2003年10月22日、米国証券取引委員会(SEC)は、空売りを規制する1934年証券取引所法規則の改正案「レギュレーションSHO」を採択し、同29日に詳細な内容を公表した。実現すれば、米国において60年以上も大きな変更がなかった空売り規制の抜本的な改正となる。本稿では、改正案策定までの経緯と、レギュレーションSHOの主たる内容について紹介する。