã‚‹EU独自ã®ã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒ»ãƒªã‚¹ã‚¯ãƒ»ãƒãƒƒãƒ•ã‚¡ãƒ¼ï¼ˆSyRB)も14カ国ã§å°Žå…¥ã•ã‚Œã¦ã„る。担ä¿è©•ä¾¡é¡ã«å¯¾ã™ã‚‹èžè³‡ã®æ¯”率を表ã™LTVや債務者所得ã«å¯¾ã™ã‚‹å‚µå‹™è¿”済é¡ã®æ¯”率を表ã™DSTIã«ä¸Šé™ã‚’設定ã™ã‚‹å›½ã‚‚多ãã€LTVリミットã¯17カ国ã«ãŠã„ã¦æŽ¡ç”¨ã•ã‚Œã¦ã„る。
  3. マクロプルーデンス・ツールã®é©ç”¨ã«é–¢ã™ã‚‹å®Ÿå‹™ã‚’ã¿ã‚‹ã¨ã€åŠ ç›Ÿå›½ã®é–“ã§é•ã„ãŒçªºã‚れる。例ãˆã°ã€CCyBã®ã‚ªãƒšãƒ¬ãƒ¼ã‚·ãƒ§ãƒ³ã«é–¢ã—ã¦ã¯ã€æ°´æº–ã®è¨­å®šã«è²¬ä»»ã‚’有ã™ã‚‹å½“å±€ã€æƒ…報開示ã€æ”¿ç­–目標ã€ãƒ«ãƒ¼ãƒ«ã‹è£é‡ã‹ã¨ã„ã†é‹å–¶æ–¹æ³•ã€ä¸­ç«‹çš„ãªãƒãƒƒãƒ•ã‚¡ãƒ¼ã®æ°´æº–ã€ã‚³ã‚¢æŒ‡æ¨™ã€ãƒ•ã‚©ãƒ¯ãƒ¼ãƒ‰ãƒ»ã‚¬ã‚¤ãƒ€ãƒ³ã‚¹ã¨ã„ã£ãŸç‚¹ã«ãŠã„ã¦ã€åŠ ç›Ÿå›½ã«ã‚ˆã£ã¦å¯¾å¿œã‚„考ãˆæ–¹ãŒå¤§ããç•°ãªã‚‹ã€‚今後ã€åŠ ç›Ÿå›½ãŒãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス・ツールã®é©ç”¨ã®çµŒé¨“ã‚’ç©ã¿é‡ã­ã¦ã„ã中ã§ã€åŠ ç›Ÿå›½é–“ã®å·®ç•°ãŒè§£æ¶ˆã•ã‚Œã¦ã„ãã®ã‹ã©ã†ã‹ãŒæ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã¨ã“ã‚ã§ã‚る。
  4. EUã®ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策ã¯ã€å®Ÿè¡Œæ®µéšŽã«å…¥ã£ãŸã°ã‹ã‚Šã¨ã¯ã„ãˆã€ä¸–ç•Œã«å…ˆé§†ã‘る実践的ãªå–組ã¿ã®ã‚ˆã†ã«çªºã‚れる。EUã®çµŒé¨“ã¯ä»Šå¾Œã€EU以外ã®å›½ãƒ»åœ°åŸŸã«å¯¾ã—ã¦ã‚‚è­°è«–ã®æ料をæä¾›ã—ã¦ã„ãã“ã¨ã‚’通ã˜ã¦ã€ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策ã«ä¿‚るグローãƒãƒ«ãªçŸ¥è¦‹ã‚’高ã‚ã¦ã„ãã“ã¨ã«ãªã‚‹ã ã‚ã†ã€‚EUã«ãŠã‘るマクロプルーデンス政策ã¯å¼•ç¶šã注目ã—ã¦ã„ãã¹ãé‡è¦ãªå–組ã¿ã§ã‚る。
米モルガン・スタンレーã®ã‚¦ã‚§ãƒ«ã‚¹ãƒ»ãƒžãƒã‚¸ãƒ¡ãƒ³ãƒˆéƒ¨é–€ã®å–り組㿠岡田 功太ã€æœ¨ä¸‹ã€€ç”Ÿæ‚Ÿ
  1. 米国モルガン・スタンレーã®ã‚¦ã‚§ãƒ«ã‚¹ãƒ»ãƒžãƒã‚¸ãƒ¡ãƒ³ãƒˆéƒ¨é–€ã¯ã€ç«¶åˆä»–社を上回るé ã‹ã‚Šè³‡ç”£ã‚„営業員数を有ã—ã€åŒç¤¾ã®ä¸»åŠ›ãƒ“ジãƒã‚¹ã¨ã—ã¦ã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—を牽引ã—ã¦ã„る。2008å¹´ã®é‡‘èžå±æ©Ÿä»¥é™ã€äº‹æ¥­ã®é¸æŠžã¨é›†ä¸­ã‚’進ã‚るシティ・グループã‹ã‚‰ã®ã‚¹ãƒŸã‚¹ãƒ»ãƒãƒ¼ãƒ‹ãƒ¼è²·åŽã«ã‚ˆã£ã¦ã€åŒéƒ¨é–€ã®åŸºç›¤ãŒå½¢æˆã•ã‚ŒãŸã€‚ã¾ãŸã€åŒå¹´ã«éŠ€è¡ŒæŒæ ªä¼šç¤¾ã¸ã®å¤‰æ›´ãŒè¡Œã‚ã‚ŒãŸãŒã€ã“ã‚Œã«ã‚ˆã‚Šã€è³‡ç”£é‹ç”¨é–¢é€£ã®ã‚µãƒ¼ãƒ“スã«åŠ ãˆã¦ã€é é‡‘ã®å—ã‘入れã¨èžè³‡ã‚‚æä¾›ã—ã¦å®¶è¨ˆå…¨ä½“ã«ã‚¢ãƒ—ローãƒã™ã‚‹ã“ã¨ãŒå¯èƒ½ã¨ãªã£ãŸã€‚
  2. åŒéƒ¨é–€ã§ã¯ã€ä¸€è²«ã—ã¦åŽç›Šæ§‹é€ ã®æ”¹é©ã«å–り組んã§ã„る。所属ã™ã‚‹å–¶æ¥­å“¡æ•°åŠã³åº—舗数ã®å¤§å¹…ãªå‰Šæ¸›ã¨åŒæ™‚ã«ã€é¡§å®¢å±¤ã‚’富裕層ã«ã‚·ãƒ•ãƒˆã—ã€å–¶æ¥­å“¡ä¸€äººå½“ãŸã‚Šã®é ã‹ã‚Šè³‡ç”£ã‚’増加ã•ã›ã‚‹ã“ã¨ã§åŽç›Šæ€§ã‚’å‘上ã•ã›ã¦ã„る。営業員数ã¯2009年末ã‹ã‚‰ç´„13%減少ã—ã€åº—舗数ã¯åŒæœŸé–“ã§ç´„33%減少ã—ãŸã€‚ã“れらã®çµæžœã€å–¶æ¥­å“¡ä¸€äººå½“ãŸã‚Šã®åŽç›ŠãŒã€éŽåŽ»8å¹´é–“ã§ç´„2å€ã¨ãªã£ãŸã€‚
  3. ã¾ãŸã€åŽç›Šå®‰å®šåŒ–や顧客ã¨ã®é–¢ä¿‚構築ã®å¼·åŒ–ã«å‘ã‘ã€é¡§å®¢ã®è³‡ç”£æ®‹é«˜ã«å¿œã˜ã¦æ‰‹æ•°æ–™ã‚’得る残高フィー型サービスã®æä¾›ã«æ³¨åŠ›ã—ã¦ã„る。é ã‹ã‚Šè³‡ç”£ç·é¡ã«å ã‚る残高フィー型サービスã®å‰²åˆã¯ã€2009年末ã®ç´„25ï¼…ã‹ã‚‰2017年末ã«ã¯ç´„45ï¼…ã«å¢—加ã—ãŸã€‚æ›´ã«ã€å–¶æ¥­å“¡ã®ã‚µãƒãƒ¼ãƒˆã‚’主眼ã¨ã—ãŸãƒ‡ã‚¸ã‚¿ãƒ«æˆ¦ç•¥ã«å–り組ã¿ã€è‡ªç¤¾é–‹ç™ºã«æ‹˜ã‚‰ãšã€ä»–社ã¨ã®ææºã«ã‚ˆã£ã¦ã€ã‚ˆã‚Šé«˜åº¦ã§åŠ¹çŽ‡çš„ãªãƒ‡ã‚¸ã‚¿ãƒ«æˆ¦ç•¥ã‚’採用ã™ã‚‹æ–¹å‘性を示ã—ã¦ã„る。
  4. モルガン・スタンレーã¯ã€ã‚¸ã‚§ãƒ¼ãƒ ã‚ºãƒ»ã‚´ãƒ¼ãƒžãƒ³ä¼šé•·å…¼CEOã®æŒ‡æ®ã®ä¸‹ã€ã“ã‚Œã¾ã§ä¸€è²«ã—ã¦ã‚¦ã‚§ãƒ«ã‚¹ãƒ»ãƒžãƒã‚¸ãƒ¡ãƒ³ãƒˆéƒ¨é–€ã®å–¶æ¥­åŽç›Šã®åˆ©ç›ŠçŽ‡ã®å¢—加ã¨ã„ã†æ˜Žç¢ºãªçµŒå–¶ç›®æ¨™ã‚’設定ã—ã€å®Ÿè¡Œã—続ã‘ã¦ããŸã€‚引ã続ãåŽç›Šæ€§ã®å‘上を掲ã’ã¦ãŠã‚Šã€ä»Šå¾Œã‚‚åŒéƒ¨é–€ã®å‹•å‘ãŒæ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
キャッシュレス化ã¨æ±ºæ¸ˆæ”¹é© 淵田 康之
  1. 今日ã€è«¸å¤–国ã§ã¯ä¸€é€£ã®æ±ºæ¸ˆæ”¹é©ã‚’通ã˜ã¦ã€ã‚­ãƒ£ãƒƒã‚·ãƒ¥ãƒ¬ã‚¹åŒ–ãŒé€²å±•ã—ã¦ã„る。決済改é©ã®æŸ±ã¯ã€éŠ€è¡Œç•Œã«ã‚ˆã‚‹çµ±ä¸€çš„ãªãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスã®å°Žå…¥ã‚„ã€æ±ºæ¸ˆé–¢é€£FinTechã®å°é ­ã‚’è¸ã¾ãˆãŸã€åˆ¶åº¦åŠã³ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®æŠœæœ¬çš„ãªè¦‹ç›´ã—ã§ã‚る。
  2. 英国ã§ã¯ã€2000年代ã«å…¥ã‚Šã€æ”¿åºœä¸»å°Žã®æ”¹é©ãŒå±•é–‹ã•ã‚Œã€2014å¹´ã«ã¯éŠ€è¡Œç•Œã«ã‚ˆã‚‹çµ±ä¸€ãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスãŒå°Žå…¥ã•ã‚ŒãŸã€‚
  3. ã•ã‚‰ã«2016年末ã«ã¯å°†æ¥æˆ¦ç•¥ãŒç­–定ã•ã‚Œã€æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®æ§‹ç¯‰ãŒå§‹ã¾ã£ãŸã€‚2018å¹´ã«ã¯ã€ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®é‹å–¶ã‚’æ‹…ã†ã€æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ©Ÿé–¢ãŒå§‹å‹•ã—ã¦ã„る。ã¾ãŸæ­´å²ä¸Šåˆã‚ã¦ã€ãƒŽãƒ³ãƒãƒ³ã‚¯ã«ã‚ˆã‚‹ã€éŠ€è¡Œé–“決済システムã¨ä¸­å¤®éŠ€è¡Œã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã¸ã®ç›´æŽ¥ã‚¢ã‚¯ã‚»ã‚¹ã‚‚実ç¾ã—ãŸã€‚
  4. 米国ã«ãŠã„ã¦ã‚‚ã€éŠ€è¡Œç•Œã«ã‚ˆã‚‹ãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスãŒæ™®åŠã—ã¤ã¤ã‚る。ã¾ãŸè‹±å›½åŒæ§˜ã€å°†æ¥ãƒ“ジョンãŒç­–定ã•ã‚Œã€æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ãŒæ§‹ç¯‰ã•ã‚Œã¤ã¤ã‚る。2018å¹´å¤ã«ã¯ã€ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®é‹å–¶ã‚’æ‹…ã†æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ©Ÿé–¢ãŒè¨­ç«‹ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
  5. シンガãƒãƒ¼ãƒ«ã¯ã€2016å¹´8月ã«æ±ºæ¸ˆæ”¹é©ã®ãƒ­ãƒ¼ãƒ‰ãƒžãƒƒãƒ—を発表ã—ãŸã€‚2017å¹´ã«ã¯éŠ€è¡Œç•Œã®çµ±ä¸€çš„ãªãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«æ±ºæ¸ˆã‚µãƒ¼ãƒ“スã€PayNowãŒå°Žå…¥ã•ã‚Œã€FinTechやユーザー代表もå‚加ã™ã‚‹Payments Councilも設置ã•ã‚ŒãŸã€‚2018å¹´ã«ã¯ã€æ–°æ±ºæ¸ˆæ³•ãŒåˆ¶å®šã•ã‚Œã‚‹äºˆå®šã§ã‚る。
  6. シンガãƒãƒ¼ãƒ«ã®æ–°æ±ºæ¸ˆæ³•æ¡ˆã§ã¯ã€æ±ºæ¸ˆæ¥­è€…や決済システムã«å¯¾ã—ã€ã‚¤ãƒ³ã‚¿ãƒ¼ã‚ªãƒšãƒ©ãƒ“リティã®ç¢ºä¿ã‚’義務ã¥ã‘ã‚‹è¦å®šãŒç››ã‚Šè¾¼ã¾ã‚Œã¦ã„る。
  7. ã‚ãŒå›½ã§ã¯ã€2018å¹´7月ã«ã€Œã‚­ãƒ£ãƒƒã‚·ãƒ¥ãƒ¬ã‚¹æŽ¨é€²å”議会ã€ãŒè¨­ç«‹ã•ã‚Œã€QRコードã®æ¨™æº–化ã®æ¤œè¨ŽãŒå§‹ã¾ã‚‹ã€‚åŒå”議会ã¯ã€è‹±å›½ã€ç±³å›½ã€ã‚·ãƒ³ã‚¬ãƒãƒ¼ãƒ«ã«ãŠã‘る「決済ガãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ©Ÿé–¢ã€ã«ä¼¼ãŸé¢ã‚‚ã‚ã‚‹ãŒã€ä½ç½®ã¥ã‘ã¯å…¨ãç•°ãªã‚‹ã€‚キャッシュレス化を真ã«æŽ¨é€²ã™ã‚‹ãŸã‚ã«ã¯ã€éŠ€è¡Œç•Œã®çµ±ä¸€çš„モãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスã®å°Žå…¥ã‚„ã€æ±ºæ¸ˆæ³•åˆ¶ã®æŠœæœ¬çš„ãªæ”¹é©ã€æ±ºæ¸ˆã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®è¦‹ç›´ã—ãŒä¸å¯æ¬ ã§ã‚る。
åˆã®å›½å†…公募外貨建社債発行ã®æ„義 ä½è—¤ã€€æ·³
  1. 野æ‘ç·åˆç ”究所ã¯2018å¹´3月ã€å›½å†…公募豪ドル建社債を発行ã—ãŸã€‚ã“ã‚Œã¯ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ãŒåˆã‚ã¦å›½å†…公募市場ã«ãŠã„ã¦å¤–貨建ã§ç™ºè¡Œã—ãŸç¤¾å‚µã§ã‚る。
  2. 日本社会ãŒæˆç†ŸåŒ–ã—ã€çµŒæ¸ˆæˆé•·çŽ‡ãŒä½Žä½å®‰å®šã§æŽ¨ç§»ã™ã‚‹ä¸­ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ã®äº‹æ¥­æ´»å‹•ã®ã‚°ãƒ­ãƒ¼ãƒãƒ«åŒ–ãŒé€²ã‚“ã§ã„る。海外ä¼æ¥­ã‚’対象ã«ã—ãŸå¤§åž‹M&Aã®å¢—加ã¯ã€ã‚°ãƒ­ãƒ¼ãƒãƒ«ãªç«¶äº‰ã‚’有利ã«é€²ã‚よã†ã¨ã„ã†ä¼æ¥­ã®çµŒå–¶åˆ¤æ–­ã®ç¾ã‚Œã§ã‚ã‚Šã€å¤šãã®ä¸­å …・中å°ä¼æ¥­ã«ã¨ã£ã¦ã‚‚海外活動ã®æ‹¡å¤§ã¯é‡è¦èª²é¡Œã¨ãªã£ã¦ã„る。
  3. ãã†ã—ãŸç’°å¢ƒä¸‹ã€å¤–貨建資産ã®å¢—加ã«ãƒžãƒƒãƒã—ãŸè² å‚µèª¿é”ã®å¤šé€šè²¨åŒ–ã€ç°¡ä¾¿åŒ–ã®æ„義ã¯å¤§ãã„。今後ã€ã“ã®æž çµ„ã¿ã‚’通ã˜ã¦ã€æˆé•·æœŸå¾…ã®é«˜ã„タイやインドãƒã‚·ã‚¢ç­‰ã®ç¾åœ°æ³•äººå‘ã‘ã®ãƒ•ã‚¡ã‚¤ãƒŠãƒ³ã‚¹ãŒå®Ÿæ–½ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã‚‚考ãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚æ›´ã«ã€ã‚¢ãƒ¼ãƒªãƒ¼ã‚¹ãƒ†ãƒ¼ã‚¸ä¼æ¥­ã®è³‡é‡‘調é”手段ã¨ã—ã¦ç™ºå±•ã™ã‚‹å¯èƒ½æ€§ã‚‚ã‚る。
  4. 投資家ã«ã¨ã£ã¦ã‚‚ã€å›½å†…公募外貨建社債ã¯ã€å¤–貨建é‹ç”¨ã®æ–°ãŸãªé¸æŠžè‚¢ã¨ãªã‚‹ã€‚投資対象ãŒå›½å†…ä¼æ¥­ã§ã‚ã‚Œã°çŠ¶æ³ã‚’把æ¡ã—ã‚„ã™ã„ãŸã‚ã€ç™ºè¡Œä½“ã®ä¿¡ç”¨åŠ›ã‚’効率的ã«åˆ¤æ–­ã—ã¤ã¤ã€æˆé•·åŠ›ã®é«˜ã„新興国ã®é€šè²¨ã§ã®é‹ç”¨ã‚’è¡Œã†ã“ã¨ã‚‚å¯èƒ½ã¨ãªã‚‹ã€‚今後ã®å±•é–‹ãŒæ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
日本ä¼æ¥­ã®M&Aã«ãŠã‘るプライベート・エクイティã®å°é ­ã¨ä»Šå¾Œã®å±•æœ› å‰å·ã€€æµ©å²
  1. è¿‘å¹´ã®æ—¥æœ¬ã§ã¯M&A件数・金é¡ãŒå¢—ãˆã¦ãŠã‚Šã€ç‰¹ã«ãƒ—ライベート・エクイティ(PE)ã®é–¢ä¸Žã™ã‚‹æ¡ˆä»¶ã®å¢—加ãŒé¡•è‘—ã§ã‚る。
  2. PEã®é–¢ä¸Žã™ã‚‹M&Aã§ã¯ã€æˆç†Ÿä¼æ¥­ã®äº‹æ¥­å†ç·¨ã«ä¼´ã„売å´ã•ã‚Œã‚‹å­ä¼šç¤¾ãƒ»äº‹æ¥­éƒ¨é–€ã‚„ã€å¾Œç¶™è€…ãŒä¸åœ¨ã®ä¸­å°ãƒ»é›¶ç´°ä¼æ¥­ã«å¯¾ã™ã‚‹è²·åŽãŒå¢—加ã—ã¦ã„る。ã„ãšã‚Œã®ã‚±ãƒ¼ã‚¹ã§ã‚‚PEã«ã¯è³‡é‡‘ã«åŠ ãˆã€è²·åŽå¾Œã®æˆé•·æˆ¦ç•¥ã®ç­–定・実行ãŒæœŸå¾…ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ãŒå¤šã„。
  3. 広義ã®PEã¨ã—ã¦ã€ä¼æ¥­ã‚„大学ã®é‹ç”¨ã™ã‚‹ãƒ™ãƒ³ãƒãƒ£ãƒ¼ãƒ»ã‚­ãƒ£ãƒ”タルã«ã‚ˆã‚‹ãƒ™ãƒ³ãƒãƒ£ãƒ¼ä¼æ¥­æŠ•è³‡ã‚‚活発化ã—ã¦ã„る。今後ã¯ã€æŠ•è³‡å…ˆã®ã‚¨ã‚°ã‚¸ãƒƒãƒˆï¼ˆæŠ•è³‡å›žåŽï¼‰æ™‚ã«ã€è²·ã„手ã¨ã—ã¦ã®PEã¸ã®ãƒ‹ãƒ¼ã‚ºãŒé«˜ã¾ã‚‹å¯èƒ½æ€§ã‚‚ã‚る。
  4. è¿‘å¹´ã¯åœ°æ–¹å‰µç”Ÿã®è¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã€åœ°åŸŸç”£æ¥­ã®æŒ¯èˆˆã‚„観光資æºã®é–‹ç™ºã‚’通ã˜ãŸåœ°åŸŸçµŒæ¸ˆã®æ´»æ€§åŒ–を目的ã«ã€è‡ªæ²»ä½“ã€åœ°åŸŸé‡‘èžæ©Ÿé–¢ã€åœ°åŸŸä¼æ¥­ç­‰ãŒå‡ºè³‡ã™ã‚‹ãƒ•ã‚¡ãƒ³ãƒ‰ãŒåœ°åŸŸã®ä¼æ¥­ãƒ»äº‹æ¥­è€…ã«å‡ºè³‡ã™ã‚‹æ¡ˆä»¶ã‚‚ã¿ã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚
  5. PEãŒé–¢ä¸Žã™ã‚‹M&Aã®å¢—加ã®èƒŒæ™¯ã«ã¯ã€ä¼æ¥­ç­‰ã‹ã‚‰PEãŒä¼æ¥­ä¾¡å€¤å‘上ã«å–り組むパートナーã¨ã¿ã‚‰ã‚Œå§‹ã‚ãŸã“ã¨ã‚‚ã‚ã‚ã†ã€‚足元ã§ã¯ç±³ç³»PEã«ã‚ˆã‚‹ã‚¢ã‚¸ã‚¢åœ°åŸŸã‚’対象ã¨ã™ã‚‹å¤§åž‹ãƒ•ã‚¡ãƒ³ãƒ‰ã®çµ„æˆãŒç›¸æ¬¡ããŒã€æ—¥ç³»PEã®çµ„æˆã¯æ´»ç™ºã¨ã¯è¨€ãˆãªã„。経済ã®æ–°é™³ä»£è¬ã‚’促ã™ãŸã‚ã«ã‚‚ã€æ—¥ç³»PEã«ã‚ˆã‚‹è¦æ¨¡æ‹¡å¤§ã¨M&Aã®ã•ã‚‰ãªã‚‹æ´»ç™ºåŒ–ãŒæœŸå¾…ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
相続制度をã‚ãã‚‹æ–°ãŸãªå‹•ã
ï¼ç›¸ç¶šç¨Žæ”¹æ­£2å¹´ç›®ã®å½±éŸ¿ã¨40å¹´ã¶ã‚Šã®æ”¹æ­£ãŒæ±ºã¾ã£ãŸç›¸ç¶šæ³•ï¼
宮本 ä½çŸ¥å­
  1. 相続ã«å¯¾ã™ã‚‹é–¢å¿ƒãŒé«˜ã¾ã£ã¦ã„る。人å£å‹•æ…‹ä¸Šã€ç›¸ç¶šã‚’経験ã™ã‚‹äººãŒå¢—ãˆã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ãŒèƒŒæ™¯ã«ã‚る。加ãˆã¦ã€åœ°ä¾¡ã®å¤§å¹…下è½ç­‰ã¸ã®å¯¾å¿œã‚„格差ã®å›ºå®šåŒ–防止等ã®è¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã€ç›¸ç¶šç¨ŽãŒ2015å¹´ã‹ã‚‰æ”¹æ­£ã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã‚„ã€é«˜é½¢ç¤¾ä¼šã®å®Ÿæƒ…ã‚’å映ã™ã‚‹ãŸã‚ã«ã€æ°‘法ã®ç›¸ç¶šã«é–¢ã™ã‚‹è¦å®šï¼ˆç›¸ç¶šæ³•ï¼‰ãŒ40å¹´ã¶ã‚Šã«æ”¹æ­£ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã«ãªã‚Šã€åºƒã耳目を集ã‚ã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã‚‚挙ã’られる。本稿ã§ã¯ã€ã¾ãš2018å¹´å¤ã«å…¬è¡¨ã•ã‚ŒãŸ2016å¹´ã®ç›¸ç¶šç¨Žçµ±è¨ˆã®åˆ†æžçµæžœã‚’示ã—ã€æ¬¡ã«2018å¹´7月ã«æ±ºå®šã•ã‚ŒãŸç›¸ç¶šæ³•æ”¹æ­£ã®æ³¨ç›®ç‚¹ã‚’示ã—ãŸä¸Šã§ã€é‡‘èžæ©Ÿé–¢ã¸ã®ç¤ºå”†ã‚’検討ã™ã‚‹ã€‚
  2. 相続税ã«ã¤ã„ã¦ã¯ã€2015å¹´ã‹ã‚‰ã®æ”¹æ­£ã§ã¯ã€ç¾è¡Œåˆ¶åº¦ã®ä¸‹ã§åˆã‚ã¦åŸºç¤ŽæŽ§é™¤é¡ãŒå¼•ã下ã’られãŸãŸã‚相続税課税対象者ãŒå¢—加ã—ã€èª²ç¨Žå‰²åˆã¯2015å¹´ã«ç¶šã„ã¦2016å¹´ã‚‚éŽåŽ»æœ€é«˜ã‚’æ›´æ–°ã—ãŸã€‚課税割åˆãŒå¢—加ã—ãŸåœ°åŸŸã¯ã€å¤§éƒ½å¸‚åœã®ã¿ãªã‚‰ãšåœ°æ–¹åœã§ã‚‚増ãˆã¦ãŠã‚Šã€ç·ã˜ã¦ç›¸ç¶šç¨Žæ”¹æ­£ã®å½±éŸ¿ã¯æ›´ã«åºƒãŒã£ã¦ã„る。
  3. 相続法ã«ã¤ã„ã¦ã¯ã€ä»Šèˆ¬ã®æ”¹æ­£ã§ã¯ã€æ®‹ã•ã‚ŒãŸé…å¶è€…ãŒç”Ÿæ´»ã«å›°çª®ã™ã‚‹ã“ã¨ã‚’防ããŸã‚ã®ä»•çµ„ã¿ä½œã‚ŠãŒé€²ã‚られるã“ã¨ã«ãªã£ãŸã€‚高齢社会ã®å®Ÿæƒ…ã«åˆã‚ã›ã€éºç•™åˆ†ä¾µå®³é¡è«‹æ±‚権やé è²¯é‡‘ã®ä»®æ‰•ã„制度ãªã©ã€ç›¸ç¶šã‚’ã‚ãã‚‹æ‰ã‚事を回é¿ã—ã‚„ã™ãã™ã‚‹ä»•çµ„ã¿ã‚‚æ•´ãˆã‚‰ã‚ŒãŸã€‚相続人以外ã®è¦ªæ—ã«å¯¾ã—ã¦ã‚‚ã€æ•…人ã®ä»‹è­·ã‚’ã‚ãã‚Šèªã‚られã«ãã„部分を補ã†é…慮もãªã•ã‚ŒãŸã€‚ã“ã®ä»–ã€è‡ªç­†è¨¼æ›¸éºè¨€ã‚’法務局ã§ä¿ç®¡ã—情報ã®ç®¡ç†ã‚’è¡Œã†åˆ¶åº¦ã‚‚新設ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã«ãªã£ãŸã€‚
  4. 多ãã®é‡‘èžæ©Ÿé–¢ã§ã¯ã€ç›¸ç¶šè³‡ç”£å¸‚å ´ã‚’é‡è¦ãªæˆ¦ç•¥å¸‚å ´ã«ä½ç½®ã¥ã‘ã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã‹ã‚‰ã€ç›¸ç¶šåˆ¶åº¦ã‚’ã‚ãã‚‹æ–°ãŸãªå‹•ãã«ã¯æ³¨ç›®ã—ã¦ãŠãã¹ãã§ã‚る。ã“れらã®æ”¹æ­£ã¯ã€ç·ã˜ã¦å¤šãã®äººã«å½±éŸ¿ãŒåŠã³ã€ç›¸ç¶šã‚’æ„è­˜ã™ã‚‹äººã‚‚一層増ãˆã¦ã„ã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚金èžæ©Ÿé–¢ã§ã¯ã€ã“ã®ã‚ˆã†ãªå€‹äººé¡§å®¢å´ã§ã®æ„è­˜ã®é«˜ã¾ã‚Šã‚’è¸ã¾ãˆã€ç›¸ç¶šç¨ŽãŠã‚ˆã³ç›¸ç¶šæ³•ã®æ”¹æ­£ã«ä¿‚る正確ãªæƒ…報をæä¾›ã™ã‚‹ã“ã¨ã¨ã€ãã®ä¸Šã§ã€ç›¸ç¶šãƒ»è´ˆä¸Žã‚’ã‚ãる顧客ã®é‡‘èžãƒ‹ãƒ¼ã‚ºã‚’ä¸å¯§ã«å¼•ã出ã—ã€å€‹ã€…人ã®äº‹æƒ…ã‚’è¸ã¾ãˆãŸé©åˆ‡ãªæ案を行ã†ã“ã¨ãŒé‡è¦ã§ã‚る。
発足5年目を迎ãˆãŸNISA
ï¼ã“ã‚Œã¾ã§ã®åˆ©ç”¨çŠ¶æ³ã¨æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œï¼
宮本 ä½çŸ¥å­
  1. 2014å¹´1月ã«é–‹å§‹ã•ã‚ŒãŸå°‘é¡æŠ•è³‡éžèª²ç¨Žåˆ¶åº¦ï¼ˆNISA)ã¯ã€é–‹å§‹ç›´å¾Œã¯æŠ•è³‡çµŒé¨“者を中心ã«å£åº§æ•°ãŒæ€¥å¢—ã—ãŸãŒã€ãã®å¾Œã¯ä¼¸ã³ãŒéˆåŒ–ã—ã¦ãŠã‚Šã€æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œã‚‚多ã„。本稿ã§ã¯ã¾ãšã€NISAã®æ¦‚è¦ã¨2017å¹´12月末時点ã®åˆ©ç”¨çŠ¶æ³ã‚’示ã—ã€æ¬¡ã«åˆ¶åº¦ã®è¨­ç«‹èƒŒæ™¯ã¨ä»Šå¾Œã®æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œã‚’è«–ã˜ã‚‹ã€‚
  2. NISAã¯ç¾åœ¨ã€3種類ã‚ã‚Šã€æˆå¹´ã‚’対象ã¨ã—ãŸã€Œä¸€èˆ¬NISAã€ã€ç©ç«‹æŠ•è³‡ã«ç‰¹åŒ–ã—ãŸã€Œã¤ã¿ãŸã¦NISAã€ã€ãã—ã¦æœªæˆå¹´ã‚’対象ã¨ã—ãŸã€Œã‚¸ãƒ¥ãƒ‹ã‚¢NISAã€ãŒã‚る。制度開始直後ã¯ä¸€èˆ¬NISAã®ã¿ã®å–扱ã§ã‚ã‚Šã€2017å¹´12月末時点ã§ã®ä¸€èˆ¬NISAã®å£åº§æ•°ã¯1,099万2,733å£åº§ã€ç·è²·ä»˜é¡ã¯12å…†5,325億円ã§ã‚る。ã¾ãŸã€ä¸€èˆ¬NISAã®æ™®åŠçŽ‡ã¯å¯¾è±¡äººå£ã®10.5ï¼…ã§ã‚る。
  3. NISAã¯åˆ©ç”¨è€…ã«ã¨ã£ã¦ã¯è¤‡é›‘ãªä»•çµ„ã¿ã«ãªã£ã¦ã„る。ã“ã‚Œã¯ã€è¨¼åˆ¸å„ªé‡ç¨Žåˆ¶ã‚’廃止ã—ã€é…当・譲渡益ã®ç¨ŽçŽ‡ã‚’10ï¼…ã‹ã‚‰20ï¼…ã¸å¼•ã上ã’ã‚‹éš›ã®æ¿€å¤‰ç·©å’ŒæŽªç½®ã¨ã—ã¦å°Žå…¥ã•ã‚ŒãŸã¨ã„ã†çµŒç·¯ã¨ã€æ”¿åºœé–¢ä¿‚者間ã§ã®æ§˜ã€…ãªæ€æƒ‘ãŒçµ¡ã‚“ã çµæžœã¨ã„ãˆã‚‹ã€‚ä»–æ–¹ã€ãã‚Œã§ã‚‚急速ã«æ™®åŠãŒé€²ã‚“ã èƒŒæ™¯ã¨ã—ã¦ã€å®˜æ°‘ã‚’ã‚ã’ãŸåŠªåŠ›ã¯è¦‹é€ƒã›ãªã„。
  4. 今後ã®æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œã‚‚多ã„。NISAを使ã„ã‚„ã™ãã™ã‚‹ãŸã‚ã«ã¯ã€å®¶è¨ˆã®å®‰å®šçš„ãªè³‡ç”£å½¢æˆã‚’支æ´ã™ã‚‹ã¨ã„ã†NISAã®ãã‚‚ãã‚‚ã®å°Žå…¥ç›®çš„ã«ç«‹ã¡è¿”ã‚Šã€ç°¡ç´ ã§åˆ†ã‹ã‚Šã‚„ã™ã„制度ã«ã™ã¹ãã§ã‚ã‚ã†ã€‚ç¾è¡Œåˆ¶åº¦ã‚’基ã«æ”¹å–„を進ã‚ã‚‹ã†ãˆã§ç‰¹ã«æ€¥ãã¹ãã¯ã€ã€Œåˆ¶åº¦ã®æ’久化ã€ã€Œã‚¹ã‚¤ãƒƒãƒãƒ³ã‚°ã®èªå¯ã€ã€Œç›¸ç¶šæ™‚ã®å¯¾å¿œã€ã§ã‚る。ã•ã‚‰ã«ã€NISAã®æ–°è¦åˆ©ç”¨è€…を広ã’ã‚‹ã«ã¯ã‚ˆã‚Šç›´æŽ¥çš„ãªç¨Žåˆ¶é¢ã§ã®ã‚¢ãƒ”ールも必è¦ã«ãªã‚ã†ã€‚
  5. 金èžæ©Ÿé–¢ã«ã¨ã£ã¦ã¯ã€ã¾ãšç¾è¡Œåˆ¶åº¦ã®ç¯„囲内ã§ã®çœŸæ‘¯ãªå–り組ã¿ã¯é‡è¦ã§ã‚る。税制優é‡ãŒä»˜ã•ã‚ŒãŸNISAã¯ã€æ–°è¦é¡§å®¢é–‹æ‹“ã®ãŸã‚ã®ã€Œãƒ‰ã‚¢ãƒŽãƒƒã‚¯å•†å“ã€ã¨ã—ã¦ã‚‚利用価値ã¯é«˜ã„。金èžæ©Ÿé–¢ã«ã¨ã£ã¦ã€å®¶è¨ˆã®è³‡ç”£å½¢æˆã‚’支æ´ã™ã‚‹ã“ã¨ã¯ã€é¡§å®¢æœ¬ä½ã®æ¥­å‹™é‹å–¶ã‚’進ã‚る上ã§æ±‚ã‚られã¦ã„る役割ã®ä¸€ã¤ã ã‚ã†ã€‚
金èžæ¥­ã¸ã®å¤–資出資比率ã®ç·©å’Œã¨åŒæ™‚ã«æ ªä¸»ç®¡ç†ã‚’強化ã™ã‚‹ä¸­å›½æ”¿åºœã®å‹•ã 関根 栄一
  1. 2018å¹´4月ã®ä¸­å›½ãƒ»æµ·å—çœã§é–‹å‚¬ã•ã‚ŒãŸãƒœã‚¢ã‚ªãƒ»ã‚¢ã‚¸ã‚¢ãƒ•ã‚©ãƒ¼ãƒ©ãƒ ã§ã®ç¿’近平国家主席ã«ã‚ˆã‚‹å¯¾å¤–開放ã®ç¶™ç¶šãƒ»æ‹¡å¤§ã«é–¢ã™ã‚‹ã‚¹ãƒ”ーãƒã‚’å—ã‘ã€ä¸­å›½äººæ°‘銀行・易鋼ç·è£ã¯ã€é‡‘èžæ¥­ã®å¯¾å¤–開放ã«é–¢ã™ã‚‹12項目を発表ã—ã€2017å¹´11月ã®ç±³ä¸­é¦–脳会談等ã§ã®ä¸­å›½æ”¿åºœã®å…¬ç´„内容を更ã«æ‹¡å¤§ã—ã€æœŸé™ã‚’区切ã£ã¦å®Ÿæ–½ã™ã‚‹ã“ã¨ã‚’確約ã—ãŸã€‚
  2. 金èžæ¥­ã®é–‹æ”¾ã®ã†ã¡ã€è¨¼åˆ¸æ¥­ã§ã¯ã€å¾“æ¥ã®å¤–資出資上é™49ï¼…ã®51ï¼…ã¸ã®å¼•ã上ã’ã¨3年後ã®æ’¤å»ƒã¨ã¨ã‚‚ã«ã€æ¥­å‹™ç¯„囲ã®æ‹¡å¤§ã‚’容èªã—ãŸã€‚ä¿é™ºæ¥­ã§ã¯ã€ç”Ÿå‘½ä¿é™ºæ¥­ã¸ã®å¤–資出資比率ã®ç·©å’Œã‚’å‰å€’ã—ã§å®Ÿç¾ã—ã€ä¿é™ºé–¢é€£æ¥­å‹™ã§ã®å›½å†…資本ã¨ã®åŒä¸€æ€§ã‚’確ä¿ã—ãŸã€‚銀行業ã§ã¯ã€è²¸å‡ºå‚µæ¨©ã®æ ªå¼åŒ–ã«ä¼´ã†å—ã‘皿会社ã¸ã®å‡ºè³‡ãªã©ã€æ–°è¦æ¥­å‹™ã§ã®å¤–資進出を容èªã—ãŸã€‚
  3. 対外開放ã®ä¸€æ–¹ã§ã€ä¸­å›½æ”¿åºœã¯éŽåŽ»ã®äº‹ä»¶ã‚’教訓ã«ã€é‡‘èžæ¥­ã«å‡ºè³‡ã™ã‚‹æ ªä¸»ã¸ã®ç®¡ç†ç›£ç£ã‚’強化ã™ã‚‹æ–¹é‡ã§ã‚る。ãã®ã†ã¡ã€è¨¼åˆ¸æ¥­ã§ã¯ã€å¾“æ¥ã®ã€Œ5%以上ã®ä¿æœ‰æ ªä¸»ã€ã€ã€Œ25%以上をä¿æœ‰ã™ã‚‹ç­‰ã®ä¸»è¦æ ªä¸»ã€ã«åŠ ãˆã¦ã€ã€Œ5%未満ã®ä¿æœ‰æ ªä¸»ã€ã¨ã€Œ50%以上をä¿æœ‰ã™ã‚‹ç­‰ã®æ”¯é…株主ã€ã‚’加ãˆã¦ã€æ ªä¸»ã‚’å››ã¤ã«åˆ†é¡žã—ã€ä¿æœ‰æ¯”率ãŒå¤šã„ã»ã©æº€ãŸã™ã¹ã基準を強化ã™ã‚‹æ–¹é‡ã§ã‚る。
  4. ã¾ãŸã€ä¸­å›½ã§ã¯ã€æ—¢ã«50~60社ã«ä¸Šã‚‹ã¨è¦‹ã‚‰ã‚Œã‚‹é‡‘èžæŒæ ªä¼šç¤¾ã«å¯¾ã™ã‚‹ç®¡ç†ç›£ç£ä½“制ãŒæ•´ã£ã¦ãŠã‚‰ãšã€ã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—内ã®è³‡é‡‘循環や関連å–引ã€è¤‡é›‘ãªæ ªä¸»æ§‹æˆã«ã‚ˆã‚‹å¤§æ ªä¸»ã®æ¨©åˆ©æ¿«ç”¨ã€éŠ€è¡Œãƒ»ä¿é™ºãƒ»è¨¼åˆ¸ã¨ã„ã†æ¥­æ…‹åˆ¥è¦åˆ¶ã®ã‚¢ãƒ¼ãƒ“トラージãŒç™ºç”Ÿã—ã€ãƒ¬ãƒãƒ¬ãƒƒã‚¸ã‚’効ã‹ã›ã‚‹ãªã©ã—ã¦é‡‘èžå¸‚å ´ã§ã®æ½œåœ¨çš„ãªã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒªã‚¹ã‚¯ã‚’高ã‚ã¦ã„る。
  5. ã“ã®ãŸã‚ã€2017å¹´ã«ã¯æ¥­æ…‹åˆ¥ã®ç®¡ç†ç›£ç£ã®å†…閣レベルã®èª¿æ•´æ©Ÿé–¢ã¨ã—ã¦ã€Œå›½å‹™é™¢é‡‘èžå®‰å®šç™ºå±•å§”員会ã€ãŒå‰µè¨­ã•ã‚Œã€2018å¹´3月ã«ã¯éŠ€è¡Œã¨ä¿é™ºã®ç®¡ç†ç›£ç£æ©Ÿé–¢ãŒçµ±åˆã•ã‚Œã€ã€Œä¸­å›½éŠ€è¡Œä¿é™ºç›£ç£ç®¡ç†å§”員会ã€ãŒæ–°ãŸã«ç™ºè¶³ã—ã€ãã‚Œãžã‚Œå¹¹éƒ¨äººäº‹ã®æ‰‹å½“ã¦ã‚‚ãªã•ã‚Œã¦ã„る。
  6. 金èžæ¥­ã®å¯¾å¤–開放ã®æ–°ãŸãªæ–¹é‡ã®ä¸‹ã€è¨¼åˆ¸æ¥­ã§ã¯æ—¢ã«å‡ºè³‡ã—ã¦ã„る外資æŒåˆ†ã®å¼•ã上ã’ã‚„ã€ä¿é™ºæ¥­ã§ã¯å¤–資ã®æ–°è¦é€²å‡ºã‚„異業種ã®å›½å†…資本ã®é€²å‡ºãŒå‡ºå§‹ã‚ã¦ã„る。3年後ã®2021年を目標ã«è¨­å®šã—ãŸé‡‘èžæ¥­ã®å¯¾å¤–開放ã®ä¿ƒé€²ã¨ã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒªã‚¹ã‚¯ã®ç™ºç”Ÿé˜²æ­¢ã«å‘ã‘ã€ä¸­å›½æ”¿åºœã«ã¯ãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã®å–ã‚ŒãŸæ”¿ç­–é‹å–¶ãŒæ±‚ã‚られã¦ã„る。
中国ã«ãŠã‘ã‚‹ãƒã‚¤ãƒ†ã‚¯ä¼æ¥­ã‚’対象ã¨ã™ã‚‹ä¸Šå ´åˆ¶åº¦æ”¹é©
ï¼ãƒ¬ãƒƒãƒ‰ãƒãƒƒãƒ—ä¼æ¥­ã«ã‚ˆã‚‹ä¸­å›½é è¨—証券(CDR)ã®ç™ºè¡ŒãŒå¯èƒ½ã«ï¼
関 志雄
  1. è¿‘å¹´ã€ä¸­å›½ã§ã¯ã€æƒ…報通信ãªã©ã®åˆ†é‡Žã«ãŠã‘る技術é©æ–°ã‚’背景ã«ã€ã‚¢ãƒªãƒãƒã€ãƒ†ãƒ³ã‚»ãƒ³ãƒˆã€ãƒã‚¤ãƒ‰ã‚¥ãªã©ã€ãƒ‹ãƒ¥ãƒ¼ã‚¨ã‚³ãƒŽãƒŸãƒ¼ã‚’牽引ã™ã‚‹ãƒã‚¤ãƒ†ã‚¯ä¼æ¥­ãŒç›¸æ¬¡ã„ã§ç¾ã‚Œã¦ã„る。ã—ã‹ã—ã€è³‡æœ¬å¸‚å ´ã®æ”¹é©ã¯é…ã‚Œã¦ã„ã‚‹ãŸã‚ã€ã“れらã®ä¼æ¥­ã¯ã€ãƒ¬ãƒƒãƒ‰ãƒãƒƒãƒ—ä¼æ¥­ã¨ã—ã¦ã€ãƒ‹ãƒ¥ãƒ¼ãƒ¨ãƒ¼ã‚¯ãªã©ã®æµ·å¤–市場ã«ä¸Šå ´ã—ã¦ã„る。ã¾ãŸã€æ€¥æˆé•·ã—ã¦ã„る多ãã®ãƒ¦ãƒ‹ã‚³ãƒ¼ãƒ³ä¼æ¥­ã‚‚ã€æµ·å¤–上場ã®æº–備を進ã‚ã¦ã„る。
  2. 資本市場ã®æ´»æ€§åŒ–ã¨ãƒ‹ãƒ¥ãƒ¼ã‚¨ã‚³ãƒŽãƒŸãƒ¼ã®æ›´ãªã‚‹ç™ºå±•ã‚’促ã™ã¹ãã€ä¸­å›½æ”¿åºœã¯ã€ã“れらã®ä¼æ¥­ãŒå›½å†…ã§ä¸Šå ´ã§ãるよã†ã«ã€ç’°å¢ƒæ•´å‚™ã‚’進ã‚ã¦ã„る。ãã®å¤§ããªä¸€æ­©ã¨ã—ã¦ã€å½“å±€ã¯ã™ã§ã«æµ·å¤–市場ã«ä¸Šå ´ã—ã¦ã„るレッドãƒãƒƒãƒ—ä¼æ¥­ã¨ã€ãƒ¦ãƒ‹ã‚³ãƒ¼ãƒ³ä¼æ¥­ãŒä¸­å›½å›½å†…市場ã«ä¸Šå ´ã™ã‚‹ãŸã‚ã®æ–°ã—ã„ルールをæ示ã—ã¦ã„る。ãã‚Œã«ã‚ˆã‚Šã€æµ·å¤–ã§ç™»è¨˜ã—ã¦ã„ã‚‹ãƒã‚¤ãƒ†ã‚¯ä¼æ¥­ã§ã‚‚ã€ä¸€å®šã®æ¡ä»¶ã‚’満ãŸã›ã°ã€æ ªå¼ã€ã¾ãŸã¯æµ·å¤–ã§ç™ºè¡Œã—ãŸæ ªå¼ãªã©ã®è¨¼åˆ¸ã«è£ä»˜ã‘られる中国é è¨—証券(CDR)をã€å›½å†…市場ã«ä¸Šå ´ã•ã›ã‚‹ã“ã¨ãŒå¯èƒ½ã«ãªã‚‹ã€‚
タイã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®å±•æœ›ã¨èª²é¡Œ
ï¼æŒç¶šçš„ãªæ‹¡å¤§ã‚’ã‚‚ãŸã‚‰ã—å¾—ã‚‹3ã¤ã®è¦å› ï¼
井潟 正彦ã€ä½è—¤ã€€åºƒå¤§
  1. è¿‘å¹´ã€ã‚¿ã‚¤ã®è¨¼åˆ¸å¸‚å ´ã¯æ´»æ³ã‚’呈ã—ã¦ã„ã‚‹ãŒã€ç‰¹ã«ç›®ã‚’引ãã®ãŒæŠ•è³‡ä¿¡è¨—ã®æ‹¡å¤§ã§ã‚る。åŒå›½ã®2017年末投資信託残高ã¯ç´„5å…†ãƒãƒ¼ãƒ„(約17兆円)ã§ã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§å¹´çŽ‡ç´„13.0ï¼…ã®æˆé•·ã‚’é‚ã’ã€ASEAN(æ±å—アジア諸国連åˆï¼‰ã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®ä¸­ã§ã‚‚抜ãã‚“ã§ã‚‹å­˜åœ¨ã«ãªã‚Šã¤ã¤ã‚る。
  2. ã“ã‚Œã¾ã§æŠ•è³‡ä¿¡è¨—販売ã«ãŠã„ã¦ç‰½å¼•å½¹ã‚’æžœãŸã—ã¦ããŸã®ã¯å¤§æ‰‹éŠ€è¡Œã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—ã§ã‚る。今後もタイã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ãŒæŒç¶šçš„ã«æ‹¡å¤§ã—å¾—ã‚‹ã‹ã«ã¤ã„ã¦ã€ï¼ˆ1)オープン・アーキテクãƒãƒ£ãƒ¼ãŒåºƒãŒã‚‹å‹•ãã€ï¼ˆ2)税制優é‡ã‚’ä¼´ã†æŠ•è³‡åˆ¶åº¦ã®å½¹å‰²ã€ï¼ˆ3)海外ファンドãŒæ‹¡å¤§ã™ã‚‹ä½™åœ°ã®3点ã«æ³¨ç›®ã—ã€è€ƒå¯Ÿã—ãŸã€‚
  3. 1点目ã®ã‚ªãƒ¼ãƒ—ン・アーキテクãƒãƒ£ãƒ¼ãŒåºƒãŒã‚‹å‹•ãã¯ã€å¥å…¨ãªè²©å£²æ´»å‹•ã‚„競争ã®ä¿ƒé€²ã€å“æƒãˆæ‹¡å……ニーズã¸ã®å¯¾å¿œã‹ã‚‰æ—¢å®šè·¯ç·šã«ãªã£ã¦ãŠã‚Šã€ä»Šå¾Œæ•°å¹´é–“ã§æœ¬æ ¼åŒ–ã™ã‚‹è¦‹è¾¼ã¿ã§ã‚る。2点目ã®ç¨Žåˆ¶å„ªé‡ã‚’ä¼´ã†æŠ•è³‡åˆ¶åº¦ã®å½¹å‰²ã«ã¯ã€å®˜æ°‘一体ã§æœŸå¾…を高ã‚ã¦ã„る。背景ã¨ã—ã¦ã€åŒå›½ã§é«˜é½¢åŒ–ãŒæ€¥é€Ÿã«é€²è¡Œã™ã‚‹ã“ã¨ãŒæŒ™ã’られる。国民全体ãŒé€€è·å¾Œã®å‚™ãˆã‚’充実ã§ãるよã†ã«ã¨ã€æ°‘é–“ä¼æ¥­ã«ãŠã‘る確定拠出型年金ã®å¾“業員ã¸ã®æ供義務化も予定ã•ã‚Œã¦ã„る。3点目ã®æµ·å¤–ファンドãŒæ‹¡å¤§ã™ã‚‹ä½™åœ°ã¯å¤§ãã„ã¨è¦‹ã‚‹ã€‚åŒå›½ã®çµŒæ¸ˆæˆé•·ãŒå¼•ã続ã期待ã§ãã‚‹ã¨ã¯è¨€ãˆã€çµŒæ¸ˆè¦æ¨¡ã‚„産業構造ãªã©ã‹ã‚‰ç”Ÿã˜å¾—る一定ã®åˆ¶ç´„ã«é‘‘ã¿ã‚‹ã¨ã€åˆ†æ•£æŠ•è³‡ã‚’ä¼´ã„ãªãŒã‚‰é•·æœŸçš„ã«é«˜ã„åŽç›ŠçŽ‡ã‚’実ç¾ã™ã‚‹ã«ã¯æµ·å¤–ファンドã®å½¹å‰²ã¯ä¸å¯æ¬ ã ã‹ã‚‰ã§ã‚る。
  4. タイã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®æŒç¶šçš„拡大ã«ã¯ã€å›½æ°‘ã«ãŠã‘る金èžãƒªãƒ†ãƒ©ã‚·ãƒ¼ã®å‘上ã€æŠ•è³‡æ•™è‚²ã®å¼·åŒ–ãŒæ¬ ã‹ã›ãªã„。政府ã¨æ¥­ç•Œé–¢ä¿‚者ã¯ãã®é‡è¦æ€§ã‚’èªè­˜ã—ã€ä¸€ä½“ã¨ãªã£ã¦å…·ä½“çš„ãªå–り組ã¿ã«æ³¨åŠ›ã—始ã‚ã¦ã„る。今後ã€ã‚ˆã‚Šå¤šãã®åŒå›½å›½æ°‘ãŒè³‡ç”£å½¢æˆã«å–り組む基盤ã®å½¢æˆãŒé€²ã¿ã€æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®æŒç¶šçš„拡大ã®å®Ÿç¾å¯èƒ½æ€§ãŒã‚ˆã‚Šé«˜ã¾ã‚‹ã‹ã€æ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
—v–ñ
[PDF] ‘S•¶PDFƒ_ƒEƒ“ƒ[ƒh
時æµã€€2025å¹´ã«ã©ã®ã‚ˆã†ã«ãŸã©ã‚Šç€ãã‹ï¼šè²¡æ”¿å¥å…¨åŒ–ã®ä»Šå¾Œã®é“è¡Œãã«ã¤ã„㦠上智大学経済学部准教授ã€æ—¥æœ¬æ”¿ç­–投資銀行設備投資研究所客員主任研究員
中里 é€

é‡çš„・質的金èžç·©å’Œã®å°Žå…¥ã‹ã‚‰5å¹´ã€æ¶ˆè²»ç¨ŽçŽ‡ã®8ï¼…ã¸ã®å¼•ã上ã’ã‹ã‚‰4å¹´ãŒçµŒéŽã—ãŸã€‚ã“ã®é–“ã«ç‰©ä¾¡ä¸Šæ˜‡çŽ‡ã¯ãƒ—ラスã«è»¢ã˜ã€è²¡æ”¿åŽæ”¯ã‚‚大幅ãªæ”¹å–„ã‚’ã¿ãŸãŒã€2ï¼…ã®ç‰©ä¾¡å®‰å®šç›®æ¨™ã¯æœªé”ã®ã¾ã¾ã§ã‚ã‚Šã€åŸºç¤Žçš„財政åŽæ”¯ï¼ˆãƒ—ライマリーãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ï¼‰ã®é»’字化もé”æˆæ™‚期ã®å¾Œãšã‚ŒãŒç”Ÿã˜ã¦ã„る。ã“ã†ã—ãŸä¸­ã€2019å¹´10月ã«ã¯å†å¢—税(消費税率ã®10ï¼…ã¸ã®å¼•ã上ã’)ã®å®Ÿæ–½ãŒäºˆå®šã•ã‚Œã¦ãŠã‚Šã€ãã®å®Ÿæ–½ãƒ»å»¶æœŸã®åˆ¤æ–­ãŒä»Šç§‹ã«ã‚‚ãªã•ã‚Œã‚‹è¦‹é€šã—ã§ã‚る。
ãã“ã§ã€æœ¬ç¨¿ã§ã¯è²¡æ”¿å¥å…¨åŒ–ã‚’ã‚ãã‚‹ã“ã‚Œã¾ã§ã®çµŒéŽã‚’振り返りã€ä»Šå¾Œã®é“è¡Œãã«ã¤ã„ã¦è€ƒãˆã¦ã¿ã‚‹ã“ã¨ã¨ã—ãŸã„。

投資家ã¨ä¼æ¥­ã¨ã®å¯¾è©±ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã®ç­–定ã¨CGコードã®æ”¹è¨‚ 西山 賢å¾
  1. 我ãŒå›½ã®ã‚³ãƒ¼ãƒãƒ¬ãƒ¼ãƒˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ”¹é©ã¯ã“ã“ã¾ã§ä¸€å®šã®æˆæžœã‚’上ã’ã¦ã„ã‚‹ãŒã€ãã®æ°´æº–ã‚’ã•ã‚‰ã«é«˜ã‚る上ã§æ®‹ã•ã‚Œã¦ã„る課題ã«å¯¾å¿œã™ã‚‹ãŸã‚ã€2018å¹´6月1æ—¥ã€ã€ŽæŠ•è³‡å®¶ã¨ä¼æ¥­ã¨ã®å¯¾è©±ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã€ãŒç­–定ã€å…¬è¡¨ã•ã‚Œã‚‹ã¨ã¨ã‚‚ã«ã€ã‚³ãƒ¼ãƒãƒ¬ãƒ¼ãƒˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹ãƒ»ã‚³ãƒ¼ãƒ‰ã®æ”¹è¨‚ãŒå®Ÿæ–½ã•ã‚ŒãŸã€‚
  2. 今回ã®ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã¨ã‚³ãƒ¼ãƒ‰ã®æ”¹è¨‚ã§æœ€ã‚‚注目ã•ã‚Œã‚‹ã®ã¯ã€ã€Žè³‡æœ¬ã‚³ã‚¹ãƒˆã®çš„確ãªæŠŠæ¡ã€ã§ã‚ã‚ã†ã€‚今回資本コストã®å®šç¾©ã‚„明確ãªè¨ˆç®—方法ã¯ç¤ºã•ã‚Œã¦ã„ãªã„ãŒã€é‡è¦ãªã“ã¨ã¯ã€è³‡æœ¬ã‚³ã‚¹ãƒˆã®ç®—出ãã®ã‚‚ã®ã«çµ‚始ã™ã‚‹ã®ã§ã¯ãªãã€è³‡æœ¬ã‚³ã‚¹ãƒˆã®è¨ˆç®—ã«ç”¨ã„ãŸå„種数値ã®æŽ¡ç”¨æ ¹æ‹ ã‚„ãã®èƒŒæ™¯ã«ã‚る中長期的ãªçµŒå–¶ãƒ“ジョンを示ã—ã€æŠ•è³‡å®¶ã¨ã®å¯¾è©±ã‚’æ·±ã‚ã‚‹ã“ã¨ã§ã‚る。
  3. 資本コストã¨ä¸¦ã³æ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹æ”¿ç­–ä¿æœ‰æ ªå¼ã«é–¢ã—ã¦ã¯ã€ä¿æœ‰ã™ã¹ãã§ã¯ãªã„ã¨ã„ã†æ„見ã¨ã€åˆç†æ€§ãŒã‚ã‚Œã°ä¸€å®šé‡ã®ä¿æœ‰ã‚’容èªã™ã‚‹æ„見ãŒã‚る。ã—ã‹ã—ã€ä»Šå›žã®å¯¾è©±ã‚¬ã‚¤ãƒ‰ãƒ©ã‚¤ãƒ³ã®åˆ¶å®šã‚„コードã®æ”¹è¨‚ã«ã‚ˆã‚Šã€ä¿æœ‰ã®åˆç†æ€§ã«å¯¾ã—従æ¥ä»¥ä¸Šã«ç´å¾—æ„Ÿã®ã‚る説明ãŒæ±‚ã‚られるã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ãŸã‚ã€ä¿æœ‰ã®åˆç†æ€§ã«ä¹ã—ã„æ ªå¼ã®å£²å´ã‚’求ã‚る声ã¯ã•ã‚‰ã«å¼·ã¾ã‚‹ã§ã‚ã‚ã†ã€‚
  4. 我ãŒå›½ä¼æ¥­ã§ã¯ã‚³ãƒ¼ãƒ‰ã®å„原則ã«ã¤ã„ã¦ã€ã¾ãšéµå®ˆã‚ã‚Šãã¨ã„ã†è€ƒãˆã‚’æŒã¤ä¸Šå ´ä¼æ¥­ãŒå°‘ãªããªã„よã†ã«è¦‹ãˆã‚‹ãŒã€å…·ä½“çš„ãªå¯¾å¿œã‚’ã›ãšå½¢å¼çš„ãªéµå®ˆã«ç•™ã¾ã‚‹ã‚ˆã‚Šã¯ã€æ˜Žç¢ºãªç†ç”±ã‚’説明ã—ãŸä¸Šã§å—ã‘入れãªã„原則ãŒã‚ã‚‹ã¨ã„ã†å¯¾å¿œã®æ–¹ãŒæœ›ã¾ã—ã„ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚ã•ã‚‰ã«ã€ã“ã‚Œã‹ã‚‰ã¯ã€Œã‚³ãƒ³ãƒ—ライ・オア・エクスプレインã€ãƒ™ãƒ¼ã‚¹ã‹ã‚‰ã€åŽŸå‰‡å—ã‘入れã®è«¾å¦ã«ã‹ã‹ã‚らãšä¼æ¥­ã®å§¿å‹¢ã‚’主体的ã€ã‹ã¤æ˜Žç¢ºã«ç¤ºã™ã€Œã‚³ãƒ³ãƒ—ライ・アンド・エクスプレインã€ãƒ™ãƒ¼ã‚¹ã§ã®å¯¾å¿œãŒæœŸå¾…ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
機関投資家ãŒæ³¨ç›®ã—始ã‚ãŸæ°—候関連財務情報
ï¼ESG投資拡大ã«ä¼´ã„é‡è¦æ€§ãŒé«˜ã¾ã‚‹ç©æ¥µé–‹ç¤ºï¼
æ¿æ´¥ã€€ç›´å­
  1. 金èžå®‰å®šç†äº‹ä¼šï¼ˆFSB)ãŒè¨­ç½®ã—ãŸæ°—候関連財務情報開示タスクフォース(TCFD)ã¯ã€2017å¹´6月ã€æœ€çµ‚報告書を公表ã—ã€æŠ•è³‡å®¶ã‚„ãã®ä»–ã®ã‚¹ãƒ†ãƒ¼ã‚¯ãƒ›ãƒ«ãƒ€ãƒ¼ãŒã€é‡è¦ãªæ°—候関連ã®ãƒªã‚¹ã‚¯åŠã³æ©Ÿä¼šãŒä¼æ¥­ã«ã‚‚ãŸã‚‰ã™è²¡å‹™ã‚¤ãƒ³ãƒ‘クトをç†è§£ã™ã‚‹ä¸Šã§ã€æœ‰ç”¨ãªæƒ…報開示ã®æž çµ„ã¿ã‚’æ言ã—ãŸã€‚ãã®å¾Œã®1å¹´é–“ã§ã€æ¬§ç±³ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã¯æ°—候関連ã®æƒ…報開示ã«å¯¾ã™ã‚‹é–¢å¿ƒã‚’ç€å®Ÿã«é«˜ã‚ã¦ãŠã‚Šã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ãŒæ³¨è¦–ã™ã¹ã状æ³ã«ãªã£ã¦ã„る。
  2. 背景ã«ã¯ã€ä¸–ç•Œå„国ã§æ‹¡å¤§ã—始ã‚ãŸESG(環境ã€ç¤¾ä¼šã€ä¼æ¥­æŠ•è³‡ï¼‰æŠ•è³‡ãŒã‚る。欧米ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã®å¤šãã¯ã€æ°—候変動をãƒãƒ¼ãƒˆãƒ•ã‚©ãƒªã‚ªã®é‡è¦ãªãƒªã‚¹ã‚¯è¦å› ã«ä½ç½®ã¥ã‘ã€æŠ•è³‡ã§å„ªå…ˆã™ã¹ã一ã¤ã«æŽ²ã’ã¦ã„る。ãã—ã¦ã€æ°—候関連ã®æƒ…報開示ãŒä¸å分ãªä¼æ¥­ã«å¯¾ã—ã¦ã¯ã€è­°æ±ºæ¨©ã‚’行使ã—ã¦æ”¹å–„を求ã‚る集団的エンゲージメントやã€æ°—候変動ã«å¯¾ã™ã‚‹å–り組ã¿ãŒä¸å分ãªä¼æ¥­ã¸ã®æŠ•è³‡ã‚’引ã上ã’るダイベストメントを拡大ã—ã¦ã„る。ãã®å¯¾è±¡ã¯ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ã«ã‚‚広ãŒã£ã¦ã„る。
  3. TCFDã®æœ€çµ‚報告書ã®å…¬è¡¨ã«ã‚ˆã‚Šã€é–‹ç¤ºã®æž çµ„ã¿ãŒæ示ã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã‹ã‚‰ã€æ¬§ç±³ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã®ã“ã†ã—ãŸå‹•ãã¯ã€å…·ä½“性を伴ã£ã¦ã¾ã™ã¾ã™ç››ã‚“ã«ãªã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚ã“ã†ã—ãŸæ¬§ç±³ã®æ°—候関連ã®æƒ…報開示ã«å¯¾ã™ã‚‹é¡•è‘—ãªåå¿œã¯ã€ç¾åœ¨ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ãŒæ—¥æœ¬å›½å†…ã«ãŠã„ã¦å¾—られる感触ã¨å¤§ããç•°ãªã‚‹ãŸã‚ã€æ ªä¸»æ§‹æˆã«ãŠã„ã¦æ¬§ç±³ã®æ©Ÿé–¢æŠ•è³‡å®¶ã®æ¯”率ãŒé«˜ã„日本ä¼æ¥­ã¯ã€ç‰¹ã«æ³¨è¦–ã™ã‚‹å¿…è¦ãŒã‚ã‚ã†ã€‚
  4. 気候関連ã®æƒ…報開示ã®å›½éš›çš„ãªæ–¹å‘性ã¯ã€è²¡å‹™å ±å‘Šã¨ã®ä¸€å…ƒåŒ–ã§ã‚ã‚Šã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ã«ã¨ã£ã¦ã¯ã€è²¡å‹™å ±å‘Šã¨æ°—候関連財務情報ã¨ã®è¦ªå’Œæ€§ã‚’一層高ã‚る準備ãŒå¿…è¦ã§ã‚る。日本ä¼æ¥­ã¨æ¬§ç±³ã®æŠ•è³‡å®¶ã¨ã®å¯¾è©±ã«ãŠã„ã¦ã¯ã€æŠ•è³‡å®¶ãŒã€TCFDã®æ言ã«å‰‡ã—ãŸæ°—候関連財務情報開示を期待ã—ã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã‚’èªè­˜ã™ã‚‹å¿…è¦ãŒã‚ã‚ã†ã€‚
æŒç¶šå¯èƒ½ãªç¤¾ä¼šã®å®Ÿç¾ã«å‘ã‘ã¦æ³¨ç›®ãŒé›†ã¾ã‚‹ã‚½ãƒ¼ã‚·ãƒ£ãƒ«ãƒœãƒ³ãƒ‰ 江å¤ã€€ã‚ã‹ã­
  1. 社会的課題ã¸ã®å¯¾å‡¦ã«å‘ã‘ãŸäº‹æ¥­ã‚’資金使途ã¨ã™ã‚‹å‚µåˆ¸ã§ã‚る「ソーシャルボンドã€ã®ç™ºè¡ŒãŒè¿‘å¹´ã€å¢—加ã—始ã‚ã¦ã„る。ソーシャルボンドã¯ã€2006å¹´11月ã«ç™ºè¡Œã‚’開始ã—ãŸäºˆé˜²æŽ¥ç¨®ã®ãŸã‚ã®å›½éš›é‡‘èžãƒ•ã‚¡ã‚·ãƒªãƒ†ã‚£ï¼ˆIFFIm)ã«ã‚ˆã‚‹ãƒ¯ã‚¯ãƒãƒ³å‚µãŒåˆã‚ã¦ã¨ã•ã‚Œã‚‹ã€‚国際資本市場å”会(ICMA)ã«ã‚ˆã‚‹ã‚½ãƒ¼ã‚·ãƒ£ãƒ«ãƒœãƒ³ãƒ‰åŽŸå‰‡ï¼ˆSBP)ã®å­˜åœ¨ã‚‚ã‚ã‚Šã€2010年代åŠã°é ƒã‹ã‚‰èªçŸ¥åº¦ãŒä¸ŠãŒã£ã¦ã„る。ã¾ãŸã€æœ¬ç¨¿ã§ã‚‚å–り上ã’ãŸç™ºè¡Œäº‹ä¾‹ã‚’è¸ã¾ãˆã‚‹ã¨ã€ç™ºè¡Œä½“セクターã¯ã€å›½éš›æ©Ÿé–¢ã€éŠ€è¡Œã€æ”¿åºœç³»æ©Ÿé–¢ã€äº‹æ¥­ä¼šç¤¾ã¨æ‹¡å¤§å‚¾å‘ã«ã‚る。
  2. 日本ã§ã¯2018å¹´6月末ç¾åœ¨ã€å›½å†…債ã¨ã—ã¦å›½éš›å”力機構(JICA)ã€ã‚µãƒ ãƒ©ã‚¤å‚µã¨ã—ã¦BPCEãŒç™ºè¡Œã—ã¦ã„る。日本国内ã®ç¤¾ä¼šçš„課題ã®ãŸã‚ã«ç™ºè¡Œã•ã‚ŒãŸäº‹ä¾‹ã¯ã¾ã å‡ºã¦ã„ãªã„ãŒã€æ—¥æœ¬ã§ã‚½ãƒ¼ã‚·ãƒ£ãƒ«ãƒœãƒ³ãƒ‰ãŒä»Šå¾Œã€ã©ã®ã‚ˆã†ã«æ´»ç”¨ã•ã‚Œã¦ã„ãã‹æ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã¨ã“ã‚ã§ã‚る。
  3. ソーシャルボンドã®ç™ºè¡Œã«å½“ãŸã£ã¦ã¯ã€ï¼ˆ1)発行体ã¨ã—ã¦ã€ç¤¾ä¼šçš„課題ã®è§£æ±ºãŒçµŒå–¶é¢ã§ã®é‡è¦èª²é¡Œã¨ã—ã¦ä½ç½®ä»˜ã‘られã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã€ï¼ˆ2)対象事業ãŒSBPã«æŽ²ã’られるソーシャルプロジェクトã«è©²å½“ã—ã€ç¤¾ä¼šçš„課題ã®æ”¹å–„目標åŠã³æ”¹å–„ã®ãŸã‚ã®ãƒ—ロセスãŒæ˜Žç¢ºãªã©ã€SBPã«é©åˆã—ãŸå†…容ã§ã‚ã‚‹ã“ã¨ã€ï¼ˆ3)投資家をã¯ã˜ã‚ã¨ã—ãŸã‚¹ãƒ†ãƒ¼ã‚¯ãƒ›ãƒ«ãƒ€ãƒ¼ã«å¯¾ã—ã¦é€æ˜Žæ€§ã‹ã¤å®¢è¦³æ€§ã‚’確ä¿ã—ã€ãƒ¬ãƒãƒ¼ãƒ†ã‚£ãƒ³ã‚°ç­‰ã‚’通ã˜ã¦èª¬æ˜Žè²¬ä»»ã‚’æžœãŸã™ã“ã¨ã€ãŒæˆåŠŸã®ã‚«ã‚®ã«ãªã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚
ブロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³ã§æ‹¡ãŒã‚‹ESGをテーマã¨ã—ãŸè³‡é‡‘調é”ã®æœªæ¥
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江å¤ã€€ã‚ã‹ã­ã€ä½è—¤ã€€åºƒå¤§
  1. オーストリアã®å¤§æ‰‹é›»åŠ›ä¼šç¤¾ãƒ•ã‚§ã‚¢ãƒ–ント(Verbund AG)ã¯2018å¹´4月17æ—¥ã€ä¸–ç•Œåˆã®å–組ã¿ã¨ãªã‚‹ãƒ–ロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³æŠ€è¡“を活用ã—ãŸã€Œã‚°ãƒªãƒ¼ãƒ³ãƒ»ã‚·ãƒ¥ãƒ«ãƒˆã‚·ãƒ£ã‚¤ãƒ³ã€ï¼ˆGrüner Schuldschein)ã«ã‚ˆã‚‹è³‡é‡‘調é”を実ç¾ã•ã›ãŸã€‚
  2. グリーン・シュルトシャインã¨ã¯ã€å‚µå‹™è¨¼æ›¸ã¨ã‚‚呼ã°ã‚Œã‚‹ãƒ‰ã‚¤ãƒ„法ã«æº–æ‹ ã—ãŸãƒ­ãƒ¼ãƒ³ã§ã€èª¿é”資金ã®ä½¿é€”を環境ã«é…æ…®ã—ãŸãƒ—ロジェクトã¨ã™ã‚‹ã€ç’°å¢ƒãƒ»ç¤¾ä¼šãƒ»ã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹ï¼ˆESG)関連ã®é‡‘èžå•†å“ã§ã‚る。今般ã®è³‡é‡‘調é”ã«å½“ãŸã£ã¦ã¯ã€ãƒ–ロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³æŠ€è¡“ãŒæ´»ç”¨ã•ã‚Œã€ç™ºè¡Œä½“ã‹ã‚‰æŠ•è³‡å®¶ã¸ã®ãƒ—ロセスをデジタル化ã™ã‚‹ã“ã¨ã§ã€ã‚³ãƒŸãƒ¥ãƒ‹ã‚±ãƒ¼ã‚·ãƒ§ãƒ³ã€é€æ˜Žæ€§ã€è‡ªå‹•åŒ–ã¨ã„ã£ãŸè¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã€èª¿é”プロセスãŒæ”¹å–„ã•ã‚ŒãŸã€‚
  3. 発行体・投資家等ã¯ã€ãƒ—ロセスã®æ”¹å–„ã«ã‚ˆã‚Šèª¿é”関連コストã®ç¸®æ¸›ã‚„利便性å‘上ã¨ã„ã£ãŸãƒ¡ãƒªãƒƒãƒˆã‚’享å—ã™ã‚‹ã“ã¨ã¨ãªã£ãŸã€‚今後ã€ESGをテーマã¨ã—ãŸè² å‚µæ€§è³‡é‡‘調é”ã§ã‚‚ã€ãƒ‡ã‚¸ã‚¿ãƒ«ãƒ»ãƒ—ラットフォームã®ä¸€ç’°ã¨ã—ã¦ãƒ–ロックãƒã‚§ãƒ¼ãƒ³æŠ€è¡“ã®æ´»ç”¨ãŒé¸æŠžè‚¢ã®1ã¤ã¨ãªã‚‹æ©Ÿä¼šãŒå¢—ãˆã‚‹å¯èƒ½æ€§ã‚‚ã‚ã‚ã†ã€‚
  4. 今般ã®ã‚°ãƒªãƒ¼ãƒ³ãƒ»ã‚·ãƒ¥ãƒ«ãƒˆã‚·ãƒ£ã‚¤ãƒ³ã«ã‚ˆã‚‹è³‡é‡‘調é”ã¯ã€å°†æ¥çš„ãªESG関連データ蓄ç©ãƒ»å……実化ã¨ã„ã£ãŸè¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã‚‚ã€å¤šãã®ESG市場å‚加者ã«å¯¾ã—ã¦è€ƒãˆã‚‹ãã£ã‹ã‘を与ãˆã‚‹äº‹ä¾‹ã«ãªã£ãŸã¨è¨€ãˆã‚‹ã€‚
金èžå±æ©Ÿç™ºç”Ÿã‹ã‚‰10å¹´é–“ã§å†æ‹¡å¤§ã™ã‚‹ç±³é€£é‚¦ä½å®…貸付銀行制度 岡田 功太
  1. è¿‘å¹´ã€ç±³é€£é‚¦ä½å®…貸付銀行制度(FHLBS)ã®ãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã‚·ãƒ¼ãƒˆãŒå†æ‹¡å¤§ã—ã¦ã„る。FHLBSã®è³‡ç”£ã¯ã€2008å¹´ã®é‡‘èžå±æ©Ÿæ™‚ã«ç´„1.35兆ドルã¨ãƒ”ークã«é”ã—ãŸå¾Œã«ã€2012å¹´ã«ã‹ã‘ã¦åŠæ¸›ã—ã€ãã®å¾Œã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§ç´„1.5å€ã«å¢—加ã—ãŸã€‚FHLBSã¯ã€æ”¿åºœæ”¯æ´ä¼æ¥­ï¼ˆGSE)ã§ã‚ã‚‹ãŒã€ãƒ•ã‚¡ãƒ‹ãƒ¼ãƒ¡ã‚¤åŠã³ãƒ•ãƒ¬ãƒ‡ã‚£ãƒžãƒƒã‚¯ã®ã‚ˆã†ã«ã€è¨¼åˆ¸åŒ–商å“ã®ç™ºè¡Œãƒ»ä¿è¨¼ã‚’æ‹…ã£ã¦ã„ã‚‹ã®ã§ã¯ãªãã€ä½å®…ローン貸出支æ´ã‚’目的ã«ã€ä¼šå“¡ã§ã‚る商業銀行等ã«å¯¾ã—ã¦ã€ã€Œã‚¢ãƒ‰ãƒãƒ³ã‚¹ã€ã¨å‘¼ã°ã‚Œã‚‹ä½Žåˆ©ã®è²¸å‡ºã‚’è¡Œã£ã¦ã„る。
  2. アドãƒãƒ³ã‚¹ã®æ®‹é«˜ã¯ã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§ç´„1.7å€ã¨ãªã‚Šã€FHLBSã®è³‡ç”£ã®ç´„65ï¼…ã«ç›¸å½“ã™ã‚‹è¦æ¨¡ã«ãªã£ãŸã€‚ãã®è¦å› ã¨ã—ã¦ã€2014å¹´9月ã«æœ€çµ‚化ã•ã‚ŒãŸç±³å›½ã®æµå‹•æ€§ã‚«ãƒãƒ¬ãƒƒã‚¸æ¯”率(LCR)ãŒæŒ™ã’られる。LCRã«ãŠã‘る証券担ä¿èª¿é”ã®æµå‡ºçŽ‡ã¯ã€é©æ ¼æµå‹•è³‡ç”£ã®è¦ä»¶ã‚’満ãŸã•ãªã„資産ãŒæ‹…ä¿ã®å ´åˆã«ã¯100ï¼…ã€GSEã¨ã®å–引ã®å ´åˆã«ã¯25ï¼…ã¨è¦å®šã•ã‚Œã¦ãŠã‚Šã€å¤§æ‰‹ç±³éŠ€ã«ã¨ã£ã¦ã€GSEã¨å–引ã™ã‚‹æ–¹ãŒæœ‰åˆ©ã§ã‚ã‚‹ã“ã¨ã‹ã‚‰ã€FHLBSã‹ã‚‰ã‚¢ãƒ‰ãƒãƒ³ã‚¹ã®å€Ÿå…¥é¡ã‚’増加ã•ã›ãŸã€‚
  3. ä»–æ–¹ã§ã€FHLBSã®è² å‚µã‚‚増加傾å‘ã«ã‚ã‚Šã€ç‰¹ã«ã€ãƒ‡ã‚£ã‚¹ã‚«ã‚¦ãƒ³ãƒˆãƒ»ãƒŽãƒ¼ãƒˆã®ç™ºè¡Œæ®‹é«˜ã¯ã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§ç´„1.8å€ã¨ãªã£ãŸã€‚ãã®è¦å› ã¨ã—ã¦ã€2014å¹´7月ã«æœ€çµ‚化ã•ã‚ŒãŸMMFè¦åˆ¶ãŒæŒ™ã’られる。åŒè¦åˆ¶ã«ãŠã„ã¦ã€FHLBSãŒç™ºè¡Œã™ã‚‹ãƒ‡ã‚£ã‚¹ã‚«ã‚¦ãƒ³ãƒˆãƒ»ãƒŽãƒ¼ãƒˆã¯ã€ã‚¬ãƒãƒ¡ãƒ³ãƒˆMMFã®æŠ•è³‡å¯¾è±¡è³‡ç”£ã¨ã—ã¦åˆ†é¡žã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã«åŠ ãˆã¦ã€åŒMMFã¯2015å¹´7月ã‹ã‚‰ç´„2å¹´é–“ã§ç´„1兆ドル増加ã—ãŸã€‚ãã®çµæžœã€MMFã«ã‚ˆã‚‹FHLBS債ã®ä¿æœ‰æ¯”率ã¯ã€2011年末ã®ç´„7ï¼…ã‹ã‚‰ã€2017年末ã«ã¯ç´„20ï¼…ã«å¢—加ã—ãŸã€‚
  4. FHLBSã¯ã€1930年代ã®ä¸–ç•Œæ慌以é™ã€éŽåŽ»ã®é‡‘èžå±æ©Ÿã«ãŠã„ã¦ã€å¤§æ‰‹ç±³éŠ€ã«å¯¾ã—ã¦ã‚¢ãƒ‰ãƒãƒ³ã‚¹ã‚’æä¾›ã™ã‚‹ã“ã¨ã§ã€é€£é‚¦æº–備制度ç†äº‹ä¼šï¼ˆFRB)ã«æ¬¡ã最後ã‹ã‚‰2番目ã®è²¸ã—手ã¨ã—ã¦ã€é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã®å®‰å®šåŒ–ã«è²¢çŒ®ã—ã¦ããŸã€‚ã—ã‹ã—ã€ç¾åœ¨ã€FHLBSã®ãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã‚·ãƒ¼ãƒˆã¯å†æ‹¡å¤§ã—ã€ç‰¹ã«çŸ­æœŸèª¿é”比率ãŒä¸Šæ˜‡ã—ãŸã“ã¨ã«ã‚ˆã£ã¦ã€çš®è‚‰ãªã“ã¨ã«FHLBS自身ãŒã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒ»ãƒªã‚¹ã‚¯ã®éœ‡æºåœ°ã¨ã—ã¦æ‡¸å¿µææ–™ã¨ãªã£ã¦ã„る。ã¤ã¾ã‚Šã€å¤§æ‰‹ç±³éŠ€åŠã³MMFãŒæœ‰ã—ã¦ã„ãŸåŒãƒªã‚¹ã‚¯ã®ä¸€éƒ¨ã¯ã€é‡‘èžè¦åˆ¶ã®é€²å±•ã«ã‚ˆã£ã¦ã€FHLBSã«ã‚·ãƒ•ãƒˆã—ã¦ã„ã‚‹ã¨ã‚‚言ãˆã‚‹ã€‚2008å¹´ã®é‡‘èžå±æ©Ÿã‹ã‚‰10å¹´ãŒçµŒéŽã—ãŸç¾åœ¨ã€æ”¹ã‚ã¦ã€é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã«ã¨ã£ã¦æœ€é©ãªè¦åˆ¶æž çµ„ã¿ã®æ§‹ç¯‰ãŒå¿…è¦ã§ã‚ã‚‹ã¨è¨€ãˆã‚ˆã†ã€‚
EUã«ãŠã‘るマクロプルーデンス政策
ï¼ä¸–ç•Œã«å…ˆé§†ã‘る実践的ãªå–組ã¿ï¼
å°ç«‹ã€€æ•¬
  1. 金èžå±æ©Ÿä»¥é™ã€ä¸–ç•Œã®ä¸­å¤®éŠ€è¡Œã‚„金èžè¦åˆ¶å½“å±€ã«ãŠã„ã¦é‡‘èžã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã®å®‰å®šã‚’政策目標ã¨ã™ã‚‹ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策ã®é‡è¦æ€§ãŒã‚ˆã‚Šå¼·ãèªè­˜ã•ã‚Œã¦ã„る。EUã§ã¯ã€æ¬§å·žã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒ»ãƒªã‚¹ã‚¯ç†äº‹ä¼šï¼ˆESRB)ã®ã‚¤ãƒ‹ã‚·ã‚¢ãƒ†ã‚£ãƒ–ã®ä¸‹ã€ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策を実行ã™ã‚‹ãŸã‚ã®åŸŸå†…共通ã®æž çµ„ã¿ãŒæ•´å‚™ã•ã‚Œã€åŠ ç›Ÿå›½ã§ã¯æ–°ãŸãªæ”¿ç­–ツールã®é©ç”¨ã‚‚始ã¾ã£ã¦ã„る。
  2. 実際ã«åŠ ç›Ÿå›½ã§é©ç”¨ã•ã‚Œã¦ã„る主ãªãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス・ツールã¨ã—ã¦ã¯ã€ä»£è¡¨çš„ãªæ”¿ç­–ツールã«ä½ç½®ã¥ã‘られるãƒãƒ¼ã‚¼ãƒ«IIIã®ã‚«ã‚¦ãƒ³ã‚¿ãƒ¼ã‚·ã‚¯ãƒªã‚«ãƒ«ãƒ»ãƒãƒƒãƒ•ã‚¡ãƒ¼ï¼ˆCCyB)ãŒ7カ国ã§å®Ÿæ–½ã•ã‚Œã¦ã„る。システミック・リスクã«å¯¾å¿œã™ã‚‹ãŸã‚ã«è‡ªå·±è³‡æœ¬ã®ä¸Šä¹—ã›ã‚’è¦æ±‚ã™ã‚‹EU独自ã®ã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒ»ãƒªã‚¹ã‚¯ãƒ»ãƒãƒƒãƒ•ã‚¡ãƒ¼ï¼ˆSyRB)も14カ国ã§å°Žå…¥ã•ã‚Œã¦ã„る。担ä¿è©•ä¾¡é¡ã«å¯¾ã™ã‚‹èžè³‡ã®æ¯”率を表ã™LTVや債務者所得ã«å¯¾ã™ã‚‹å‚µå‹™è¿”済é¡ã®æ¯”率を表ã™DSTIã«ä¸Šé™ã‚’設定ã™ã‚‹å›½ã‚‚多ãã€LTVリミットã¯17カ国ã«ãŠã„ã¦æŽ¡ç”¨ã•ã‚Œã¦ã„る。
  3. マクロプルーデンス・ツールã®é©ç”¨ã«é–¢ã™ã‚‹å®Ÿå‹™ã‚’ã¿ã‚‹ã¨ã€åŠ ç›Ÿå›½ã®é–“ã§é•ã„ãŒçªºã‚れる。例ãˆã°ã€CCyBã®ã‚ªãƒšãƒ¬ãƒ¼ã‚·ãƒ§ãƒ³ã«é–¢ã—ã¦ã¯ã€æ°´æº–ã®è¨­å®šã«è²¬ä»»ã‚’有ã™ã‚‹å½“å±€ã€æƒ…報開示ã€æ”¿ç­–目標ã€ãƒ«ãƒ¼ãƒ«ã‹è£é‡ã‹ã¨ã„ã†é‹å–¶æ–¹æ³•ã€ä¸­ç«‹çš„ãªãƒãƒƒãƒ•ã‚¡ãƒ¼ã®æ°´æº–ã€ã‚³ã‚¢æŒ‡æ¨™ã€ãƒ•ã‚©ãƒ¯ãƒ¼ãƒ‰ãƒ»ã‚¬ã‚¤ãƒ€ãƒ³ã‚¹ã¨ã„ã£ãŸç‚¹ã«ãŠã„ã¦ã€åŠ ç›Ÿå›½ã«ã‚ˆã£ã¦å¯¾å¿œã‚„考ãˆæ–¹ãŒå¤§ããç•°ãªã‚‹ã€‚今後ã€åŠ ç›Ÿå›½ãŒãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス・ツールã®é©ç”¨ã®çµŒé¨“ã‚’ç©ã¿é‡ã­ã¦ã„ã中ã§ã€åŠ ç›Ÿå›½é–“ã®å·®ç•°ãŒè§£æ¶ˆã•ã‚Œã¦ã„ãã®ã‹ã©ã†ã‹ãŒæ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã¨ã“ã‚ã§ã‚る。
  4. EUã®ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策ã¯ã€å®Ÿè¡Œæ®µéšŽã«å…¥ã£ãŸã°ã‹ã‚Šã¨ã¯ã„ãˆã€ä¸–ç•Œã«å…ˆé§†ã‘る実践的ãªå–組ã¿ã®ã‚ˆã†ã«çªºã‚れる。EUã®çµŒé¨“ã¯ä»Šå¾Œã€EU以外ã®å›½ãƒ»åœ°åŸŸã«å¯¾ã—ã¦ã‚‚è­°è«–ã®æ料をæä¾›ã—ã¦ã„ãã“ã¨ã‚’通ã˜ã¦ã€ãƒžã‚¯ãƒ­ãƒ—ルーデンス政策ã«ä¿‚るグローãƒãƒ«ãªçŸ¥è¦‹ã‚’高ã‚ã¦ã„ãã“ã¨ã«ãªã‚‹ã ã‚ã†ã€‚EUã«ãŠã‘るマクロプルーデンス政策ã¯å¼•ç¶šã注目ã—ã¦ã„ãã¹ãé‡è¦ãªå–組ã¿ã§ã‚る。
米モルガン・スタンレーã®ã‚¦ã‚§ãƒ«ã‚¹ãƒ»ãƒžãƒã‚¸ãƒ¡ãƒ³ãƒˆéƒ¨é–€ã®å–り組㿠岡田 功太ã€æœ¨ä¸‹ã€€ç”Ÿæ‚Ÿ
  1. 米国モルガン・スタンレーã®ã‚¦ã‚§ãƒ«ã‚¹ãƒ»ãƒžãƒã‚¸ãƒ¡ãƒ³ãƒˆéƒ¨é–€ã¯ã€ç«¶åˆä»–社を上回るé ã‹ã‚Šè³‡ç”£ã‚„営業員数を有ã—ã€åŒç¤¾ã®ä¸»åŠ›ãƒ“ジãƒã‚¹ã¨ã—ã¦ã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—を牽引ã—ã¦ã„る。2008å¹´ã®é‡‘èžå±æ©Ÿä»¥é™ã€äº‹æ¥­ã®é¸æŠžã¨é›†ä¸­ã‚’進ã‚るシティ・グループã‹ã‚‰ã®ã‚¹ãƒŸã‚¹ãƒ»ãƒãƒ¼ãƒ‹ãƒ¼è²·åŽã«ã‚ˆã£ã¦ã€åŒéƒ¨é–€ã®åŸºç›¤ãŒå½¢æˆã•ã‚ŒãŸã€‚ã¾ãŸã€åŒå¹´ã«éŠ€è¡ŒæŒæ ªä¼šç¤¾ã¸ã®å¤‰æ›´ãŒè¡Œã‚ã‚ŒãŸãŒã€ã“ã‚Œã«ã‚ˆã‚Šã€è³‡ç”£é‹ç”¨é–¢é€£ã®ã‚µãƒ¼ãƒ“スã«åŠ ãˆã¦ã€é é‡‘ã®å—ã‘入れã¨èžè³‡ã‚‚æä¾›ã—ã¦å®¶è¨ˆå…¨ä½“ã«ã‚¢ãƒ—ローãƒã™ã‚‹ã“ã¨ãŒå¯èƒ½ã¨ãªã£ãŸã€‚
  2. åŒéƒ¨é–€ã§ã¯ã€ä¸€è²«ã—ã¦åŽç›Šæ§‹é€ ã®æ”¹é©ã«å–り組んã§ã„る。所属ã™ã‚‹å–¶æ¥­å“¡æ•°åŠã³åº—舗数ã®å¤§å¹…ãªå‰Šæ¸›ã¨åŒæ™‚ã«ã€é¡§å®¢å±¤ã‚’富裕層ã«ã‚·ãƒ•ãƒˆã—ã€å–¶æ¥­å“¡ä¸€äººå½“ãŸã‚Šã®é ã‹ã‚Šè³‡ç”£ã‚’増加ã•ã›ã‚‹ã“ã¨ã§åŽç›Šæ€§ã‚’å‘上ã•ã›ã¦ã„る。営業員数ã¯2009年末ã‹ã‚‰ç´„13%減少ã—ã€åº—舗数ã¯åŒæœŸé–“ã§ç´„33%減少ã—ãŸã€‚ã“れらã®çµæžœã€å–¶æ¥­å“¡ä¸€äººå½“ãŸã‚Šã®åŽç›ŠãŒã€éŽåŽ»8å¹´é–“ã§ç´„2å€ã¨ãªã£ãŸã€‚
  3. ã¾ãŸã€åŽç›Šå®‰å®šåŒ–や顧客ã¨ã®é–¢ä¿‚構築ã®å¼·åŒ–ã«å‘ã‘ã€é¡§å®¢ã®è³‡ç”£æ®‹é«˜ã«å¿œã˜ã¦æ‰‹æ•°æ–™ã‚’得る残高フィー型サービスã®æä¾›ã«æ³¨åŠ›ã—ã¦ã„る。é ã‹ã‚Šè³‡ç”£ç·é¡ã«å ã‚る残高フィー型サービスã®å‰²åˆã¯ã€2009年末ã®ç´„25ï¼…ã‹ã‚‰2017年末ã«ã¯ç´„45ï¼…ã«å¢—加ã—ãŸã€‚æ›´ã«ã€å–¶æ¥­å“¡ã®ã‚µãƒãƒ¼ãƒˆã‚’主眼ã¨ã—ãŸãƒ‡ã‚¸ã‚¿ãƒ«æˆ¦ç•¥ã«å–り組ã¿ã€è‡ªç¤¾é–‹ç™ºã«æ‹˜ã‚‰ãšã€ä»–社ã¨ã®ææºã«ã‚ˆã£ã¦ã€ã‚ˆã‚Šé«˜åº¦ã§åŠ¹çŽ‡çš„ãªãƒ‡ã‚¸ã‚¿ãƒ«æˆ¦ç•¥ã‚’採用ã™ã‚‹æ–¹å‘性を示ã—ã¦ã„る。
  4. モルガン・スタンレーã¯ã€ã‚¸ã‚§ãƒ¼ãƒ ã‚ºãƒ»ã‚´ãƒ¼ãƒžãƒ³ä¼šé•·å…¼CEOã®æŒ‡æ®ã®ä¸‹ã€ã“ã‚Œã¾ã§ä¸€è²«ã—ã¦ã‚¦ã‚§ãƒ«ã‚¹ãƒ»ãƒžãƒã‚¸ãƒ¡ãƒ³ãƒˆéƒ¨é–€ã®å–¶æ¥­åŽç›Šã®åˆ©ç›ŠçŽ‡ã®å¢—加ã¨ã„ã†æ˜Žç¢ºãªçµŒå–¶ç›®æ¨™ã‚’設定ã—ã€å®Ÿè¡Œã—続ã‘ã¦ããŸã€‚引ã続ãåŽç›Šæ€§ã®å‘上を掲ã’ã¦ãŠã‚Šã€ä»Šå¾Œã‚‚åŒéƒ¨é–€ã®å‹•å‘ãŒæ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
キャッシュレス化ã¨æ±ºæ¸ˆæ”¹é© 淵田 康之
  1. 今日ã€è«¸å¤–国ã§ã¯ä¸€é€£ã®æ±ºæ¸ˆæ”¹é©ã‚’通ã˜ã¦ã€ã‚­ãƒ£ãƒƒã‚·ãƒ¥ãƒ¬ã‚¹åŒ–ãŒé€²å±•ã—ã¦ã„る。決済改é©ã®æŸ±ã¯ã€éŠ€è¡Œç•Œã«ã‚ˆã‚‹çµ±ä¸€çš„ãªãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスã®å°Žå…¥ã‚„ã€æ±ºæ¸ˆé–¢é€£FinTechã®å°é ­ã‚’è¸ã¾ãˆãŸã€åˆ¶åº¦åŠã³ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®æŠœæœ¬çš„ãªè¦‹ç›´ã—ã§ã‚る。
  2. 英国ã§ã¯ã€2000年代ã«å…¥ã‚Šã€æ”¿åºœä¸»å°Žã®æ”¹é©ãŒå±•é–‹ã•ã‚Œã€2014å¹´ã«ã¯éŠ€è¡Œç•Œã«ã‚ˆã‚‹çµ±ä¸€ãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスãŒå°Žå…¥ã•ã‚ŒãŸã€‚
  3. ã•ã‚‰ã«2016年末ã«ã¯å°†æ¥æˆ¦ç•¥ãŒç­–定ã•ã‚Œã€æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®æ§‹ç¯‰ãŒå§‹ã¾ã£ãŸã€‚2018å¹´ã«ã¯ã€ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®é‹å–¶ã‚’æ‹…ã†ã€æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ©Ÿé–¢ãŒå§‹å‹•ã—ã¦ã„る。ã¾ãŸæ­´å²ä¸Šåˆã‚ã¦ã€ãƒŽãƒ³ãƒãƒ³ã‚¯ã«ã‚ˆã‚‹ã€éŠ€è¡Œé–“決済システムã¨ä¸­å¤®éŠ€è¡Œã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒ ã¸ã®ç›´æŽ¥ã‚¢ã‚¯ã‚»ã‚¹ã‚‚実ç¾ã—ãŸã€‚
  4. 米国ã«ãŠã„ã¦ã‚‚ã€éŠ€è¡Œç•Œã«ã‚ˆã‚‹ãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスãŒæ™®åŠã—ã¤ã¤ã‚る。ã¾ãŸè‹±å›½åŒæ§˜ã€å°†æ¥ãƒ“ジョンãŒç­–定ã•ã‚Œã€æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ãŒæ§‹ç¯‰ã•ã‚Œã¤ã¤ã‚る。2018å¹´å¤ã«ã¯ã€ã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®é‹å–¶ã‚’æ‹…ã†æ–°æ±ºæ¸ˆã‚¬ãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ©Ÿé–¢ãŒè¨­ç«‹ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
  5. シンガãƒãƒ¼ãƒ«ã¯ã€2016å¹´8月ã«æ±ºæ¸ˆæ”¹é©ã®ãƒ­ãƒ¼ãƒ‰ãƒžãƒƒãƒ—を発表ã—ãŸã€‚2017å¹´ã«ã¯éŠ€è¡Œç•Œã®çµ±ä¸€çš„ãªãƒ¢ãƒã‚¤ãƒ«æ±ºæ¸ˆã‚µãƒ¼ãƒ“スã€PayNowãŒå°Žå…¥ã•ã‚Œã€FinTechやユーザー代表もå‚加ã™ã‚‹Payments Councilも設置ã•ã‚ŒãŸã€‚2018å¹´ã«ã¯ã€æ–°æ±ºæ¸ˆæ³•ãŒåˆ¶å®šã•ã‚Œã‚‹äºˆå®šã§ã‚る。
  6. シンガãƒãƒ¼ãƒ«ã®æ–°æ±ºæ¸ˆæ³•æ¡ˆã§ã¯ã€æ±ºæ¸ˆæ¥­è€…や決済システムã«å¯¾ã—ã€ã‚¤ãƒ³ã‚¿ãƒ¼ã‚ªãƒšãƒ©ãƒ“リティã®ç¢ºä¿ã‚’義務ã¥ã‘ã‚‹è¦å®šãŒç››ã‚Šè¾¼ã¾ã‚Œã¦ã„る。
  7. ã‚ãŒå›½ã§ã¯ã€2018å¹´7月ã«ã€Œã‚­ãƒ£ãƒƒã‚·ãƒ¥ãƒ¬ã‚¹æŽ¨é€²å”議会ã€ãŒè¨­ç«‹ã•ã‚Œã€QRコードã®æ¨™æº–化ã®æ¤œè¨ŽãŒå§‹ã¾ã‚‹ã€‚åŒå”議会ã¯ã€è‹±å›½ã€ç±³å›½ã€ã‚·ãƒ³ã‚¬ãƒãƒ¼ãƒ«ã«ãŠã‘る「決済ガãƒãƒŠãƒ³ã‚¹æ©Ÿé–¢ã€ã«ä¼¼ãŸé¢ã‚‚ã‚ã‚‹ãŒã€ä½ç½®ã¥ã‘ã¯å…¨ãç•°ãªã‚‹ã€‚キャッシュレス化を真ã«æŽ¨é€²ã™ã‚‹ãŸã‚ã«ã¯ã€éŠ€è¡Œç•Œã®çµ±ä¸€çš„モãƒã‚¤ãƒ«å€‹äººé–“é€é‡‘サービスã®å°Žå…¥ã‚„ã€æ±ºæ¸ˆæ³•åˆ¶ã®æŠœæœ¬çš„ãªæ”¹é©ã€æ±ºæ¸ˆã‚¤ãƒ³ãƒ•ãƒ©ã®è¦‹ç›´ã—ãŒä¸å¯æ¬ ã§ã‚る。
åˆã®å›½å†…公募外貨建社債発行ã®æ„義 ä½è—¤ã€€æ·³
  1. 野æ‘ç·åˆç ”究所ã¯2018å¹´3月ã€å›½å†…公募豪ドル建社債を発行ã—ãŸã€‚ã“ã‚Œã¯ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ãŒåˆã‚ã¦å›½å†…公募市場ã«ãŠã„ã¦å¤–貨建ã§ç™ºè¡Œã—ãŸç¤¾å‚µã§ã‚る。
  2. 日本社会ãŒæˆç†ŸåŒ–ã—ã€çµŒæ¸ˆæˆé•·çŽ‡ãŒä½Žä½å®‰å®šã§æŽ¨ç§»ã™ã‚‹ä¸­ã€æ—¥æœ¬ä¼æ¥­ã®äº‹æ¥­æ´»å‹•ã®ã‚°ãƒ­ãƒ¼ãƒãƒ«åŒ–ãŒé€²ã‚“ã§ã„る。海外ä¼æ¥­ã‚’対象ã«ã—ãŸå¤§åž‹M&Aã®å¢—加ã¯ã€ã‚°ãƒ­ãƒ¼ãƒãƒ«ãªç«¶äº‰ã‚’有利ã«é€²ã‚よã†ã¨ã„ã†ä¼æ¥­ã®çµŒå–¶åˆ¤æ–­ã®ç¾ã‚Œã§ã‚ã‚Šã€å¤šãã®ä¸­å …・中å°ä¼æ¥­ã«ã¨ã£ã¦ã‚‚海外活動ã®æ‹¡å¤§ã¯é‡è¦èª²é¡Œã¨ãªã£ã¦ã„る。
  3. ãã†ã—ãŸç’°å¢ƒä¸‹ã€å¤–貨建資産ã®å¢—加ã«ãƒžãƒƒãƒã—ãŸè² å‚µèª¿é”ã®å¤šé€šè²¨åŒ–ã€ç°¡ä¾¿åŒ–ã®æ„義ã¯å¤§ãã„。今後ã€ã“ã®æž çµ„ã¿ã‚’通ã˜ã¦ã€æˆé•·æœŸå¾…ã®é«˜ã„タイやインドãƒã‚·ã‚¢ç­‰ã®ç¾åœ°æ³•äººå‘ã‘ã®ãƒ•ã‚¡ã‚¤ãƒŠãƒ³ã‚¹ãŒå®Ÿæ–½ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã‚‚考ãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚æ›´ã«ã€ã‚¢ãƒ¼ãƒªãƒ¼ã‚¹ãƒ†ãƒ¼ã‚¸ä¼æ¥­ã®è³‡é‡‘調é”手段ã¨ã—ã¦ç™ºå±•ã™ã‚‹å¯èƒ½æ€§ã‚‚ã‚る。
  4. 投資家ã«ã¨ã£ã¦ã‚‚ã€å›½å†…公募外貨建社債ã¯ã€å¤–貨建é‹ç”¨ã®æ–°ãŸãªé¸æŠžè‚¢ã¨ãªã‚‹ã€‚投資対象ãŒå›½å†…ä¼æ¥­ã§ã‚ã‚Œã°çŠ¶æ³ã‚’把æ¡ã—ã‚„ã™ã„ãŸã‚ã€ç™ºè¡Œä½“ã®ä¿¡ç”¨åŠ›ã‚’効率的ã«åˆ¤æ–­ã—ã¤ã¤ã€æˆé•·åŠ›ã®é«˜ã„新興国ã®é€šè²¨ã§ã®é‹ç”¨ã‚’è¡Œã†ã“ã¨ã‚‚å¯èƒ½ã¨ãªã‚‹ã€‚今後ã®å±•é–‹ãŒæ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
日本ä¼æ¥­ã®M&Aã«ãŠã‘るプライベート・エクイティã®å°é ­ã¨ä»Šå¾Œã®å±•æœ› å‰å·ã€€æµ©å²
  1. è¿‘å¹´ã®æ—¥æœ¬ã§ã¯M&A件数・金é¡ãŒå¢—ãˆã¦ãŠã‚Šã€ç‰¹ã«ãƒ—ライベート・エクイティ(PE)ã®é–¢ä¸Žã™ã‚‹æ¡ˆä»¶ã®å¢—加ãŒé¡•è‘—ã§ã‚る。
  2. PEã®é–¢ä¸Žã™ã‚‹M&Aã§ã¯ã€æˆç†Ÿä¼æ¥­ã®äº‹æ¥­å†ç·¨ã«ä¼´ã„売å´ã•ã‚Œã‚‹å­ä¼šç¤¾ãƒ»äº‹æ¥­éƒ¨é–€ã‚„ã€å¾Œç¶™è€…ãŒä¸åœ¨ã®ä¸­å°ãƒ»é›¶ç´°ä¼æ¥­ã«å¯¾ã™ã‚‹è²·åŽãŒå¢—加ã—ã¦ã„る。ã„ãšã‚Œã®ã‚±ãƒ¼ã‚¹ã§ã‚‚PEã«ã¯è³‡é‡‘ã«åŠ ãˆã€è²·åŽå¾Œã®æˆé•·æˆ¦ç•¥ã®ç­–定・実行ãŒæœŸå¾…ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ãŒå¤šã„。
  3. 広義ã®PEã¨ã—ã¦ã€ä¼æ¥­ã‚„大学ã®é‹ç”¨ã™ã‚‹ãƒ™ãƒ³ãƒãƒ£ãƒ¼ãƒ»ã‚­ãƒ£ãƒ”タルã«ã‚ˆã‚‹ãƒ™ãƒ³ãƒãƒ£ãƒ¼ä¼æ¥­æŠ•è³‡ã‚‚活発化ã—ã¦ã„る。今後ã¯ã€æŠ•è³‡å…ˆã®ã‚¨ã‚°ã‚¸ãƒƒãƒˆï¼ˆæŠ•è³‡å›žåŽï¼‰æ™‚ã«ã€è²·ã„手ã¨ã—ã¦ã®PEã¸ã®ãƒ‹ãƒ¼ã‚ºãŒé«˜ã¾ã‚‹å¯èƒ½æ€§ã‚‚ã‚る。
  4. è¿‘å¹´ã¯åœ°æ–¹å‰µç”Ÿã®è¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã€åœ°åŸŸç”£æ¥­ã®æŒ¯èˆˆã‚„観光資æºã®é–‹ç™ºã‚’通ã˜ãŸåœ°åŸŸçµŒæ¸ˆã®æ´»æ€§åŒ–を目的ã«ã€è‡ªæ²»ä½“ã€åœ°åŸŸé‡‘èžæ©Ÿé–¢ã€åœ°åŸŸä¼æ¥­ç­‰ãŒå‡ºè³‡ã™ã‚‹ãƒ•ã‚¡ãƒ³ãƒ‰ãŒåœ°åŸŸã®ä¼æ¥­ãƒ»äº‹æ¥­è€…ã«å‡ºè³‡ã™ã‚‹æ¡ˆä»¶ã‚‚ã¿ã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚
  5. PEãŒé–¢ä¸Žã™ã‚‹M&Aã®å¢—加ã®èƒŒæ™¯ã«ã¯ã€ä¼æ¥­ç­‰ã‹ã‚‰PEãŒä¼æ¥­ä¾¡å€¤å‘上ã«å–り組むパートナーã¨ã¿ã‚‰ã‚Œå§‹ã‚ãŸã“ã¨ã‚‚ã‚ã‚ã†ã€‚足元ã§ã¯ç±³ç³»PEã«ã‚ˆã‚‹ã‚¢ã‚¸ã‚¢åœ°åŸŸã‚’対象ã¨ã™ã‚‹å¤§åž‹ãƒ•ã‚¡ãƒ³ãƒ‰ã®çµ„æˆãŒç›¸æ¬¡ããŒã€æ—¥ç³»PEã®çµ„æˆã¯æ´»ç™ºã¨ã¯è¨€ãˆãªã„。経済ã®æ–°é™³ä»£è¬ã‚’促ã™ãŸã‚ã«ã‚‚ã€æ—¥ç³»PEã«ã‚ˆã‚‹è¦æ¨¡æ‹¡å¤§ã¨M&Aã®ã•ã‚‰ãªã‚‹æ´»ç™ºåŒ–ãŒæœŸå¾…ã•ã‚Œã‚‹ã€‚
相続制度をã‚ãã‚‹æ–°ãŸãªå‹•ã
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宮本 ä½çŸ¥å­
  1. 相続ã«å¯¾ã™ã‚‹é–¢å¿ƒãŒé«˜ã¾ã£ã¦ã„る。人å£å‹•æ…‹ä¸Šã€ç›¸ç¶šã‚’経験ã™ã‚‹äººãŒå¢—ãˆã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ãŒèƒŒæ™¯ã«ã‚る。加ãˆã¦ã€åœ°ä¾¡ã®å¤§å¹…下è½ç­‰ã¸ã®å¯¾å¿œã‚„格差ã®å›ºå®šåŒ–防止等ã®è¦³ç‚¹ã‹ã‚‰ã€ç›¸ç¶šç¨ŽãŒ2015å¹´ã‹ã‚‰æ”¹æ­£ã•ã‚ŒãŸã“ã¨ã‚„ã€é«˜é½¢ç¤¾ä¼šã®å®Ÿæƒ…ã‚’å映ã™ã‚‹ãŸã‚ã«ã€æ°‘法ã®ç›¸ç¶šã«é–¢ã™ã‚‹è¦å®šï¼ˆç›¸ç¶šæ³•ï¼‰ãŒ40å¹´ã¶ã‚Šã«æ”¹æ­£ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã«ãªã‚Šã€åºƒã耳目を集ã‚ã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã‚‚挙ã’られる。本稿ã§ã¯ã€ã¾ãš2018å¹´å¤ã«å…¬è¡¨ã•ã‚ŒãŸ2016å¹´ã®ç›¸ç¶šç¨Žçµ±è¨ˆã®åˆ†æžçµæžœã‚’示ã—ã€æ¬¡ã«2018å¹´7月ã«æ±ºå®šã•ã‚ŒãŸç›¸ç¶šæ³•æ”¹æ­£ã®æ³¨ç›®ç‚¹ã‚’示ã—ãŸä¸Šã§ã€é‡‘èžæ©Ÿé–¢ã¸ã®ç¤ºå”†ã‚’検討ã™ã‚‹ã€‚
  2. 相続税ã«ã¤ã„ã¦ã¯ã€2015å¹´ã‹ã‚‰ã®æ”¹æ­£ã§ã¯ã€ç¾è¡Œåˆ¶åº¦ã®ä¸‹ã§åˆã‚ã¦åŸºç¤ŽæŽ§é™¤é¡ãŒå¼•ã下ã’られãŸãŸã‚相続税課税対象者ãŒå¢—加ã—ã€èª²ç¨Žå‰²åˆã¯2015å¹´ã«ç¶šã„ã¦2016å¹´ã‚‚éŽåŽ»æœ€é«˜ã‚’æ›´æ–°ã—ãŸã€‚課税割åˆãŒå¢—加ã—ãŸåœ°åŸŸã¯ã€å¤§éƒ½å¸‚åœã®ã¿ãªã‚‰ãšåœ°æ–¹åœã§ã‚‚増ãˆã¦ãŠã‚Šã€ç·ã˜ã¦ç›¸ç¶šç¨Žæ”¹æ­£ã®å½±éŸ¿ã¯æ›´ã«åºƒãŒã£ã¦ã„る。
  3. 相続法ã«ã¤ã„ã¦ã¯ã€ä»Šèˆ¬ã®æ”¹æ­£ã§ã¯ã€æ®‹ã•ã‚ŒãŸé…å¶è€…ãŒç”Ÿæ´»ã«å›°çª®ã™ã‚‹ã“ã¨ã‚’防ããŸã‚ã®ä»•çµ„ã¿ä½œã‚ŠãŒé€²ã‚られるã“ã¨ã«ãªã£ãŸã€‚高齢社会ã®å®Ÿæƒ…ã«åˆã‚ã›ã€éºç•™åˆ†ä¾µå®³é¡è«‹æ±‚権やé è²¯é‡‘ã®ä»®æ‰•ã„制度ãªã©ã€ç›¸ç¶šã‚’ã‚ãã‚‹æ‰ã‚事を回é¿ã—ã‚„ã™ãã™ã‚‹ä»•çµ„ã¿ã‚‚æ•´ãˆã‚‰ã‚ŒãŸã€‚相続人以外ã®è¦ªæ—ã«å¯¾ã—ã¦ã‚‚ã€æ•…人ã®ä»‹è­·ã‚’ã‚ãã‚Šèªã‚られã«ãã„部分を補ã†é…慮もãªã•ã‚ŒãŸã€‚ã“ã®ä»–ã€è‡ªç­†è¨¼æ›¸éºè¨€ã‚’法務局ã§ä¿ç®¡ã—情報ã®ç®¡ç†ã‚’è¡Œã†åˆ¶åº¦ã‚‚新設ã•ã‚Œã‚‹ã“ã¨ã«ãªã£ãŸã€‚
  4. 多ãã®é‡‘èžæ©Ÿé–¢ã§ã¯ã€ç›¸ç¶šè³‡ç”£å¸‚å ´ã‚’é‡è¦ãªæˆ¦ç•¥å¸‚å ´ã«ä½ç½®ã¥ã‘ã¦ã„ã‚‹ã“ã¨ã‹ã‚‰ã€ç›¸ç¶šåˆ¶åº¦ã‚’ã‚ãã‚‹æ–°ãŸãªå‹•ãã«ã¯æ³¨ç›®ã—ã¦ãŠãã¹ãã§ã‚る。ã“れらã®æ”¹æ­£ã¯ã€ç·ã˜ã¦å¤šãã®äººã«å½±éŸ¿ãŒåŠã³ã€ç›¸ç¶šã‚’æ„è­˜ã™ã‚‹äººã‚‚一層増ãˆã¦ã„ã‚‹ã¨è€ƒãˆã‚‰ã‚Œã‚‹ã€‚金èžæ©Ÿé–¢ã§ã¯ã€ã“ã®ã‚ˆã†ãªå€‹äººé¡§å®¢å´ã§ã®æ„è­˜ã®é«˜ã¾ã‚Šã‚’è¸ã¾ãˆã€ç›¸ç¶šç¨ŽãŠã‚ˆã³ç›¸ç¶šæ³•ã®æ”¹æ­£ã«ä¿‚る正確ãªæƒ…報をæä¾›ã™ã‚‹ã“ã¨ã¨ã€ãã®ä¸Šã§ã€ç›¸ç¶šãƒ»è´ˆä¸Žã‚’ã‚ãる顧客ã®é‡‘èžãƒ‹ãƒ¼ã‚ºã‚’ä¸å¯§ã«å¼•ã出ã—ã€å€‹ã€…人ã®äº‹æƒ…ã‚’è¸ã¾ãˆãŸé©åˆ‡ãªæ案を行ã†ã“ã¨ãŒé‡è¦ã§ã‚る。
発足5年目を迎ãˆãŸNISA
ï¼ã“ã‚Œã¾ã§ã®åˆ©ç”¨çŠ¶æ³ã¨æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œï¼
宮本 ä½çŸ¥å­
  1. 2014å¹´1月ã«é–‹å§‹ã•ã‚ŒãŸå°‘é¡æŠ•è³‡éžèª²ç¨Žåˆ¶åº¦ï¼ˆNISA)ã¯ã€é–‹å§‹ç›´å¾Œã¯æŠ•è³‡çµŒé¨“者を中心ã«å£åº§æ•°ãŒæ€¥å¢—ã—ãŸãŒã€ãã®å¾Œã¯ä¼¸ã³ãŒéˆåŒ–ã—ã¦ãŠã‚Šã€æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œã‚‚多ã„。本稿ã§ã¯ã¾ãšã€NISAã®æ¦‚è¦ã¨2017å¹´12月末時点ã®åˆ©ç”¨çŠ¶æ³ã‚’示ã—ã€æ¬¡ã«åˆ¶åº¦ã®è¨­ç«‹èƒŒæ™¯ã¨ä»Šå¾Œã®æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œã‚’è«–ã˜ã‚‹ã€‚
  2. NISAã¯ç¾åœ¨ã€3種類ã‚ã‚Šã€æˆå¹´ã‚’対象ã¨ã—ãŸã€Œä¸€èˆ¬NISAã€ã€ç©ç«‹æŠ•è³‡ã«ç‰¹åŒ–ã—ãŸã€Œã¤ã¿ãŸã¦NISAã€ã€ãã—ã¦æœªæˆå¹´ã‚’対象ã¨ã—ãŸã€Œã‚¸ãƒ¥ãƒ‹ã‚¢NISAã€ãŒã‚る。制度開始直後ã¯ä¸€èˆ¬NISAã®ã¿ã®å–扱ã§ã‚ã‚Šã€2017å¹´12月末時点ã§ã®ä¸€èˆ¬NISAã®å£åº§æ•°ã¯1,099万2,733å£åº§ã€ç·è²·ä»˜é¡ã¯12å…†5,325億円ã§ã‚る。ã¾ãŸã€ä¸€èˆ¬NISAã®æ™®åŠçŽ‡ã¯å¯¾è±¡äººå£ã®10.5ï¼…ã§ã‚る。
  3. NISAã¯åˆ©ç”¨è€…ã«ã¨ã£ã¦ã¯è¤‡é›‘ãªä»•çµ„ã¿ã«ãªã£ã¦ã„る。ã“ã‚Œã¯ã€è¨¼åˆ¸å„ªé‡ç¨Žåˆ¶ã‚’廃止ã—ã€é…当・譲渡益ã®ç¨ŽçŽ‡ã‚’10ï¼…ã‹ã‚‰20ï¼…ã¸å¼•ã上ã’ã‚‹éš›ã®æ¿€å¤‰ç·©å’ŒæŽªç½®ã¨ã—ã¦å°Žå…¥ã•ã‚ŒãŸã¨ã„ã†çµŒç·¯ã¨ã€æ”¿åºœé–¢ä¿‚者間ã§ã®æ§˜ã€…ãªæ€æƒ‘ãŒçµ¡ã‚“ã çµæžœã¨ã„ãˆã‚‹ã€‚ä»–æ–¹ã€ãã‚Œã§ã‚‚急速ã«æ™®åŠãŒé€²ã‚“ã èƒŒæ™¯ã¨ã—ã¦ã€å®˜æ°‘ã‚’ã‚ã’ãŸåŠªåŠ›ã¯è¦‹é€ƒã›ãªã„。
  4. 今後ã®æ™®åŠã¸å‘ã‘ãŸèª²é¡Œã‚‚多ã„。NISAを使ã„ã‚„ã™ãã™ã‚‹ãŸã‚ã«ã¯ã€å®¶è¨ˆã®å®‰å®šçš„ãªè³‡ç”£å½¢æˆã‚’支æ´ã™ã‚‹ã¨ã„ã†NISAã®ãã‚‚ãã‚‚ã®å°Žå…¥ç›®çš„ã«ç«‹ã¡è¿”ã‚Šã€ç°¡ç´ ã§åˆ†ã‹ã‚Šã‚„ã™ã„制度ã«ã™ã¹ãã§ã‚ã‚ã†ã€‚ç¾è¡Œåˆ¶åº¦ã‚’基ã«æ”¹å–„を進ã‚ã‚‹ã†ãˆã§ç‰¹ã«æ€¥ãã¹ãã¯ã€ã€Œåˆ¶åº¦ã®æ’久化ã€ã€Œã‚¹ã‚¤ãƒƒãƒãƒ³ã‚°ã®èªå¯ã€ã€Œç›¸ç¶šæ™‚ã®å¯¾å¿œã€ã§ã‚る。ã•ã‚‰ã«ã€NISAã®æ–°è¦åˆ©ç”¨è€…を広ã’ã‚‹ã«ã¯ã‚ˆã‚Šç›´æŽ¥çš„ãªç¨Žåˆ¶é¢ã§ã®ã‚¢ãƒ”ールも必è¦ã«ãªã‚ã†ã€‚
  5. 金èžæ©Ÿé–¢ã«ã¨ã£ã¦ã¯ã€ã¾ãšç¾è¡Œåˆ¶åº¦ã®ç¯„囲内ã§ã®çœŸæ‘¯ãªå–り組ã¿ã¯é‡è¦ã§ã‚る。税制優é‡ãŒä»˜ã•ã‚ŒãŸNISAã¯ã€æ–°è¦é¡§å®¢é–‹æ‹“ã®ãŸã‚ã®ã€Œãƒ‰ã‚¢ãƒŽãƒƒã‚¯å•†å“ã€ã¨ã—ã¦ã‚‚利用価値ã¯é«˜ã„。金èžæ©Ÿé–¢ã«ã¨ã£ã¦ã€å®¶è¨ˆã®è³‡ç”£å½¢æˆã‚’支æ´ã™ã‚‹ã“ã¨ã¯ã€é¡§å®¢æœ¬ä½ã®æ¥­å‹™é‹å–¶ã‚’進ã‚る上ã§æ±‚ã‚られã¦ã„る役割ã®ä¸€ã¤ã ã‚ã†ã€‚
金èžæ¥­ã¸ã®å¤–資出資比率ã®ç·©å’Œã¨åŒæ™‚ã«æ ªä¸»ç®¡ç†ã‚’強化ã™ã‚‹ä¸­å›½æ”¿åºœã®å‹•ã 関根 栄一
  1. 2018å¹´4月ã®ä¸­å›½ãƒ»æµ·å—çœã§é–‹å‚¬ã•ã‚ŒãŸãƒœã‚¢ã‚ªãƒ»ã‚¢ã‚¸ã‚¢ãƒ•ã‚©ãƒ¼ãƒ©ãƒ ã§ã®ç¿’近平国家主席ã«ã‚ˆã‚‹å¯¾å¤–開放ã®ç¶™ç¶šãƒ»æ‹¡å¤§ã«é–¢ã™ã‚‹ã‚¹ãƒ”ーãƒã‚’å—ã‘ã€ä¸­å›½äººæ°‘銀行・易鋼ç·è£ã¯ã€é‡‘èžæ¥­ã®å¯¾å¤–開放ã«é–¢ã™ã‚‹12項目を発表ã—ã€2017å¹´11月ã®ç±³ä¸­é¦–脳会談等ã§ã®ä¸­å›½æ”¿åºœã®å…¬ç´„内容を更ã«æ‹¡å¤§ã—ã€æœŸé™ã‚’区切ã£ã¦å®Ÿæ–½ã™ã‚‹ã“ã¨ã‚’確約ã—ãŸã€‚
  2. 金èžæ¥­ã®é–‹æ”¾ã®ã†ã¡ã€è¨¼åˆ¸æ¥­ã§ã¯ã€å¾“æ¥ã®å¤–資出資上é™49ï¼…ã®51ï¼…ã¸ã®å¼•ã上ã’ã¨3年後ã®æ’¤å»ƒã¨ã¨ã‚‚ã«ã€æ¥­å‹™ç¯„囲ã®æ‹¡å¤§ã‚’容èªã—ãŸã€‚ä¿é™ºæ¥­ã§ã¯ã€ç”Ÿå‘½ä¿é™ºæ¥­ã¸ã®å¤–資出資比率ã®ç·©å’Œã‚’å‰å€’ã—ã§å®Ÿç¾ã—ã€ä¿é™ºé–¢é€£æ¥­å‹™ã§ã®å›½å†…資本ã¨ã®åŒä¸€æ€§ã‚’確ä¿ã—ãŸã€‚銀行業ã§ã¯ã€è²¸å‡ºå‚µæ¨©ã®æ ªå¼åŒ–ã«ä¼´ã†å—ã‘皿会社ã¸ã®å‡ºè³‡ãªã©ã€æ–°è¦æ¥­å‹™ã§ã®å¤–資進出を容èªã—ãŸã€‚
  3. 対外開放ã®ä¸€æ–¹ã§ã€ä¸­å›½æ”¿åºœã¯éŽåŽ»ã®äº‹ä»¶ã‚’教訓ã«ã€é‡‘èžæ¥­ã«å‡ºè³‡ã™ã‚‹æ ªä¸»ã¸ã®ç®¡ç†ç›£ç£ã‚’強化ã™ã‚‹æ–¹é‡ã§ã‚る。ãã®ã†ã¡ã€è¨¼åˆ¸æ¥­ã§ã¯ã€å¾“æ¥ã®ã€Œ5%以上ã®ä¿æœ‰æ ªä¸»ã€ã€ã€Œ25%以上をä¿æœ‰ã™ã‚‹ç­‰ã®ä¸»è¦æ ªä¸»ã€ã«åŠ ãˆã¦ã€ã€Œ5%未満ã®ä¿æœ‰æ ªä¸»ã€ã¨ã€Œ50%以上をä¿æœ‰ã™ã‚‹ç­‰ã®æ”¯é…株主ã€ã‚’加ãˆã¦ã€æ ªä¸»ã‚’å››ã¤ã«åˆ†é¡žã—ã€ä¿æœ‰æ¯”率ãŒå¤šã„ã»ã©æº€ãŸã™ã¹ã基準を強化ã™ã‚‹æ–¹é‡ã§ã‚る。
  4. ã¾ãŸã€ä¸­å›½ã§ã¯ã€æ—¢ã«50~60社ã«ä¸Šã‚‹ã¨è¦‹ã‚‰ã‚Œã‚‹é‡‘èžæŒæ ªä¼šç¤¾ã«å¯¾ã™ã‚‹ç®¡ç†ç›£ç£ä½“制ãŒæ•´ã£ã¦ãŠã‚‰ãšã€ã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—内ã®è³‡é‡‘循環や関連å–引ã€è¤‡é›‘ãªæ ªä¸»æ§‹æˆã«ã‚ˆã‚‹å¤§æ ªä¸»ã®æ¨©åˆ©æ¿«ç”¨ã€éŠ€è¡Œãƒ»ä¿é™ºãƒ»è¨¼åˆ¸ã¨ã„ã†æ¥­æ…‹åˆ¥è¦åˆ¶ã®ã‚¢ãƒ¼ãƒ“トラージãŒç™ºç”Ÿã—ã€ãƒ¬ãƒãƒ¬ãƒƒã‚¸ã‚’効ã‹ã›ã‚‹ãªã©ã—ã¦é‡‘èžå¸‚å ´ã§ã®æ½œåœ¨çš„ãªã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒªã‚¹ã‚¯ã‚’高ã‚ã¦ã„る。
  5. ã“ã®ãŸã‚ã€2017å¹´ã«ã¯æ¥­æ…‹åˆ¥ã®ç®¡ç†ç›£ç£ã®å†…閣レベルã®èª¿æ•´æ©Ÿé–¢ã¨ã—ã¦ã€Œå›½å‹™é™¢é‡‘èžå®‰å®šç™ºå±•å§”員会ã€ãŒå‰µè¨­ã•ã‚Œã€2018å¹´3月ã«ã¯éŠ€è¡Œã¨ä¿é™ºã®ç®¡ç†ç›£ç£æ©Ÿé–¢ãŒçµ±åˆã•ã‚Œã€ã€Œä¸­å›½éŠ€è¡Œä¿é™ºç›£ç£ç®¡ç†å§”員会ã€ãŒæ–°ãŸã«ç™ºè¶³ã—ã€ãã‚Œãžã‚Œå¹¹éƒ¨äººäº‹ã®æ‰‹å½“ã¦ã‚‚ãªã•ã‚Œã¦ã„る。
  6. 金èžæ¥­ã®å¯¾å¤–開放ã®æ–°ãŸãªæ–¹é‡ã®ä¸‹ã€è¨¼åˆ¸æ¥­ã§ã¯æ—¢ã«å‡ºè³‡ã—ã¦ã„る外資æŒåˆ†ã®å¼•ã上ã’ã‚„ã€ä¿é™ºæ¥­ã§ã¯å¤–資ã®æ–°è¦é€²å‡ºã‚„異業種ã®å›½å†…資本ã®é€²å‡ºãŒå‡ºå§‹ã‚ã¦ã„る。3年後ã®2021年を目標ã«è¨­å®šã—ãŸé‡‘èžæ¥­ã®å¯¾å¤–開放ã®ä¿ƒé€²ã¨ã‚·ã‚¹ãƒ†ãƒŸãƒƒã‚¯ãƒªã‚¹ã‚¯ã®ç™ºç”Ÿé˜²æ­¢ã«å‘ã‘ã€ä¸­å›½æ”¿åºœã«ã¯ãƒãƒ©ãƒ³ã‚¹ã®å–ã‚ŒãŸæ”¿ç­–é‹å–¶ãŒæ±‚ã‚られã¦ã„る。
中国ã«ãŠã‘ã‚‹ãƒã‚¤ãƒ†ã‚¯ä¼æ¥­ã‚’対象ã¨ã™ã‚‹ä¸Šå ´åˆ¶åº¦æ”¹é©
ï¼ãƒ¬ãƒƒãƒ‰ãƒãƒƒãƒ—ä¼æ¥­ã«ã‚ˆã‚‹ä¸­å›½é è¨—証券(CDR)ã®ç™ºè¡ŒãŒå¯èƒ½ã«ï¼
関 志雄
  1. è¿‘å¹´ã€ä¸­å›½ã§ã¯ã€æƒ…報通信ãªã©ã®åˆ†é‡Žã«ãŠã‘る技術é©æ–°ã‚’背景ã«ã€ã‚¢ãƒªãƒãƒã€ãƒ†ãƒ³ã‚»ãƒ³ãƒˆã€ãƒã‚¤ãƒ‰ã‚¥ãªã©ã€ãƒ‹ãƒ¥ãƒ¼ã‚¨ã‚³ãƒŽãƒŸãƒ¼ã‚’牽引ã™ã‚‹ãƒã‚¤ãƒ†ã‚¯ä¼æ¥­ãŒç›¸æ¬¡ã„ã§ç¾ã‚Œã¦ã„る。ã—ã‹ã—ã€è³‡æœ¬å¸‚å ´ã®æ”¹é©ã¯é…ã‚Œã¦ã„ã‚‹ãŸã‚ã€ã“れらã®ä¼æ¥­ã¯ã€ãƒ¬ãƒƒãƒ‰ãƒãƒƒãƒ—ä¼æ¥­ã¨ã—ã¦ã€ãƒ‹ãƒ¥ãƒ¼ãƒ¨ãƒ¼ã‚¯ãªã©ã®æµ·å¤–市場ã«ä¸Šå ´ã—ã¦ã„る。ã¾ãŸã€æ€¥æˆé•·ã—ã¦ã„る多ãã®ãƒ¦ãƒ‹ã‚³ãƒ¼ãƒ³ä¼æ¥­ã‚‚ã€æµ·å¤–上場ã®æº–備を進ã‚ã¦ã„る。
  2. 資本市場ã®æ´»æ€§åŒ–ã¨ãƒ‹ãƒ¥ãƒ¼ã‚¨ã‚³ãƒŽãƒŸãƒ¼ã®æ›´ãªã‚‹ç™ºå±•ã‚’促ã™ã¹ãã€ä¸­å›½æ”¿åºœã¯ã€ã“れらã®ä¼æ¥­ãŒå›½å†…ã§ä¸Šå ´ã§ãるよã†ã«ã€ç’°å¢ƒæ•´å‚™ã‚’進ã‚ã¦ã„る。ãã®å¤§ããªä¸€æ­©ã¨ã—ã¦ã€å½“å±€ã¯ã™ã§ã«æµ·å¤–市場ã«ä¸Šå ´ã—ã¦ã„るレッドãƒãƒƒãƒ—ä¼æ¥­ã¨ã€ãƒ¦ãƒ‹ã‚³ãƒ¼ãƒ³ä¼æ¥­ãŒä¸­å›½å›½å†…市場ã«ä¸Šå ´ã™ã‚‹ãŸã‚ã®æ–°ã—ã„ルールをæ示ã—ã¦ã„る。ãã‚Œã«ã‚ˆã‚Šã€æµ·å¤–ã§ç™»è¨˜ã—ã¦ã„ã‚‹ãƒã‚¤ãƒ†ã‚¯ä¼æ¥­ã§ã‚‚ã€ä¸€å®šã®æ¡ä»¶ã‚’満ãŸã›ã°ã€æ ªå¼ã€ã¾ãŸã¯æµ·å¤–ã§ç™ºè¡Œã—ãŸæ ªå¼ãªã©ã®è¨¼åˆ¸ã«è£ä»˜ã‘られる中国é è¨—証券(CDR)をã€å›½å†…市場ã«ä¸Šå ´ã•ã›ã‚‹ã“ã¨ãŒå¯èƒ½ã«ãªã‚‹ã€‚
タイã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®å±•æœ›ã¨èª²é¡Œ
ï¼æŒç¶šçš„ãªæ‹¡å¤§ã‚’ã‚‚ãŸã‚‰ã—å¾—ã‚‹3ã¤ã®è¦å› ï¼
井潟 正彦ã€ä½è—¤ã€€åºƒå¤§
  1. è¿‘å¹´ã€ã‚¿ã‚¤ã®è¨¼åˆ¸å¸‚å ´ã¯æ´»æ³ã‚’呈ã—ã¦ã„ã‚‹ãŒã€ç‰¹ã«ç›®ã‚’引ãã®ãŒæŠ•è³‡ä¿¡è¨—ã®æ‹¡å¤§ã§ã‚る。åŒå›½ã®2017年末投資信託残高ã¯ç´„5å…†ãƒãƒ¼ãƒ„(約17兆円)ã§ã€éŽåŽ»5å¹´é–“ã§å¹´çŽ‡ç´„13.0ï¼…ã®æˆé•·ã‚’é‚ã’ã€ASEAN(æ±å—アジア諸国連åˆï¼‰ã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®ä¸­ã§ã‚‚抜ãã‚“ã§ã‚‹å­˜åœ¨ã«ãªã‚Šã¤ã¤ã‚る。
  2. ã“ã‚Œã¾ã§æŠ•è³‡ä¿¡è¨—販売ã«ãŠã„ã¦ç‰½å¼•å½¹ã‚’æžœãŸã—ã¦ããŸã®ã¯å¤§æ‰‹éŠ€è¡Œã‚°ãƒ«ãƒ¼ãƒ—ã§ã‚る。今後もタイã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ãŒæŒç¶šçš„ã«æ‹¡å¤§ã—å¾—ã‚‹ã‹ã«ã¤ã„ã¦ã€ï¼ˆ1)オープン・アーキテクãƒãƒ£ãƒ¼ãŒåºƒãŒã‚‹å‹•ãã€ï¼ˆ2)税制優é‡ã‚’ä¼´ã†æŠ•è³‡åˆ¶åº¦ã®å½¹å‰²ã€ï¼ˆ3)海外ファンドãŒæ‹¡å¤§ã™ã‚‹ä½™åœ°ã®3点ã«æ³¨ç›®ã—ã€è€ƒå¯Ÿã—ãŸã€‚
  3. 1点目ã®ã‚ªãƒ¼ãƒ—ン・アーキテクãƒãƒ£ãƒ¼ãŒåºƒãŒã‚‹å‹•ãã¯ã€å¥å…¨ãªè²©å£²æ´»å‹•ã‚„競争ã®ä¿ƒé€²ã€å“æƒãˆæ‹¡å……ニーズã¸ã®å¯¾å¿œã‹ã‚‰æ—¢å®šè·¯ç·šã«ãªã£ã¦ãŠã‚Šã€ä»Šå¾Œæ•°å¹´é–“ã§æœ¬æ ¼åŒ–ã™ã‚‹è¦‹è¾¼ã¿ã§ã‚る。2点目ã®ç¨Žåˆ¶å„ªé‡ã‚’ä¼´ã†æŠ•è³‡åˆ¶åº¦ã®å½¹å‰²ã«ã¯ã€å®˜æ°‘一体ã§æœŸå¾…を高ã‚ã¦ã„る。背景ã¨ã—ã¦ã€åŒå›½ã§é«˜é½¢åŒ–ãŒæ€¥é€Ÿã«é€²è¡Œã™ã‚‹ã“ã¨ãŒæŒ™ã’られる。国民全体ãŒé€€è·å¾Œã®å‚™ãˆã‚’充実ã§ãるよã†ã«ã¨ã€æ°‘é–“ä¼æ¥­ã«ãŠã‘る確定拠出型年金ã®å¾“業員ã¸ã®æ供義務化も予定ã•ã‚Œã¦ã„る。3点目ã®æµ·å¤–ファンドãŒæ‹¡å¤§ã™ã‚‹ä½™åœ°ã¯å¤§ãã„ã¨è¦‹ã‚‹ã€‚åŒå›½ã®çµŒæ¸ˆæˆé•·ãŒå¼•ã続ã期待ã§ãã‚‹ã¨ã¯è¨€ãˆã€çµŒæ¸ˆè¦æ¨¡ã‚„産業構造ãªã©ã‹ã‚‰ç”Ÿã˜å¾—る一定ã®åˆ¶ç´„ã«é‘‘ã¿ã‚‹ã¨ã€åˆ†æ•£æŠ•è³‡ã‚’ä¼´ã„ãªãŒã‚‰é•·æœŸçš„ã«é«˜ã„åŽç›ŠçŽ‡ã‚’実ç¾ã™ã‚‹ã«ã¯æµ·å¤–ファンドã®å½¹å‰²ã¯ä¸å¯æ¬ ã ã‹ã‚‰ã§ã‚る。
  4. タイã®æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®æŒç¶šçš„拡大ã«ã¯ã€å›½æ°‘ã«ãŠã‘る金èžãƒªãƒ†ãƒ©ã‚·ãƒ¼ã®å‘上ã€æŠ•è³‡æ•™è‚²ã®å¼·åŒ–ãŒæ¬ ã‹ã›ãªã„。政府ã¨æ¥­ç•Œé–¢ä¿‚者ã¯ãã®é‡è¦æ€§ã‚’èªè­˜ã—ã€ä¸€ä½“ã¨ãªã£ã¦å…·ä½“çš„ãªå–り組ã¿ã«æ³¨åŠ›ã—始ã‚ã¦ã„る。今後ã€ã‚ˆã‚Šå¤šãã®åŒå›½å›½æ°‘ãŒè³‡ç”£å½¢æˆã«å–り組む基盤ã®å½¢æˆãŒé€²ã¿ã€æŠ•è³‡ä¿¡è¨—市場ã®æŒç¶šçš„拡大ã®å®Ÿç¾å¯èƒ½æ€§ãŒã‚ˆã‚Šé«˜ã¾ã‚‹ã‹ã€æ³¨ç›®ã•ã‚Œã‚‹ã€‚


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