野村資本市場研究所｜ABNアムロ買収提案に見る欧州金融機関のクロスボーダーM&A

欧州の金融機関は国境を越えたM&A（合併・買収）を目指す動きを活発化させている。2007年4月23日に英大手銀バークレイズがオランダ最大の銀行ABNアムロと経営統合する案を公表したのに続き、5月29日には英大手銀ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド（RBS）、スペインのサンタンデール（BSCH）、ベルギーのフォルティスという3金融機関連合がABNアムロの対抗買収提案を提示した。いずれの提案でも、実現すると金融機関をめぐるM&Aで世界最大規模となる。
欧州で金融機関の国境を越えたM&Aが活発化している背景には、域内金融機関の合併・買収に関する当局の承認プロセスをより透明性の高いものにする改正指令案を、経済相・財務相理事会（ECOFIN）が承認したことがある。また、規制環境の整備が進む中で、アクティビスト・ファンドによる経営陣への圧力がM&Aを動かす力となっている点も見逃せない。
ABNアムロ買収をめぐる一連の動きで注目されるのは、従来内外のM&Aを積極的に活用することで規模の拡大と機能の多様化を追求してきた欧州の二大金融機関、RBSとBSCHが国境を越えて組み、ABNアムロの買収を目指している点である。RBSらの提案は、仮に買収が実現した場合、ABNアムロを分割して、各行が必要とする業務を獲得しようとするものである。これは、中堅金融機関の買収戦略に終始してきたバークレイズが、ABNアムロのような大手金融機関と初めて手を組もうとしているのとは対照的である。
これまで買収する側の金融機関として注目されてきたABNアムロが、一転してターゲット金融機関となったのは、最近の欧州金融機関セクターにおけるM&Aの縮図と見ることも出来よう。